方世平—11月29日分析

自1990年以来，美国通胀压力不断上升，但从未达到6%或以上。10月份CPI却攀升至6.2%。比实际数字更令人担忧的是，上个月的通货膨胀率上升了近一个百分点，政府的报告显示，通货膨胀率上升了0.9%，使年通货膨胀率达到6.2%。通货膨胀加速增长的主要原因是能源和食品价格的上涨。10月CPI同比增长6.2％，环比升幅0.9％，为四个月来最大。这两项数据均超过彭博调查的所有经济学家的预期。

美国财长耶伦重申她的观点，即美国通胀居高不下的情况不会持续到明年之后，她并强调，美联储将在必要时采取行动，避免1970年代式的价格上涨重演。她称，随着疫情的消退，“我预计物价涨势将趋于平稳，通货膨胀率将回到接近我们认为正常的2%水平。她预计，随着更多美国人重返工作岗位，消费需求向服务业转移，供应链问题减弱，明年下半年将通胀率将会下降。她对新获任命的杰罗姆•鲍威尔和Lael Brainairdd的美联储团队抱有信心，相信他们能够避免回到1970年代那样的通胀。

本周将迎来德国11月CPI年率，欧元区11月CPI年率，美国11月ADP就业人数，欧元区10月失业率，美国11月失业率数据。日本央行行长黑田东彦发表演讲，美联储理事鲍曼就央行和美国经济发表演讲，OPEC+产油国部长级会议，亚特兰大联储博斯蒂克发表演讲都值得重点关注。

本周五非农数据，预期非农就业人口达56.3万，前值53.1万，失业率则从4.6%跌至4.5%，同时平均时薪亦有所增长。若其余报告内容没有太大落差，则解读为美国劳动力市场维持健康复苏，为美元带来支持。后市场会关注10日通胀数据表现，以及15日美联储决议会否加额减少购债与提升加息预期。需要提防最终数字落差。若非农数据不及预期，例如就业人口回落至30万下方，失业率回升，或者就业参与率从61.6%进一步下滑，则会打击市场信心，缓减美联储加息预期。