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​再融资!内蒙古打响地方化债第一枪

之前还只是圈内在传,今天看到公告了。内蒙古自治区再融资一般债券(九期至十一期)信息披露,合计拟发行金额663.2亿元。募集资金投向为:债券资金纳入一般公共预算管理,募集资金全部偿还2018年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业账款

可能会有朋友认为,这融资债券不就是“借新债还旧债”嘛,怎么能算化债?这其实是一种误解,债务风险化解的最终目的,并不是要全部偿还数十万亿地方的债务,而是让债务能够以较低的利率完成再融资,使得债务可以继续续作,不发生违约,不出现那啥风险。

多数地方的债以城投债的形式存在,绝大多数城投债都在银行间发行,80%城投债都被商业银行持有。但以前的城投债发行利率都很高,普遍都是7-8%以上。如果利率能降低到2%-3%,就可以大大降低了利息支出,缓解利息偿还压力。

所以,地产公司是不救了,但是地方的债还是要想办法解决。去年的时候我就听到一些大资金去抄底城投债参与博弈,但当时其实有很多不确定风险,目前看来可能是赌对了。

看到消息后,我瞄了下城投债ETF,波动不大甚至略有小跌。可能接下来市场就不是关注城投债本身了,而是关注哪些被地方拖欠款项严重的公司。毕竟化债后就要还钱了,公司的应收账款可以回收了。以前是哪家应收账款比例高,哪家的财务质量就垃圾。现在是哪家应收账款比例高,哪家就可能更受益。

......

再说说其他小事情:

1、通威股份终止百亿定增。这个行业内早有预期,但市场情绪很悲观,还是等到消息落地才兑现。

上周给大家分析到,新能源下跌主要有两个原因:

①高库存

②加供给

2022年俄乌冲突爆发,俄罗斯断掉了欧洲的天然气,为了应对即将到来的冬天,欧洲人大量囤积各种能源,抢天然气也抢新能源。一方面可能是抢过了,另外一方面也是上帝眷顾,2022年欧洲的冬天不算寒冷,很多囤积起来的能源就反过来变成消耗不完的库存了,导致今年以来欧洲的光伏出口需求持续减弱👇

另外,前两年大量资本涌入新能源行业,产能大量扩张。虽然新能源未来的需求会不断增长,但短时间内的供给量也上得太快了,又遇到了欧洲需求的超预期减弱,所以新能源的价格就很容易下跌。

但随着新能源行业的估值不断下降,行业融资逐渐减少,产能扩张就减缓了。而长期来看,新能源需求还是在不断增长,那么随着时间推移,供给和需求会逐渐找到新平衡,价格就不会再大跌了,行业景气度就会触底。

你们别卷了,把赚到钱分给股东也挺好的,现在多分红的公司市场才愿意给高估值

2、恒大、恒大汽车,恒大物业集体跳水,上周圈内就有传许老板进去了。之前我听到的说法是,先让房企们自己想办法保交楼,如果过一段时间还搞不定,那就会有一只更大的手出来推着他们去保交楼。救是肯定不会救的,救起来也是浪费,关键是不让它爆雷蔓延。

3、马斯克警告,如果满足汽车工人加薪40%,一周只上4天班的要求,福特、通用等传统汽车制造商将很快面临破产。

马斯克这是吃瓜不嫌事大。我觉得破产倒未必,只是除了加薪和少上班外,工人们还要求放弃电动化的转型,这对福特、通用来说才可能是致命。毕竟连日本丰田、德国大众这些老对手也在加速转型电动化,可不止有特斯拉和比亚迪。

如果工人加薪加到企业破产,那反向说明这个产业在美国属于落后产业,就应该把产能外迁到其他生产成本更低的国家。如果强行把这个产业留在美国,那要么是美国消费者买单(企业把工人薪资成本转嫁到汽车价格上),要么就是美国政府买单(政府多发补贴)

......


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