爱美之心人皆有之。

颜值经济当道，医美行业趁势而起，产业链上不少企业受益颇深。

近日，爱美客发布了2021年度业绩预告。报告显示，爱美客预计实现净利润的翻倍增长，归母净利润预计由2020年的4.39亿元增至9亿元-10亿元，同比增长104.66%-127.40%。

事实上，爱美客自上市以来就有着“医美茅台”之称。自2020年9月上市以来，爱美客股价较发行价上涨了10倍多，涨幅一度超过茅台。

爱美客2021年净利呈翻倍增长的背后有何原因？随着医美在市场中接受度的越来越高，资本也加速涌入行业上游，进一步加剧了上游企业的竞争，爱美客又能否继续保持高速增长？

“呼应”医美市场发展

随着技术和产品不断更新换代，助推了相关市场的蓬勃发展。据更美App发布《更美2021医美行业白皮书》显示，医美市场规模将会从2021年2274亿元增至2022年2643亿元。爱美客的业绩增长与市场有着很大的关系。

1、“颜值经济”带动消费者观念转变

在这个看脸的时代，不少人有着“容貌焦虑”。2021年中青校媒对全国2063名高校学生进行容貌焦虑问题的专项调查，调查显示，对于长相与身材，59.03%的大学生存在一定程度的容貌焦虑。在想要变美的愿景下，大众对医美项目的需求进一步提高。

另一侧，随着社会的发展，消费者对医美的认知度、认同度也在不断提升，医美的渗透率进一步提高带动消费需求的增长。

据新氧数据颜究院发布的《2021医美行业白皮书》显示，医美消费人群超过1813万，同比增长19.3%。其中，男性消费者占比及消费能力快速崛起。新氧数据研究院调研显示，2020年度男性医美消费的平均客单价为女性的3倍，跨越年龄性别的人数不断增多，加大了医美消费金额，拉动相关企业营收增长。

同时，近年来相对于传统的手术型医美项目，轻医美更便捷、简单、生活化的性质获得大众青睐。如爱美客一类的医美企业主要涉及皮肤护理，不会造成大的创伤，恢复时间相对较快，可多次进行体验使得轻医美的用户粘性进一步增强。

艾媒咨询调研显示，距离第一次轻医美体验，29.9%的用户在2-3个月内会产生再次消费的想法，超过一成在一个月内就有复购念头，更有助于医美项目的推广。

市场监管层面，自2021年进一步加强，非法的医美机构和产品受到严厉打击，有助于市场出清非法生产、以次充好的产品，利好合规、本身具有品牌度美誉度的的产品，使得资源向正规的大型医疗机构和名誉度广的企业涌入，头部获得国家药监局批准的企业也因此受益。

2、产品阵营扩大

除了市场需求的助力之外，爱美客高增长的原因背后也离不开最本质的产品方面创新和放量。

据《2021医美行业白皮书》数据显示据悉，在具体消费项目上，2021年，消费规模占比最大的项目是紧致抗衰、除皱瘦脸、玻尿酸，在整体市场中占比14.55%、11.73%、9.53%。

而爱美客作为主攻这一领域企业，以嗨体为主要营收来源，因嗨体具有创新性技术壁垒和较强不可替代性品，独占颈纹市场，公司也表示在2021年下半年会对此进行放量销售。据财报显示，溶液类注射品（包括嗨体、逸美等）2021年上半年营收同比增加230.28%，占营收的75.18%，为增加的营收打下了很好的基础。上半年的强劲表现加上进一步放量或拉动营收的源动力。

同时在过去一年中爱美客也研发了新品濡白天使和冭活泡泡针进一步打开市场助力营收。冭活泡泡针作为水光针剂，为医美入门级项目，市场接受度高。艾瑞咨询报告显示，2020 年中国注射针剂的医美用户中34.1%接受过水光针注射，水光针国内市场规模增长迅速，拉动冭活泡泡针的销售。

濡白天使为国内第一款合规含聚左旋乳酸的玻尿酸注射产品，于2021年6月获批并于下半年上市，对应市场大需求。

总体而言在过去一年中，爱美客能有不错的业绩除了自身在产品上的发力，也得益于医美接受度与渗透率的提高。只是在资本加速涌入上游医美行业的背景下，这种趋势是否能持续仍有待考量。

上游竞争加剧，爱美客如何打好下半场？

根据动脉橙数据库数据，2021年到现在我国医美行业共有28家企业完成融资，总吸金额超30亿人民币，创下了历史新纪录。其中有23家为上游医美企业，如福瑞达生物、亚光医疗、巨子生物背后分别站着一批如腾讯、高盛、高瓴、云锋基金等豪华阵容。爱美客如何打好下半场？

不可否认的是，爱美客在产品上有着较大的优势。核心产品玻尿酸产品嗨体和宝尼达是当前市面上少有的获得国家药监局批准的产品，市场竞争对手少，稀缺性将凸显，放量快。

另一方面，爱美客在向肉毒素方向进行挖掘，扩大自身的产品阵营，提高在医美市场的竞争力。2021年6月，爱美客以8.86亿元增资、收购韩国Huons Bio公司部分股权。据悉，Huons Bio的肉毒毒素产品Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证，收购后Huons Bio的肉毒素产品有望成为公司新的增长点。同时，Huons Bio产品受到全球市场的高度认可，有利于爱美客拓展海外市场。

就全球来说，注射玻尿酸和肉毒素的渗透率差不多，但是国内目前批准的肉毒素只有兰州生物的“衡力”和美国Allergan的保妥适（botox）。待产品临床试验后上市，爱美客则可以作为国内的第三个肉毒素产品厂商大展攻势，弥补在肉毒素相关产品上的空白之处。

不过，虽然爱美客在致力于打造更多的产品来保持自身的优势，但能够发现的是爱美客垂直于医美领域，三款核心产品都为玻尿酸系别产品，虽然覆盖了不同价位、不同细分领域，面对不同消费者的细分需求，但是对标于昊海生科、华熙生物、华东医药，爱美客的产品线还是较为单一。

· 昊海生科产品覆盖眼科、医美、骨科、防粘连及止血四大领域；

· 华东医药涉足医药商业、医药工业和医美行业；

· 华熙生物业务多元，从原料向医疗终端、化妆品以及食品应用延展，实现全产业链布局。

综合来看，爱美客虽能凭借独家热门嗨体玻尿酸能处于前头位置，但华熙生物全产业链布局在未来也拥有着不错的想象力。

同时，值得注意的是，目前医美行业仍以进口品牌占据主导地位，国产医美品牌的市场占有率较低，虽然2021年本土品牌市场占有率有望达到30%，但随着竞争的加剧，监管对医美行业更加严格。而且爱美客的主营产品为III类医疗器械，属于许可经营产品，需要取得经营许可证。如果国家对于医疗器械生产和经营的政策改变，可能会对其经营计划产生影响，这使得公司产品的研发和注册具有潜在的不确定性。

总的来说，爱美客凭借自身的嗨体等核心产品打开市场，并作为上游生产厂商拥有较强的议价权，占据龙头位置。但随着医美市场规模扩大，资本的不断涌入，爱美客还需扩大自身产品的业务线，用多元化的产品增加自己的竞争力。

文|松果财经