方世平—12月16日分析

鲍威尔表示，美联储官员最终认为货币政策将以渐进步伐收紧，他排除了减码结束前加息的可能性，但提到可能在实现充分就业前上调利率。可能阻碍劳动力市场回到大流行前状态的最大威胁之一是高通胀，经济要完全恢复还需要“一段时间”。“我们需要的是新一轮长期扩张，这才是回到我们希望看到的那种劳动力市场状况真正需要的，而要实现这一点，我们需要确保价格保持稳定。”美联储的利率预测不是一种计划，经济将推动该进程。最大就业是一个判断，在我看来，我们在最大程度上取得了快速的进展。我确实认为在全球范围内，世界金融状况会很快改变。长期且多变的政策滞后可能会比以前更短。市场已经根据我们的新预测发生了变化，我们不打算在紧缩政策完成之前开始加息。还没有决定缩债和加息的时间间隔，不要预见在缩减购债和加息之间有很长一段时间的延迟。

在美联储宣布最新政策决定后，美国货币市场开始预期2022年将有各25个基点的三次加息。与美联储政策会议日期挂钩的隔夜指数掉期（OIS）升至更高利率水平，挂钩2022年12月会议的合约利率一度触及逾83个基点，比有效联邦fund利率8个基点的水平高出75个基点，随后小幅下滑至81个基点左右。美联储官员转向提早结束资产购买计划，并暗示2022年加息速度会快于经济学家预期，彰显出遏制几十年来最严重通胀的决心。

欧洲央行料将维持鸽派立场，欧元区利差表明，市场预期支持力度会有所缩减。市场普遍预计欧洲央行取消紧急抗疫购债计划（PEPP），该计划通过购买1.85万亿欧元债券来支持市场。经济学家David Powell和Maeva Cousin表示，欧洲央行本周可能不会公布APP的确切购买金额和（或）持续时间，而是更倾向于对扩大购买规模做出更模糊的承诺。随着更多关于奥密克戎变异病株的信息出炉，欧洲央行将在新的一年对扩大购买规模进行评估。

加拿大11月份CPI同比上涨4.7%，保持在近二十年来的最高水平，继续给加拿大央行施加迅速启动加息的压力。随着全球供应链瓶颈推高价格，通胀率已经连续八个月超过加拿大央行1%至3%的控制区间。周三的通胀报告将加强对加拿大央行明年初启动加息周期的预期。市场预计明年将有五次加息。