​　　11月15日北京证券交易所（以下简称北交所）开市交易，81只股票集体亮相。其中，10只新股全线上涨，涨幅均超过100％，有4股涨幅超200％，并且全部触发临停两次。同心传动涨幅最大，为493.67％；其次是大地电气，涨261.75％；第三是志晟信息，涨238.97％。

　　71只从精选层平移至北交所的股票涨跌互现。上涨的个股有9只，涨幅最大的是德瑞锂电，上涨18.23％，其余8只涨幅均在10％以下。下跌的个股多达59只，其中有16只跌幅超过10％，同辉信息跌幅最大，下跌近16％。截至收盘，81只股总成交额为95.73亿元。

　　11月15日盘后，百度财经《硬观点》节目邀请多位大咖进行解读，共同探讨北交所开市如何影响资本市场。本次直播的嘉宾有：尉文渊， 上海证券交易所首任总经理，上交所设计者和创建者之一 。禹国刚，深圳证券交易所创始人、原法定代表人，深交所早期理论专家和专家组组长。施东辉，复旦大学泛海国际金融学院金融学教授，上交所资本市场研究所原所长。担任本次直播的主持人是如是金融研究院院长、全国工商联智库委员会委员管清友。

　　北交所开市意义深远，是中国经济发展的一件大事

　　禹国刚回忆称，33年前北京就有意把北京证券交易所建立起来，但是最终成立了全国证券交易自动报价系统，主要是从事法人股的交易。33年后昔日的愿望、梦想变成了现实。

　　尉文渊表示，30年前在北京搞交易所恐怕搞不起来，原因在于股价涨跌容易形成社会不稳定。经过30多年发展，资本市场逐渐成熟，历史上那些顾虑也都没有了。

　　深交所开市时只有5只股票，上交所开市时有8只股票，现如今北交所开市一下集齐81只股票。尉文渊则表示，北交所开市非常有水准，首日交易火爆说明市场非常欢迎北交所。

　　北交所从宣布成立到开市仅仅经历74天，相比较而言创业板前后经历了十年，中小板酝酿五年才推出来，科创板是260多天。“这表明，国家在完善多层次资本市场建设方面的决心是非常大的。”施东辉表示。

　　管清友表示，北交所开市是中国经济发展的一件大事，“无论是间接融资向直接融资转变、平衡区域经济发展，还是支持专、精、特新企业的发展，意义都非常重大。”

　　北交所把资本市场服务边界极大拓宽

　　帮助国家解决很多卡脖子问题

　　数据显示，2020年全国GDP前10名城市，南方占9家，北方只有1家。而目前，接近50%的上市公司集中在广东、浙江、江苏、上海这四个省市区。“交易所对于南北方经济差异有多大的带动作用？”管清友将这个问题抛出。

　　禹国刚提到，深交所运行以来，深交所本地股超过300家，市值超过了10万亿元人民币。深圳也从一个边陲小镇经过40多年努力，成为仅次于北京和上海的大城市。在禹国刚看来，如果没有深交所，就不会有这么多高新科技企业。没有深交所源源不断提供资金的推动力，深圳不可能有今天。

　　北交所主要服务中小企业，而中小企业在全部企业中占比九成，同时提供50%税收、60%的GDP及80%的就业。在禹国刚看来，北交所开市可以使首都在政治中心、文化中心之外，成为经济中心。

　　施东辉表示，北交所上市最低门槛设为两个亿，从而把中国企业证券化门槛大大降低。从资本市场发展的意义来讲，北交所把资本市场服务的边界极大拓宽了。

　　“这些专、精、特、新的企业通过资本市场的支持能够起到强链、补链的作用，帮助国家解决很多卡脖子的问题。”管清友补充道。

　　三大交易所将错位发展、良性竞争

　　北交所成立了，它和上交所和深交所未来是什么关系？会不会出现同业竞争，或者是说恶性竞争呢？

　　禹国刚认为，三大交易所之间是互相融通，互相补充的关系。在其看来，未来三家交易所不会再发生以前那种竞争不太理想的状态，相反会互相促进。

　　尉文渊表示，北交所定位于创业型的专、精、特、新，服务中小企业。北交所在北方设立，并不仅仅服务北方企业、北方经济和北方的上市公司，“它将来会面向全国，近2亿投资人。”

　　管清友补充称，北京证券交易所是世界的，就像深交所、上交所一样是国际化的、面向全世界和全国的。

　　施东辉表示，北交所开始后，中国多层次市场体系形成纵横交错的市场结构。纵的角度，根据企业规模来划分，沪深主板较大，科创板和创业板其次，北交所相对较小。横向的层面，不同产业又有相应的板块。科创板，强调硬科技属性；创业板，强调三创、四新；北交所，强调服务创新型中小企业。

　　“有重叠的地方就必然会带来一些竞争，因为优质的上市资源是每一家交易所，甚至是全球的交易所都要努力去争取的。”施东辉表示，三大交易所今后在竞争中，要避免出现只盯大块头企业，忽视中小企业的情况。

　　北交所将成交易制度、业务创新探索试验田

　　我们还需要多长时间，才能够实现所谓的真正完全意义注册制呢？例如没有涨跌停、T+0、建立做空机制。

　　尉文渊回忆称，深圳、上海交易所开设初期都实行了非常严格的涨跌停板制度。后续深圳、上海两地交易所也都曾经历过两年多时间完全自由竞价的交易。

　　“上交所1992年的6月份，把股价全部放开，放开的当天，上证指数翻了一番。”尉文渊回忆，“一放开，股市交易立马活跃起来，原来一天才成交三五千万，后来慢慢几个亿就上去了。我95年离开的时候，上交所的成交金额已经到100多亿了。”

　　在尉文渊看来，中国其实完全有条件放开涨跌停板，完全有条件实现T+0。涨跌停板制度从96年恢复到今天已经持续20多年，从10%到20%，现在北交所30%，是放松的状态。“总的趋势来讲，让市场越来越自由化，越来越放开是正确的选择。”尉文渊称。

　　管清友补充称，从10%，扩大到20%，再扩大到30%，北交所在一些制度上已经是探索了。例如，北交所规定控股股东及持股10%以上的股东锁定期12个月，而创业板和科创板都是36个月。

　　施东辉表示，中国是一个超大规模经济体，开户投资者有1.9亿。监管机构既要考虑增强制度的包容性、灵活性，又要面临投资者保护问题。包括沪港通、深港通、期权、新的市场板块等，几乎所有创新产品、业务都要搞投资者准入门槛，把大量投资者拦在门槛外面。

　　目前，科创板开户数量800万，北交所是400万，投资者数量大大缩小。50万以上资产的投资者有更强的风险识别能力和风险承受能力，一些新的交易制度，新的业务也就可以探索了。

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