方世平—10月6日分析

澳洲联储洛威称，“澳洲联储致力于维持高度支持性的货币条件，以实现澳大利亚重返充分就业，且通胀能与目标一致，在实际通货膨胀率能够维持在2%至3%的目标范围内之前，它不会提高现金利率。经济的核心情景是，在 2024年之前不会满足这一条件。在我们的核心情景中，经济将在 12月的季度再次增长，预计明年下半年将回到德尔塔变种病毒之前的路径”

将于本周五出炉的关键非农就业数据，可能增强美联储最快下个月开始缩减刺激措施的理由。自9月3日以来，美元指数累计上涨多达2.8%，美元指数向上周四峰值94.50回升，这是2020年9月底以来的最高位。目前市场预计ADP9月份私营部门就业人数将增加43万人。7月和8月ADP的就业人数约为预期的一半。9月非农就业数据是美联储缩减购债规模的关键。过去六个月，ADP数据未能对非农数据的波动起到预警作用。在过去六个月的五次变化中，非农就业人口和ADP只有一次朝着同一个方向移动，那是在5月份。在此前较长时期内，非农就业人口和ADP之间的趋势相关性相当好。这两份报告都在2020年4月大幅下跌，随后三个月出现了大量重新招聘，去年12月又都出现了负值。市场正在等待美联储确认其缩减购债规模的计划。利好尽快减码的信息将支撑美国国债利率和美元。劳动力市场的动态或许产生了变化，但市场交易是基于传统信息及其对政策的影响。强劲的非农就业数据将使缩减购债计划更容易解释和证明。交易员们在等待本周五的美国非农就业数据，以寻找有关美联储缩减刺激的时间表和开始加息的线索。交易员忙着消化美联储最快下月缩减购债以及明年可能升息的预期。同时，美元也受益于避险需求，从全球滞胀风险到美国债上限僵局等问题，都让市场忧心忡忡。本周五的非农就业数据预计将显示就业市场持续改善，根据调查，9月非农就业岗位预计将增加48.8万个，足以让美联储在年底前开始缩减购债规模。

外汇支付公司Tempus负责交易的副总裁John Doyle表示，非农就业数据一直是推动市场走势的一个因素。如果数据表现不佳，将给美联储提供鸽派支撑，但若数据有惊喜，再加上能源危机令通胀加剧，将加大美联储开始缩减购债规模的压力，并扶助美元。

杰富瑞(Jefferies)全球外汇主管Brad Bechtel表示，非农就业数据将是本周市场的一大焦点。周五的美国就业数据预计将显示就业市场持续改善，预计9月将增加48.8万个就业岗位--这足以促使美联储在年底前开始缩减刺激力度。美联储已暗示最早可能在11月开始减少月度购债规模，但交易员担心，新增就业岗位大幅减少可能会让联储推迟计划。他表示，如果增幅在30万左右，美联储会做出负面反应吗？很可能不会。在缩减势头已经非常强的情况下，若这一近期波动很大的数据仅略低于预期，美联储的立场很难出现180度大转弯。如果我们看到一些更极端的情况，比如非农就业岗位减少，那又另当别论，美联储可能至少会被迫暂停。

美国温斯洛普资本管理公司金融分析师亚当•库恩斯：“我认为目前消费者面临的障碍首先是供应链。虽然消费者现在可能愿意去花更多的钱，但问题是，他们是否真的有产品可以购买？这将是第四季度消费者支出的最大障碍。这不仅仅是经济上的购买力问题，而是消费者是否真能找到他们想要的产品的问题。我们担心的另一件事是仍然有很多美国人失业。”

耶伦警告称，美国经济面临的通货膨胀压力可能会持续一段时间。各种共同推高物价的问题可能会过去，但她不确定这需要多长时间。她表示：“供应瓶颈已经形成，导致了通胀，我认为它们是暂时的，但这并不意味着它们会在未来几个月消失。”从2020年2月到4月，美国经历了史上最短但最严重的衰退，目前的复苏具有不同寻常的性质。“我相信美联储会做出正确的决定。我们受到了不同寻常的打击，一方面，我们比疫情期间少了近600万个工作岗位，这意味着很多人仍然需要工作。另一方面，许多公司发现很难招人。”她对经济状况普遍持乐观态度：“我们的需求模式发生了巨大转变，从服务转向了商品，我知道美联储正试图理清这其中的含义”

德意志银行策略师Jim Reid在一份报告中表示：“我们面临着能源危机、供应链问题、通胀上升、经济增长放缓的迹象，以及有关滞胀的大量讨论，”在投资者忧虑情绪升温之际，全球市场也转向避险情绪，与此同时，投资者也在准备迎接美联储最早在下个月开始缩减刺激力度。