方世平—9月8日分析

澳洲联储决定维持现金利率在0.1%不变，维持3年期债券收益率目标0.1%，2024年之前不会加息。澳洲联储称将致力于维持对经济具有高度支持性的货币环境，从本月开始将债券购买规模削减至每周40亿澳元，以每周40亿美元的速度购买政府债券，并至少持续到2022年2月中旬。致力于维持高度支持性的货币条件，以实现澳大利亚的充分就业和通胀复苏的目标。在实际通货膨胀率持续在 2% 至 3% 的目标范围内之前，它不会提高现金利率。

虽然澳洲联储日内决议措辞确实释放鸽派信号，强调了其经济受到新一轮疫情冲击的影响，同时暂缓进一步缩减QE，但是这早在市场预料之中，因而澳元并未进一步承压；相反，澳洲联储并未如部分预测人士所认为的那样重新提高QE规模，同时仍对明年疫情结束之后的经济重新复苏前景表达了信心，这一言辞对于澳元汇价仍有提振作用。尤其，在外部市场美联储缩减QE预期可能面临继续延后之风险，而澳洲联储则仍按兵不动的背景下，澳元兑美元近期收复前期跌幅的走势趋势，仍会继续持续一段时间，直至本月下半月美联储决议来临为止。

Forexlive分析师Justin Low：澳洲联储公布了一项缩减购债规模的计划，仅从技术上定义来看这只是一个小计划。因为澳洲联储表示，它将以每周40亿澳元的速度购买政府债券，同时将购买期限从今年11月延长至2022年2月。澳洲联储基本上是在走中间路线，因为他们不想在7月的决策之后显得优柔寡断，问题是这个阶段还会持续多久。本质上看，今天的决定避免显得他们袖手旁观，似乎坚定了政策立场，即缩减购债规模。澳元最初反应是跳涨，但从整个决定的角度来看，交易员们有点太超前了。

凯投宏观澳洲和新西兰高级经济学家Marcel Thieliant在报告中写道，澳洲联储现在承诺，购债计划“至少延长至2022年2月”，而不是其之前承诺的维持到今年11月中旬。这一决定也证明，德尔塔变种病毒比预期要更难控制，迫使悉尼和墨尔本延长封锁措施。澳大利亚经济预计本季度将大幅收缩，经济学家也下调了第四季度的增长预期。

本周四欧洲央行将召开9月货币政策会议，预计将讨论其资产购买计划的未来发展。如果央行在9月会议上维持资产购买不变，那么欧洲央行就需要给出让市场和消费者能接受的理由。欧元区通胀率已经飙升至3%的10年高点。外界大致认为这些物价压力是暂时性的，市场可能愿意忽略围绕价格压力的噪音，但来自德国、荷兰和奥地利的欧洲央行官员鹰评论，足以让市场不安。分析师认为，欧洲央行现在取消紧急刺激措施还为时过早，但它可能在周四同意放缓购债步伐。如果市场将此举解读为鹰举措，欧元和欧收益率可能会上升。欧洲央行行长拉加德面临着沟通方面的挑战。

马来西亚银行称，尽管市场预期美联储将推迟宣布缩减至11月，但仍不排除9月宣布的可能性；如果疫情没有进一步蔓延，美联储推迟缩减会提振市场情绪，并可能对美元造成压力；随着欧元区经济重新焕发生机，欧洲央行料将在周四就削减刺激措施进行辩论，开始就如何解除使欧元区保持活力的危机应对措施进行艰苦而漫长的讨论。

大华银行表示，美国8月经济创造的就业机会远低于预期，由于德尔塔变种导致美国各地新冠病毒感染人数激增，劳动力市场的复苏步伐被认为受到了影响，美国非农就业人口在8月增长了23.5万，远不及中值估计的72.5万，同时7月份的就业数据上行修正至105.3万；8月失业率如预期进一步下降至5.2%，为疫情爆发以来16个月最低水平，尽管如此，失业率仍比2020年1月和2月创下的3.5%的低点高出1.7%，失业率下降是因为8月份有23.5万，就业率稳定在61.7%；服务业是8月份就业增长的主要原因，但其数量明显下降，而政府招聘大幅下降，8月就业报告令人失望，美联储开始缩减债券购买计划的预期已经减弱，因为美联储官员希望看到更多就业数据点，然后才会将其视为开始缩减量化宽松的“进一步显著进展”指标；美联储将关注的另一个因素是新冠病毒变种感染的爆发及其对经济和就业复苏的负面影响，推动美联储减少部分宽松货币政策的明显因素将是通胀环境的升高，预期缩减时间表的承诺将在9月，其中第一次缩减行动将在2021年12月，等待12月缩减购债规模，也将给美联储足够的时间，看看美国政界人士如何解决目前的债上限僵局。

大多数美联储决策者认为，目前超过2%的通胀是暂时的。但是，如果物价上涨实际是更为持久的，那么无论谁领导美联储，都可能等不到实现充分就业就要考虑加息了。尽管近期美元指数承压，但下一任美联储在未来四年大概率会逐步收紧货币政策并逐步加息，从长线来看，美元指数的下行空间受到限制，而且偏向于震荡走高。

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