新品首销登顶、财报扣非转亏：影石创新的营收利润“剪刀差”何时改变？

一边是营收持续高增长、新品首销屡创纪录，一边是净利润断崖式下滑、股价跌至历史新低，影石创新正经历上市以来最剧烈的业绩分化。

2026年上半年，影石创新（688775.SH）实现营业收入55.17亿元，同比增长50.29%，智能影像设备全球累计出货量逼近千万级。然而，归母净利润仅为3040万元，同比大幅下滑94.15%，扣非净利润转亏1533.92万元，二季度单季归母净亏损达5421万元，为上市后经营压力最大的一个季度。这种“营收狂奔、利润踩空”的强烈反差，成为市场关注焦点。

事实上，利润承压并非单一因素所致。一方面，存储芯片等原材料价格持续走高直接推升制造成本，上半年公司整体毛利率降至41.4%，同比下滑9.8个百分点。另一方面，公司正处在新品类集中投入阶段，研发费用高达10.07亿元，同比增长79.26%，研发费用率攀升至18.78%；销售费用亦达10.17亿元，同比增长61.96%。两项费用合计占营收比重已达36.7%，叠加大规模备货导致存货规模攀升至62.1亿元，较期初增长112.82%，整体运营成本压力显著。

公开信息显示，影石创新的高研发投入始于2025年。当年研发费用飙升至15.30亿元，同比增长96.95%，超过2022年至2024年三年总和，资金重点投向两款无人机、云台相机、无线领夹麦克风三大新品类及三款定制芯片开发。公司创始人刘靖康曾公开回应利润下滑，称“高强度的战略投入支撑公司长期发展布局”，短期利润的主动调整旨在换取长期业绩和健康发展。

值得一提的是，新品端的表现则与财报形成鲜明对照。2026年6月，影石发布首款云台相机Luna Ultra，上市首日即拿下D音、京东、天猫、亚马逊等全球多平台单品销量第一。8月，旗舰全景相机X6发布，搭载索尼定制1/1.1英寸方形传感器与高通4nm AI芯片，集成全景、云台、运动相机三重形态。值得注意的是，Luna Ultra上半年仅有短暂销售周期，X6则完全落在半年报统计周期之外，新品销售释放更多留待下半年。