本文完工于：2021年10月11日

前言：最近因为用电紧张，连带着电动车也是遭遇颇多非议，所以同为新能源汽车的氢燃料汽车又重回大众视野，以往种种的为难，比如氢燃料占用空间大，制氢储氢繁琐等等问题，在用电压力下都变得风轻云淡，所以有乡亲希望我重新梳理下，安排！

本篇目录

1.事件背景

2.认识氢燃料电池

3.行业现状

4.行业前景

5.市场空间

6.投资策略及相关上市公司

PS：重点内容加粗显示，方便加快阅读

一，事件背景

虽然提到新能源汽车，首先被想到的往往都是电动车，搭载锂电池的纯电动汽车可以说是成为新能源车的第一代言人。但与此同时，混合动力以及氢燃料电池汽车同样是国家推动发展的路线，而且在用电压力下，氢燃料电池的价值愈发凸显。

据外媒报道，现代宣布计划在韩国开设两个新的燃料电池工厂，以加速其氢燃料电池汽车业务的增长。实际上氢燃料电池不仅是韩国发展，也在我国不断发展，“2060 碳中和”背景下，氢燃料电池凭借能效高、零排放等能源优势，助力交通运输实现深度脱碳，因此具有巨大发展空间。

二，认识氢燃料电池

氢燃料电池是将氢气和氧气的化学能直接转换成电能的发电装置，可实现氢能的移动化、轻量化和大规模普及，能广泛应用于交通、工业、建筑、军事等领域。在道路交通领域中，氢能凭借零污染、可再生、加氢快、续航足等优势，被誉为车用能源的“终极形式”，其中商用车又是未来氢燃料电池在道路交通领域的核心增量。

从全球来看，燃料电池主要运用于固定式电源、交通运输和便携式电源三大类领域。既适用于集中发电，建造大中型电站和区域性分散电站，也可用作各种规格的分散电源。交通运输领域包括为乘用车、巴士/客车、叉车以及其他以燃料电池作为动力的车辆。

目前来看，随着国家氢能产业的推进和技术的成熟，交通领域应用的商业化进程正在加速，且交通运输领域成长性最强。

三，行业现状

1.应用路径上优先发展商用车

1）“以奖代补”新政鼓励车型朝大功率与重载方向发展

在 2020 年 9 月发布的“以奖代补”新政中，大功率、高载重的重卡同样成为补贴最多的车型，以 2021 年积分标准测算，其中功率≥110kw，载重 31 吨以上的重卡最多可享受国补 50.4 万元，假设地补按照 1:1 比例实施，则该型号重卡最多可享受补贴 100 万元，而当前配备 110kw功率的燃料电池重卡售价仍普遍在 130~150 万元左右，对比同规格的柴油重卡销售价格，实施完补贴后的氢燃料重卡将在初次购买成本上获得优势。

2）技术特性上氢燃料电池汽车也更适合向重卡方向优先突破

当前交通领域电动化技术解决方案主要为纯电动及燃料电池，者对比各有明显优劣势。其中，氢燃料电池优势在更高的功率和能量密度，在载重和续航方面有优势，而在加氢站等配套设施方面相较纯电存在劣势；而对于纯电车，虽然续航能力有弱势，但是满足城市内的公交、物流车、环卫等短途行驶的续期，也由于当前的成本优势，短期内城市内交通工具的纯电化会更加迅速。

2.国内燃料电池产业仍处于导入期，竞争格局尚未明朗

2020 年中国氢燃料电池系统装机量为 80.4MW，同比下降 36%，相较于锂电池近几年百吉瓦时规模的装机量，燃料电池系统装机量显示该产业仍处于导入期阶段。从竞争格局来看，GGII 数据显示，2020 年中国氢燃料电池系统装机量 TOP5 企业为爱德曼、亿华通、重塑、广东探索、潍柴动力，相较于 2019 年，除亿华通及重塑仍在 TOP5 之内，剩余企业份额及排名均发生较大变化，说明当前产业竞争格局尚未明朗，龙头企业尚未现出足够的议价力，不过未来随着氢燃料电池市场规模的扩大，一批优质龙头企业将在快速成长并形成竞争壁垒，产业竞争格局将形成金字塔结构。

3.燃料电池系统是氢燃料电池汽车的核心环节

在氢燃料电池车中，燃料电池系统是氢能车的核心构成，按结构来拆分主要包括燃料电池堆及辅助系统。从成本端来看，燃料电池系统在氢能车购置成本中占比超过 60%，而电堆成本在系统中占比同样超过 60%，是氢燃料的成本项。

电池汽车占比最高

四，行业前景

1.“以奖代补”新政或为氢能车行业重要转折点

2020年9月五部委联合发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，该项政策的推出，将取消以往“国补+地补”的补贴模式，转为由中央政府将政策奖励下发给城市示范群所在的地方政府，由地方自主制定并实施产业发展奖励政策，因地制宜发展氢燃料电池产业，避免了以往“大水漫灌”式补贴，新政将促进上游技术突破、驱动下游应用及基础设施发展，真正惠及产业链上下游玩家。

从政策实施目标来看，规划争取通过 4 年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链，关键核心技术（电堆、氢气循环系统、空压机、膜电极、双极板、催 化剂、碳纸、交换膜）取得突破，且要求示范城市群在第 1-4 年间实现至少 2 项、4 项、5 项、7 项的本土化突破落地。

“以奖代补”政策的实施或将成为氢燃料电池汽车产业重要的转折点，政策推动下核心技术的有效突破将为未来规模化降本打牢坚定基础，避免技术卡脖子而带来产业发展停滞。

2.燃料电池系统国产化率持续提升，2~3 年内有望实现完全国产化

2017年燃料电池系统国产化率约 30%，仅掌握系统集成、双极板和 DC-DC，其余主要依赖进口，2020 年国产化程度 60-70%，电堆、膜电极、空压机、氢气循环泵等核心部件均可自主控制，而气体扩散层、催化层和质子交换膜等核心材料也在加速研发中，普遍处于送样测试验证阶段。由于产品从送样测试到批量化生产预计需要 2~3 年时间，因此预计未来 2~3 年氢燃料电池产业链有望完全实现国产化供应。

五，市场空间

结合氢燃料电池重卡全生命周期成本的预测，以及节能路线图 2.0、氢能发展白皮书等对氢燃料电池汽车的发展规划，对未来 10 年国内氢燃料电池汽车，尤其是氢能重卡做出了发展展望：

1.2020-2025 年为发展起步期，氢能车市场以政策驱动为主，方向上侧重发展中重卡，预计到 2025 年氢燃料商用车年销规模有望达到 1 万辆水平，市场空间处于百亿规模；

2.2025~2030 年随着基础设施加大普及、技术革新和成本下降推动产业进入发展加速期，到 2030 年年销规模有望达到 10 万辆水平，市场空间有望达到近千亿规模。

六，投资策略及相关上市公司

1.投资策略

氢燃料电池凭借能效高、零排放等能源优势，将成为氢能在交通领域的最主要应用形式。在“2060 碳中和”背景下，将助力交通运输实现深度脱碳，且将率先在商用车尤其是重卡领域中得到应用，与纯电动实现差异化场景布局。

2.相关上市公司

后记

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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