140倍认购、三年累亏超5亿：优地机器人152亿港元市值能否撑住？

9月15日消息，优地机器人（无锡）股份有限公司（03231.HK）已于9月9日正式在港交所主板挂牌上市。上市首日，公司股价表现强劲，开盘报35港元，较发行价14.45港元高开142.2%；盘中最高触及39.96港元，涨幅一度超过176%；全日收报36.68港元，较发行价上涨153.84%，首日总市值达152.72亿港元。

首日强势表现，也与本次IPO的认购热度和股东阵容形成呼应。此次全球发售4500万股H股，最终发售价为每股14.45港元，募资总额约6.5亿港元，募资净额约5.77亿港元，香港公开发售录得超140倍认购。基石投资者则包括商汤旗下Sense Power及58同城旗下CYGG，此外，阿里、君联资本、科大讯飞等产业与财务资本亦在股东阵容之列。

公开信息显示，优地机器人成立于2013年，创始团队多来自UT斯达康，目前产品已覆盖配送、引导、清洁和零售等多个场景。

不过，从招股书披露的财务数据看，公司尚未走出亏损区间。虽然在2023年至2025年期间，营收从2.44亿元增至3.18亿元，年复合增长率约14%；但同期净亏损分别为2.51亿元、1.51亿元和1.11亿元，三年累计亏损超5亿元。2026年第一季度，公司营收7651万元，净亏损3122万元，同比亏损有所扩大。

从收入结构看，2025年机器人产品销售收入约1.35亿元，占总收入42.5%；AI视觉模型解决方案收入约1.19亿元，占比37.5%，已成为第二大收入来源。RaaS（机器人即服务）收入从2023年的938万元增长至2025年的4988万元，毛利率由负转正至5.1%。

值得关注的是，优地机器人正面临产品均价持续下滑的压力。2024年，“优小妹”配送机器人均价为1.87万元，2025年降至1.34万元，2026年一季度进一步降至1.11万元，累计下滑逾四成。公司在招股书中将原因归结为“市场竞争加剧”。

销量数据的含金量同样引发市场讨论。截至2026年3月，优地累计销售超11.46万台机器人。但2023年售出的79140台“优小蜂”售货机器人中，79114台为H2型号，当年该系列均价仅743元。换言之，仅H2这一款低价产品，就贡献了公司累计销量约七成。

显然，首日股价强势之后，优地机器人能否在场景扩张与盈利改善之间取得平衡，仍待后续业绩验证。