保利物业上市首日大涨29.2%,市值超绿城服务排行业第三
据IPO早知道消息,保利物业于12月19日在港交所挂牌,上市首日高开24.79%,最终收报45.35港元,相较35.1港元的发行价大涨29.2%;市值突破240亿港元,成为仅次于碧桂园服务、雅生活的第三大物业股。
近年来,物业公司掀起一波赴港上市浪潮。单是2019年,就先后有滨江服务(3316.HK)、奥园健康(3662.HK)、和泓服务(6093.HK)、鑫苑服务(1895.HK)、蓝光嘉宝服务(2606.HK)、银城生活服务(1922.HK)、保利物业(6049.HK)以及时代邻里(9928.HK)8家公司登陆港交所。
内地物业公司偏好香港,制度约束是一方面,毕竟A股物业上市公司仅有南都物业(603506.SH)、中航善达(000043.SZ)两家;另一方面与融资环境缩紧,分拆物业公司上市是地产公司拓宽融资的一条途径,目前上市19家物业公司,有17家背靠房企,保利物业正是由保利发展分拆而来。
保利物业股权结构 资料来源:招股书
物业管理行业具有成长性高、现金流好、轻资产扩张快、周期属性弱等特征,其未来前景为投资者看好。富途牛牛APP港股物业管理板块的静态市盈率为41.60,而同期地产发展商板块的市盈率仅为7.12,个别物业服务企业的估值甚至高于其房企母公司。
如此情境之下,物业公司上市首日股价上涨不算稀罕。今年早于保利物业上市的6家物业公司,其在上市首日均录得涨幅,鑫苑服务更是以41.83%的涨幅一马当先。将时间轴拉长,鑫苑服务、银城生活服务已跌破发行价,滨江服务则在发行价边缘徘徊。
年内上市物业公司情况 资料来源:公开资料整理
市场对物业股的热情已趋于理性,真正有实力的公司才会引来投资者买单。巧的是,时代邻里和保利物业同天上市,却遭受投资者冷遇,开盘即跌破发行价,最终以5.24%跌幅收尾。
认购阶段,保利物业已展示其强大的吸引力。保利物业在招股价30.7-35.1港元的区间高端定价,公开认购倍数约222.68倍,国际认购倍数亦是超额认购。
除却母公司,保利物业最大的属性就是“大”,这在在管面积、营业收入得到完美地体现。
截至2019年6月30日,保利物业的合同管理总面积高达454.9百万平方米,遍布全国27个省、直辖市及自治区的148个城市,在管总面积为2.6亿平方米。而2018年物业服务百强企业平均在管面积为37.2百万平米,尚不足保利物业在管面积的六分之一。
保利物业业务范围 资料来源:聆讯后资料
既往三年,保利物业的收入由2016年的25.64亿元增加至2017年的32.40亿元,并进一步增至2018年42.29亿元,年复合增长率为28.4%。仅在上半年,2019年保利物业营收即达到28.22亿元,同期只有绿城服务和碧桂园服务两家领先保利物业。
现实来看,物管服务资源正加速向头部企业集中,百强物业企业在管面积的集中度由2014年的19.5%上升至2018年的38.9%。在马太效应的加持下,保利物业未来的成长空间显然。
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