7月北向资金波动加剧,单日流入创今年以来新高!成长与周期谁主沉浮?
一直以来,反映全球风险偏好和全球流动性走势的北向资金都备受市场关注。对比6月,无论从净流入、流出的峰值来看,还是从进出的切换频率来看,7月北向资金波动加剧,动辄超百亿元人民币的进出。据choice数据统计,北向资金7月累计净流入103.92亿元,是连续第4个月净流入。净流出超过50亿的天数为5天(6月为0天)。其中,7月14日与7月24日分别流出-157.55亿、-170.94亿。7月以来,净流入超过百亿的天数为4天(6月为2天),多集中在7月上旬,7月2日北向资金单日净流入达196.94亿,值得注意的是,当日为2020年以来北向资金单日净流入最高的一天,之后的三个交易日,也连续净流入破百亿。
数据来源:东方财富
行业板块方面,7月以来,北上增量资金在7月13日之前主要净买入估值相对较低的顺周期板块,增持最大的行业为银行、保险、农林牧渔等,7月14日及之后主要净卖出TMT、医药以及消费等估值较高的板块。7月北向资金增持金额最多的个股多来自保险、家电、机械等顺周期板块。“热钱”是否正在涌入A股的估值“洼地”?成长和周期到底应该如何选?
7月北向资金增持居前的公司及行业一览(7.1-7.31)
数据来源:东方财富
北上资金买入卖出切换加剧,操作热点在转移?
谢诺辰阳:“热钱”逐步转向精选
热钱投资方向短期的变动,不一定是不再看好TMT、医药等成长行业,这些行业里的某些赛道在未来依然具有巨大的成长空间,我们认为当前资金对于这些行业的净卖出,主要是又一轮的洗牌,在过去行业普涨行情走完之后,开始进入精选行业内个股的阶段,部分具备真成长价值的公司会继续走出好的表现,而跟随行业普涨却不具备真实业绩成长的公司会陆续被证伪、被市场抛弃,于是在这个大的操作逻辑下,我们很可能从整体上看见成长行业出现一些净流出的状况。
谷银基金:北上资金的 “买入卖出”不代表操作热点的整体迁移
首先,“北上资金”其实质并不能与“热钱”划等号,“北上资金”相对来说,其投资还是较为有章法,较理性的。我们纵观“北上资金”所持仓的标的企业,均具备一定的特征,至少“长期成长性”是这些标的企业的共性。“北上资金”目前的“买入/卖出”操作,在我们分析看来,应该是一种“获利回吐”行为,并不能代表他们对操作热点的整体迁移。
成长与周期,哪个方向机会更大?
“从中长期的角度更看好成长板块。这是因为一方面,从估值的角度来说,TMT,医药等行业内公司的ROE仍具备上行空间,尤其相对美股来说,未来ROE的上行会消化目前一定的高估。另一方面从绝对收益的角度来说,这类企业在政策引领和自我优化的背景下,将持续在诸多细分优质赛道上为投资者带来可观的收益,适宜长期投资。”近日,一家接受了私募排排网采访的私募机构表示。
谷银基金:一直看好“成长”
在成长和周期上,我们一直看好的是“成长”,成长是投资价值提升的重要支撑,当然我们也不反对任何周期性的交易 操作。更好“成长股”是因为“ 成长”是顺应了经济结构调整的大方向,代表了经济的新生力量。“成长股”是之前几年各路资金重点布局的领域,当下及未来正处于该布局的收获期,现在仅仅是收获期的开始,这将是一个较长时期的趋势,这也是全国各国投资市场的整体方向。
另外,本次疫情期间,全球各国资金的流向也能验证我们相对“周期”更看好“成长”论点,在当下的世界经济环境下,各国的货币政策相对宽松,整体市场还是资金驱动比较明显,本次疫情期间,就业并不充分,成长型企业的行业平均利润率高于传统企业和周期型企业,因此目前,传统产业和周期型企业在货币宽松的政策下吸纳的资金并不多,大部分资金还是选择了成长型投资领域。
谢诺辰阳:成长型企业内部往往也有一定的周期,周期行业基本面向好
我们主要基于价值投资的理念去研究、发掘行业与个股的机会,对于周期或者成长,并没有明显的偏好,成长行业里也会有小周期的波动,周期行业往往也会有一些新的成长逻辑。以科技行业为例,TMT是一个比较大的板块,有偏消费属性的消费电子产业链等,也有偏向未来成长的半导体等国之重器等,他们都属于成长型的行业,但往往内部也有一定的周期,如5G周期,半导体的技术研发与资本开支周期等。
至于周期方面,由于经济复苏的迹象愈发明显,PMI持续的走好PPI有触底向上的趋势,客观上利好一些顺周期的行业重新复苏,基本面在变好;而在过去一段时间中资金过分集中在科技消费医药三驾马车上,现在基本面变好的部分周期行业,得到资金的重新青睐也是正常的变化,这也说明了市场对价值的发掘越发的有效,不再是热钱炒作的一个迹象。
正圆投资:更看好成长板块的机会
对比周期,我们更看好科技、电子等成长板块的机会。从中美目前的矛盾冲突为背景,中国必然要发展自己的科技企业,电子企业。从创业板的估值来看,中国整体市盈率任然偏低,对于这一轮行情,我们看得比较长远,我们认为至少是5年的慢牛行情,科创板的推出也会带来整个科技板块估值的提升。
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