近日，河北美邦工程科技股份有限公司（证券简称：美邦科技；证券代码：832471.BJ）发布了其2023年年报及2024年一季报。2023年，美邦科技实现归母净利润2256.91万元，同比下滑63.75%；2024年第一季度，美邦科技实现归母净利润246.41万元，同比增长210.47%。

公告显示，美邦科技2023年业绩下滑的原因之一为其主要产品四氢呋喃销售价格显著下降。该产品为美邦科技的募投项目产品，美邦科技在招股书中以四氢呋喃均价1.42万元/吨计算募投项目经济效益，而该产品2022年12月的售价已下滑至1.1万元/吨。我们曾发表文章《美邦科技产量名列前茅，但主要产品价格下滑近七成》指出上述问题。

2023年业绩同比下滑超6成，募投项目产品售价大幅下滑

美邦科技的主营业务为四氢呋喃、甲苯氧化系列产品等的研发、生产和销售，2023年5月于北交所上市。近日，美邦科技披露了其2023年年报及2024年一季报。

2023年，美邦科技实现营业收入47798.04万元，同比下滑15.32%；实现归母净利润2256.91万元，同比下滑63.75%；实现扣非后的归母净利润1462.80万元，同比下滑73.85%。美邦科技表示，公司营业收入和净利润下滑的主要原因有两个。首先，BDO及四氢呋喃产业链景气度较2022年回落，公司四氢呋喃销售价格显著下降，导致销售收入及利润下滑；其次，公司甲苯氧化系列主要产品受行业景气度变化的影响，销售价格下降，利润减少。

事实上，我们回顾公告发现，美邦科技的业绩似乎呈现出极强的周期性。美邦科技于2015年5月在新三板挂牌，根据Choice金融终端的数据，2012年至2015年，美邦科技的归母净利润分别为387.78万元、529.74万元、1906.53万元、3285.48万元，2013年至2015年的同比增速分别为36.61%、259.90%、72.33%，增长明显。不过，2016年开始，美邦科技的业绩似乎进入了下行周期。2016年至2018年，美邦科技的归母净利润分别为2412.96万元、1378.36万元、1295.67万元，同比增速分别为-26.56%、-42.88%、-6%。2019年至2023年，美邦科技的归母净利润分别为2496.67万元、1878.76万元、10158.97万元、6225.29万元、2256.91万元，同比增速分别为92.69%、-24.75%、440.73%、-38.72%、-63.75%，波动剧烈，其2023年的归母净利润2256.91万元甚至低于其2015年的3285.48万元。

此外，四氢呋喃为美邦科技的主要产品，美邦科技拟投资5亿元建设“3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目”，该项目也是美邦科技的募投项目。美邦科技曾在招股书中表示，该项目投产后，预计可实现年均营业收入82305万元、年均净利润15073.81万元。对此，北交所曾在首轮问询中要求美邦科技说明募投项目预计可实现的经济效益的计算依据。

美邦科技表示，产量方面，预测期各年产量按设计年产量及投产进度测算，并假设预测期其募投产品产销率为100%。销售单价方面，报告期内，其四氢呋喃产品销售均价约2.16万元/吨，因2021年四氢呋喃价格大幅上涨具有一定特殊性，基于审慎考虑，假设测算期内四氢呋喃价格为1.42万元/吨；同时，假设测算期内离子液体催化剂产品价格约39.83万元/吨。也就是说，美邦科技的招股书以四氢呋喃销售均价为1.42万元/吨计算其募投项目经济效益。

然而，据美邦科技于2022年9月发布的招股书申报稿，2019年、2020年，其四氢呋喃的销售均价仅为10647.56元/吨、11586.99元/吨。2021年、2022年第一季度，美邦科技的四氢呋喃的销售均价曾大幅上涨至28058.26元/吨、36190.82元/吨，但2023年3月，美邦科技的招股书上会稿发布时，其四氢呋喃的售价已经较高点大幅下滑。截至2022年12月，美邦科技的四氢呋喃的售价已下滑至11003.02元/吨，但美邦科技的招股书上会稿却仍然采用销售均价为1.42万元/吨计算其募投项目经济效益。事实上，据美邦科技年报，2023年，其四氢呋喃销售价格较2022年显著下降。

年报披露的信息存在诸多矛盾

湖北科林博伦新材料有限公司（以下简称：科林博伦）为美邦科技的子公司，科林博伦的董事殷银华于湖北三宁化工股份有限公司（以下简称：三宁化工）任董事，三宁化工为科林博伦的关联方。

美邦科技的年报“控股子公司与其少数股东（及其重要关联企业）之间的交易情况”处称，2023年，其控股子公司向三宁化工采购商品4117.74万元，这似乎应当意味着2023年美邦科技向三宁化工的采购金额应不低于4117.74万元。同时，年报显示，2023年，美邦科技向第三大供应商的采购金额为3178.98万元。也就是说，2023年，美邦科技向三宁化工的采购金额应当高于其向第三大供应商的采购金额，三宁化工应当为美邦科技的前五大供应商，但美邦科技2023年年报披露的前五大供应商中并未包括三宁化工。

董监高为上市公司的关联自然人，年报“董事、监事、高级管理人员情况”处显示，2023年，美邦科技向董监高支付的薪酬合计为319.01万元，但年报“关联方及关联交易”处披露的关键管理人员薪酬仅为282.0万元。

除了上述问题外，美邦科技曾于2024年2月披露了2023年业绩快报。据该业绩快报，2023年，美邦科技预计实现归母净利润2371.33万元，预计实现扣非后的归母净利润1622.70万元。

然而，年报显示，2023年，美邦科技的归母净利润、扣非后的归母净利润分别为2256.91万元、1462.80万元，较业绩快报预计数值分别低4.83%、9.85%。

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