今天大盘探底反抽回升，总算没有被昨晚半夜跳水的美股拖累，但成交量依然很低，还是比较无聊的窄幅震荡行情。不过今天有个行业板块很抢眼，它就是昨晚晚报最后聊到的汽车以及汽配行业。

进入12月，券商机构们会公布新一轮的金股名单。当然了，券商机构推荐的不代表就能无脑买，我们还是要脚踏实地从基本面逻辑出发，不懂不买。

上个月被推荐最多的是完美世界，它最近一个月股价走成这样：

而12月被券商推荐最多的就是属于汽车行业的长安汽车。我还记得2017年的时候，不少朋友都买了点长安汽车。原因很简单，当时长安汽车的估值很便宜，只有7倍PE左右。

然而长安汽车却给大家深刻地上了一堂估值计算课，PE=总市值÷净利润。当净利润急速下跌，当跌的速度大于股价（总市值）下跌的速度，长安汽车的PE估值不跌反升。由于净利润一直下滑，长安汽车的PE估值被利润跌到75倍PE。

最惨的时候，在2018年报披露之后，长安汽车全年扣非净利润宣告亏损。由于净利润是负数，所以2019年长安汽车的PE估值也变成负的了。

其实，长安汽车身处汽车行业，汽车行业受到宏观经济影响比较大，属于周期行业。汽车周期股不能看PE估值，要看PB估值。不过长安汽车的PB估值底并不牢固，2005年、2008年、2012年这三次历史估值大底，都在1倍PB左右。而2019年，长安汽车最低跌到了0.67倍PB。

这说明，汽车行业或者长安汽车正经历前所未有的挑战，市场比历史任何一个时间点都更加看衰长安汽车或者汽车行业。

下面这张数据图可以说明，这一轮的汽车库存周期，比过往几次都要惨，数据都要更差。这个数据也告诉我们，汽车周期处于反转的前夜了。

然而汽车行业并没有我们想象中那么美好，从行业整体来看，汽车的饱和度比较高。尽管中国汽车保有量只有180辆/千人，而日本是610辆/千人，韩国是590辆/千人，美国更是820辆/千人，看上去汽车保有量还能提高。

实际上大城市交通拥堵，很难再容纳更多车辆。身边部分朋友宁愿把车丢在车库，上下班挤地铁，也不想被堵在路上。

从行业发展趋势来看，汽车行业也会呈现强者恒强，行业集中度不断提升的情况。最近几年，中低端车型的销量占比不断下滑，而中高端车型的销量占比则不断提升。

我之前看过一个数据，今年高端车型的销量是同比增长的，而低端车型的销量断崖式下跌。增量下降了，主要靠存量的改善需求增长，也就是所谓的消费升级。

看回美国、德国、日本等汽车工业大国，它们的汽车行业经历几十年发展之后，最终也是只留下少数几家龙头公司。而目前中国的车企数量超过100家，实在太多了，竞争会非常剧烈，未来必定有大量车企倒闭或者被同行龙头收购。

最后，我们来看看世界著名车企的历史股价走势。大家可以看到，最近几年其他国家的龙头车企股价表现也是非常一般，并没有出现什么大牛股，不是横盘的就是一直处于大熊市慢慢阴跌。

最后声明，我没有配置汽车整车股，也不太看好汽车股，以上纯粹是给准备买汽车股的朋友一个分析哈。

如果真要博弈汽车行业周期，汽配股可能是比较合适的选择。而长远来看，国家大力推动电动车发展，提高电动车的市场占有率，得电池者得天下，这是一个大方向。另外一个大方向就是车联网，不过短期内还是概念更多。

其实汽车周期反转从年初就有人开始瞎猜了，希望这次会猜中吧。。。

.......

①今天下午财政部发布了消费税法征求意见稿，其中备受关注的白酒税并没有调整，符合预期。不过茅台今天反而收了跟大阴线。所以我觉得消费税法不是影响白酒板块最近回调的主因，还是机构兑现利润砸盘的影响。

②还记得前段时间债务违约的东旭光电么，今天开了个债权人大会，河北省成立帮扶小组，推动化解东旭光电的风险。那些持有东旭光电的朋友可以不用那么慌了。说不定像方正科技（实际控制人是方正集团），债务违约炸雷了还能捞个涨停呢。

③明天有华锋转债申购，正股是华锋股份，但财务数据比较差，最近大股东还在减持，信用评级A+，综合考虑只能给予“放弃申购”评级了。

④最近美股摇摇欲坠，大家还是要多留个心眼。12月15日就是关税协定到期时间，最近几天随时都可能出现新的利空。截止我完稿这会儿，离岸RMB贬值到7.06了，而A50股指期货也摔了0.4%。传闻听到了一些，但暂时还没看到实锤的消息。

........