来源|时代商学院

作者|比克

编辑|郑少娜

5月7日，低空经济概念板块活跃，安达维尔(300719.SZ)盘中19.98%涨停。股价现报22.76元/股，总市值为58.09亿元。

安达维尔股价大涨，或与近期国内低空经济发展火热有关。5月5日，《重庆日报》发文称，4月30日—5月5日举行的2024首届重庆低空飞行消费周，共拉动低空飞行消费225.78万元。活动期间，全市签约低空经济意向协议17个，协议投资金额20亿元。

此外，4月17日，国家发展改革委研究室主任金贤东在发布会表示，低空经济是前景广阔的战略性新兴产业，也是新质生产力的典型代表，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明。

从股价走势来看，如图表1所示，4月17日至今的12个交易日内，安达维尔股价累计涨幅超过90%。

就股价大涨原因、低空经济相关产品何时贡献收入等问题，5月7日，时代商学院向安达维尔证券事务代表致电询问，对方称不方便回应。

近六成收入来自机载设备研制业务，核心技术可延至低空经济领域

安达维尔的主营业务与低空经济产业链关系密切。据2023年年报，该公司主要业务包含机载设备研制、航空维修、测控及保障设备研制、智能设备研制、工业软件研发等领域。

其中，机载设备研制为安达维尔收入占比最大业务，产品包括航空座椅、客舱设备、航空导航设备、直升机机载训练系统、复材构件等，装备各类直升机和固定翼运输机。2023年，该业务收入为4.98亿元，在营业总收入中的占比为58.53%。

财报显示，2020—2023年，安达维尔的机载设备研制业务分别实现收入3.59亿元、2.47亿元、1.27亿元、4.98亿元，2023年该业务收入同比大幅提升293.07%；收入占比分别为58.95%、51.89%、30.71%、58.53%，除2022年外占比均超过五成。

安达维尔在2023年年报中表示，公司的导航系统、客舱设备、测控及保障设备、维修与复合材料结构件制造等产品已大量装备并应用于直升机领域，其核心技术可延伸至低空经济领域。

从产业链来看，低空经济产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。结合安达维尔主营业务可知，该公司相关产品主要应用于上游飞行基础设施及保障服务领域。

此外，4月2日，安达维尔在投资者互动平台表示，其部分产品应用场景与eVTOL（电动垂直起降飞行器）适配度较高，目前正在以现有产品为基础开发eVTOL产品，并广泛与行业客户进行业务接洽及技术对接，部分客户就具体产品已进入到后期商务洽谈阶段，与客户的商务接洽也在稳步有序的推进。

2023年净利润扭亏为盈，今年一季度收到退税补助超千万元

从业绩表现来看，4月28日，安达维尔发布了2024年一季报，一季度，该公司实现营收9675.24万元，同比下降3.25%；实现归母净利润544.94万元，同比大幅增长751.35%。

一季报显示，安达维尔一季度净利润同比大幅增长，主要系本期收到的政府补助同比增加。

时代商学院查阅安达维尔公告发现，如图表2所示，2月1日、2月8日，安达维尔全资子公司北京安达维尔航空设备有限公司分别收到北京市海淀区税务局发放的退税补助资金527.6万元、735.72万元。

此外，2023年，安达维尔实现营收8.51亿元，同比增长106.25%，2022年为同比下降13.23%；实现归母净利润1.13亿元，同比大幅增长347.69%，2022年同期为亏损4581.54万元。

安达维尔在年报中表示，2023年，该公司之所以实现营收止降转增、归母净利润扭亏为盈，主要原因包括当年度航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。

从主营业务来看，2023年，安达维尔机载设备研制、航空维修、测控及保障设备研制三项业务的收入同比分别增长293.07%、22.55%、9.6%，机载设备研制业务的收入增长对业绩贡献最大。

从期间费用来看，2023年，安达维尔的销售费用、管理费用同比分别增长24.67%、10.64%，研发费用则同比减少4.04%；2023年，上述三项费用的占比分别为3.98%、16.44%、7.84%。

由此可知，2023年，安达维尔发管理费用支出较大且仍呈增长态势，运营效率与成本控制能力仍有提升空间。

（全文1630字）

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