传闻已久的“雪王”蜜雪冰城终于要上市了。

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”

2021年夏季，一首旋律洗脑、舞姿“魔性”的广告主题曲火遍全网，而这首神曲的主角——“雪王”蜜雪冰城也迅速出圈，成为新式茶饮企业中的“先锋”品牌。

据河南证监局9月30日披露，蜜雪冰城股份有限公司拟在A股市场IPO上市，正在接受广发证券对其进行的上市辅导，已于9月29日在该局进行辅导备案。

这意味着，之前传言已久的蜜雪冰城上市消息得到了正式确认。如果IPO进程顺利，蜜雪冰城有望成为继奈雪的茶之后，奶茶“第二股”。

“雪王”冲刺A股，估值超200亿

事实上，有关蜜雪冰城融资、上市的消息一直不断。

去年10月，有消息称蜜雪冰城即将完成新一轮融资，计划该轮融资10亿至20亿元，投资方为高瓴资本、龙珠资本，融资后估值200亿元。但蜜雪冰城彼时即回应此消息不实。

今年1月中旬，又有消息称，蜜雪冰城的首轮融资落定，由龙珠资本、高瓴资本联合领投，双方各自投了10亿元，融资完成后蜜雪冰城估值超过200亿元。同时，该消息称，蜜雪冰城计划在A股上市，筹备已到最后阶段，交表已在倒计时，预计年内完成上市流程。

但蜜雪冰城方面再次否认，称：“目前没有接到融资信息，关于上市暂时也没有可发布的消息”。

天眼查信息也显示，目前蜜雪冰城的股东中，尚未有龙珠资本、高瓴资本或彼等的相关实体，蜜雪冰城由张红超、张红甫兄弟分别持股47.53%。

图片来源：天眼查截图

但工商信息同样显示，去年底至今，蜜雪冰城先后完成2次增资：去年12月底，该公司注册资本由1.02亿元增至1.13亿元，今年3月进一步增至3.6亿元。此外，去年12月17日，该公司名称由“郑州两岸企业管理有限公司”变更为“蜜雪冰城股份有限公司”。

到今年8月底，彭博社报道称，蜜雪冰城正考虑最早于2022年在香港进行首次公开募股。该报道指出，目前该公司已与顾问就IPO事宜进行了初步讨论，此次募股可能会筹集2亿至5亿美元。此外，蜜雪冰城正考虑将香港作为上市地点，但也不排除在中国内地上市的可能性。

对此，蜜雪冰城再次予以否认，称“完成没有，目前确实没有明确上市计划”。

如今，三缄其口的上市传闻有了“实锤”：9月30日，河南证监局信息显示，蜜雪冰城股份有限公司拟在A股市场IPO上市，正在接受广发证券对其进行辅导，已于9月29日在该局进行辅导备案。

图片来源：官方公告

如今，“万店规模”的蜜雪冰城已经上市计划迈出了重要的一步。而原本“上市呼声最高”的新式茶饮龙头企业喜茶反而在经历多轮融资后依旧没有上市的消息。

食品安全屡出问题

熟悉蜜雪冰城的人知道，相比于动辄三四十元的茶饮品牌“喜茶”“奈雪的茶”等，其标志性产品是3元的冰淇淋、4元的柠檬水和均价8元的奶茶，可以让人轻松实现“奶茶自由”。因此，蜜雪冰城也被誉为奶茶界的“拼多多”。

从1997年至今的24年间，蜜雪冰城从几平米的小摊点、到20平米的小商店，再到如今以新鲜冰淇淋和茶饮为主的全国连锁品牌，已经开出了超10000家门店。

而据蜜雪冰城官网介绍，蜜雪冰城加盟模式为单店加盟，需要客户全资运营，公司不参与分成，而加盟费用按照3个等级划分，分别是省会城市、地级城市、县级城市等，根据地域不同加盟费用也有所不同。省会城市加盟费用为11000元/年，地级城市为9000元/年，县级市为7000元/年。

不过，加盟的弊端也无法规避，在急剧扩张的过程中，蜜雪冰城频繁被爆出食品安全质量问题。

2021年5月14日，据媒体报道，蜜雪冰城股份有限公司旗下门店郑州永安街店、济南大观园店、武汉马湖商业街店存在篡改开封食材效期、使用隔夜茶汤奶浆半成品的食品安全问题。

5月15日，蜜雪冰城官方发布致歉声明回应称，后续将从严彻查管理全国门店，永远把食品安全放在第一位。

5月15日~16日，郑州市市场监管局对全市区域内的蜜雪冰城旗下门店进行监督检查，共摸清蜜雪冰城在郑州市的旗下门店数共529家，检查发现多个问题，责令35家门店限期整改，并责令3家门店立即停业整改，并当场对9家门店下达行政处罚决定书。

今年8月，福州市市场监督管理局在随机抽检了7家网红奶茶店的过程中，也检查出蜜雪冰城门店存有发霉柠檬，调制糖浆与奶制品无密封冷藏保存等食品安全问题。

今年9月，北京市海淀区市场监督管理局在发布对17家餐饮门店监督检查的结果时，北京蜜雪冰城餐饮管理有限公司也因食品经营条件不符合食品安全要求、安排未取得健康证明的人员从事接触直接入口食品的工作的问题，被立案查处。

此外，在黑猫投诉平台上，蜜雪冰城1400多条投诉高悬，“喝出苍蝇、奶茶有虫、食品安全隐患”等客诉占据不小的篇幅。

图片来源：黑猫投诉

至于割韭菜则更是加盟模式的先天劣根性。目前蜜雪冰城全国超10000家门店，高速扩张的同时也带来极度内卷。

在同城内，门店密集，100米内就可能出现两家门店，甚至更多。总部赚钱了，但底下的加盟商则苦不堪言，一方面要被总部变相压榨，另一方面要抵挡来自其他同行的竞争。没有销量就会陷入入不敷出的窘境。

转型是上市后面临的一大问题

对于新茶饮品牌来说，上市仅仅是第一步。

如奈雪的茶上市后，股价一直表现疲软，最低跌至腰斩，直到发出一份扭亏为盈的半年报后，才略微拉回一些股价。这是因为，实体经营中产生的问题，不会因为上市而消失。

对于蜜雪冰城来说，其面对的问题并不是开不出店，而是如何保证已有门店持续赚到钱。

市场饱和这个词，目前对于蜜雪冰城还为时尚早。据此前统计，目前蜜雪冰城各省门店数大概可以分为三个梯队：第一梯队为河南和山东，门店数为1500家与1000家；第二梯队为河南周边，如河北、山西、安徽等7个省份，门店数在500家左右；第三梯队为其余距离较远的省份，门店数量在200家以内。

除去四川、湖南、浙江，这些有书亦烧仙草、茶百道、茶颜悦色、古茗等有地域垄断型平价茶饮品牌的省份，蜜雪冰城在北方城市仍有极大的开店空间。

目前，蜜雪冰城是10元以下价位独一档的品牌，这使得在当下的低线城市中，蜜雪冰城有独特的竞争力，尤其是在学校商圈店等习惯平价消费人群聚集的地方。

图片来源：蜜雪冰城

与低价对应的是，蜜雪冰城采用的原材料多为预制品，除了柠檬橙子使用鲜果外，其余用料多为特调乳、红豆罐头、燕麦罐头、奶昔粉等。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，在欠发达地区，植脂末等低成本原料仍有一定市场空间，但2-3年后，一定会受到挤压。

换句话说，目前低线市场的消费习惯存在一定滞后。就像过去几年，一线城市也有许多低价的调配奶茶店，但逐渐被喜茶奈雪等淘汰。

目前，喜茶奈雪都争相布局低线市场，并有针对性地推出子品牌，这又会将低线市场迈向鲜果茶饮的日期大幅提前。

以价格为最大优势的蜜雪冰城，在低成本产品的销量被挤压后，该如何保证加盟店能继续开下去？要知道，蜜雪冰城的单杯利润很低，薄利多销是保证单店盈利的关键。

从蜜雪冰城入资农业公司这一举动可以看出，未来其门店或将增加更多的鲜果茶饮。此举在拉高客单价的同时，还能与喜茶奈雪能品牌进行竞争。

但事实上，平价品牌转型并非易事。2018年，蜜雪冰城推出高端品牌“M+”，但反响平平。就算是在当前的菜单结构中，蜜雪冰城销量最佳的也是4元的柠檬水，光是9元的奶茶都被人认为，奶精味太重，不如去买13元价位的其余品牌。

与一级市场在新茶饮领域的狂热不同，进入二级市场后，投资人会看的更加长期，连锁品牌的溢价落在同店的提升空间和单店利润率上。

其实正如同拼多多要进五环内一样，蜜雪冰城发展到这个阶段如何实现从下沉市场进一步发展就成为了最大的难题，性价比是蜜雪冰城成功的原因，但如何能让大城市的消费者同样认同蜜雪冰城同样是一个问题，进五环的难题蜜雪冰城也同样需要解决。

素材综合自：未来消费、券商中国、新盟