商业化订单首次破百，客户成功引领药明康德持续增长

商业的本质是互相成就，这句话在药明康德2026年三季报中进一步具象化了。

药明康德管理层在业绩报告中指出，得益于多个客户产品取得的更大成功，以及公司CRDMO业务模式的独特优势与全球团队的卓越执行，公司延续全面发展势头，2026年前三季度收入、利润及现金流均实现强劲增长，持续经营业务在手订单达到767亿元，并进一步上调全年业绩指引。

这是药明康德今年第二次上调业绩指引。

相比于年初的指引数字——预计2026年公司整体收入达到513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18-22%，最新的业绩指引已经整体升高了近百亿的区间，持续经营业务收入增速的指引数字已然翻倍：公司整体收入上调至610-619亿元，持续经营业务收入同比增速上调至40-42%。

这也是在向市场提前宣告，2026年药明康德的整体营收将稳稳突破600亿大关。

未来会继续延续高速的业绩增长的态势，业绩能见度在两个指标上体现得较为明显，一个是在手订单，另一个是商业化放量。

药明康德在手订单规模的增速在2026年有了一个质的飞跃：相较于2025年底的580.0亿，2026年中期的664.3亿，药明康德2026年的三季度持续经营业务在手订单高达767.4亿，同比增长36.4%，单季度在手订单环比增长超过百亿元。

在CXO行业，在手订单是最直观的前瞻指标之一。它虽不等同于当期收入确认，却能在很大程度上提升未来业绩兑现的确定性。

此外，2026年Q3，药明康德高价值的小分子商业化项目数量首次破百，达到103个。前三个季度，临床III期和商业化项目总计增加了23个。临床III期项目距离商业化放量一步之遥，意味着，药明康德会继续迎来客户更大的成功，并转化为成绩单上的可持续增长。

药明康德可持续增长的奥秘，就在CRDMO的模式里。

随着前端积累不断向后端延伸，后期商业化项目持续扩容，会带来更多优质订单，同时，前端项目的趋势也会指导产能前瞻性布局，加强后端项目的承接通量，持续引领高增长的业绩表现。

三季度小分子的漏斗前端数据，可以看出产业创新的澎湃需求，过去12个月，药明康德成功合成并交付超过45万个新化合物。具象化理解，平均每70秒，药明康德就为客户交付一个新化合物。3月份2025年年报时，这一数字是42万个，中报披露的是44万个，R端流量入口的快速放大，意味着行业早期研发项目数量显著攀升。

这样的表现，在今年的产业态势中也有迹可循。2026年，AI正在融入新药研发的方方面面，尤其在早期的分子设计和筛选上，打开了前所未有的广阔流量入口。AI agent可以短时间内设计出海量的潜力药物分子，但同时，这些分子也需要在真实世界里一一合成出来，并在实验室里进一步测试，验证，为下游的CXO创造了海量的早期项目需求。

这些早期的项目中，也许正酝酿着未来的爆款，流量入口越宽，下游的转化越大。

在客户从早期走向商业化的过程中，药明康德会继续凭借海量的项目承接能力，牢牢把握时代的机遇，在助力客户成功的同时，实现自身的可持续增长。