方世平—9月13日分析

本周投资者密切关注美国通胀数据。本周的消费者价格指数(CPI)报告料将显示,8月份CPI较上月上涨0.4%,较去年8月上涨 5.3%。面对德尔塔变种的快速传播,通胀率上升以及持续的供应挑战,经济学家们下调了今年余下时间美国经济增长预期。根据最新月度调查的预测中值,经济学家将第三季度经济增长预测从6.8%下调至5%,并将第四季度增速预测从5.6%下调至5.3%。市场目前预计美国8月通胀小幅回落,但也不排除继续走高的可能性,因8月非农数据疲软,供应链压力持续高企。美国7月消费者物价指数(CPI)增长放缓,尽管年增幅仍处于13年高位,且有初步迹象显示,随着经济适应了疫情导致的供应链中断,通胀已见顶。

美联储不太可能在本月会议上宣布何时开始缩减购债规模,但仍有望今年开始实施。在进入缄默期之前,美联储官员的讲话显示德尔塔毒株的传播没有动摇他们的想法,他们支持鲍威尔在8月27日传达的信息,即可能今年稍晚开始减码。上月非农就业增速因疫情影响而出现放缓。美国新增新冠病例和住院患者数再度回升,打击了包括招聘在内的一些经济活动。经济放缓已促使一些主张尽早减码的美联储官员要么改主意,要么表示正仔细观察经济形势,然后才会做最后决定。

周五17点将公布欧元区8月CPI数据,预计欧元区8月通胀年率终值再次超出预期,攀升至3%,为2011年底以来的最高水平。预计今年余下时间还会进一步上升。通胀数据终值将提供更多细节,显示推动通胀上升的因素。通胀受到非能源工业品成本的推动,预计主要是服装和鞋类,与法国和意大利夏季促销时间的变化相关。不过,通胀的上升超出了仅从这一效应来看所预期的幅度。另外,能源贡献也有所增强,可能受到电价上涨的推动。欧元区8月通胀率再次超出预期,攀升至3%,为2011年底以来的最高水平。预计今年余下时间还会进一步上升。通胀数据终值将提供更多细节,显示推动通胀上升的因素。市场所青睐的潜在通胀指标—不包括团队旅游的超核心通胀以及不包括服装和旅游相关服务的核心通胀—上个月强劲上升。8月的变化应该只会对这些指标产生有限的影响,但仍有可能进一步小幅上调。市场预计,欧洲央行将在12月做出重大决策,届时欧洲央行将对其债券购买计划进行全面评估,并观测delta病毒对经济的影响,同时对美联储退出刺激计划的方向有更好的把握。这样一来,欧洲央行更有可能释放明确的信号。欧央行货币正常化时点会滞后于美联储,投资者仍需警惕美元相对走强对市场的潜在冲击。