疫情发生以来，因公共交通系统发车频次有一定下降，以及出于疫情防护安全性考虑，越来越多的人选择了骑电动车出行。

据中国新闻网报道，我国电动自行车每年的销量在3000万辆以上，今年的社会保有量预计将超过4亿辆；每年中国的出行次数将近28亿，有10亿左右都是电动自行车出行。根据招商证券的研报显示，2018年至2020年，电动自行车行业CR4（雅迪、艾玛、台铃、新日）市场份额已从47.4%提升至57.9%。

在此行业背景下，雅迪控股（01585.HK）的增势十分强劲。2021年公司实现营业收入269.68亿元，同比增长39.29%，净利润13.69亿元，同比增长43.04%。

从业绩来看，雅迪控股正在经历高光时刻，但这并不能掩藏雅迪“高端化”名不副实、底气不足的尴尬。《眼镜财经》不禁想问：雅迪对“高端化”是不是有什么误解？

卷入下沉市场价格战

财报显示，2021年，雅迪集团共售出1390万辆电动两轮车，其中包括610万辆电动踏板车及约770万辆电动自行车，较2020年度增幅为28.3%。其中，雅迪电动踏板车的销售收入增加约17.9%至102.086亿元，电动自行车的销售收入增加约67.2%至97.677亿元。

从售价来看，雅迪终于有回归“高端”的趋势，其电动踏板车的平均售价由2020年的1552元增加至2021年的1662元，而电动自行车的平均售价由2020年的1118元增加至2021年的1265元。

也正因价格的提升，雅迪2021年的净利润才能够依旧维持高增长。

但实际上，雅迪当前的定价只是恢复到2019年的水平。而公司之所以在2020年降价，则是因为难以抵抗其他品牌的价格战攻势。

2020年，爱玛复活了子品牌斯波兹曼来争夺下沉市场，而雅迪也选择和拼多多进行合作，以降价的方式促销。《眼镜财经》注意到，雅迪此举与其曾经的“高端化”形成战略冲突。

8年前，雅迪通过“高端化”策略很好地扛住了爱玛等品牌发起的价格战。当时，雅迪以“更高端的电动车”为宣传口号，集中发力高端两轮车产品。2014年，公司还聘请李敏镐出任品牌形象大使，提升雅迪高端品牌气质。此外，雅迪的广告更是聚焦央视、湖南卫视等主流频道进行高频次投放。

2015年，中国电动车行业销量整体下滑20%，雅迪全年销量却同比增长近20%，中高端车型的销量同比增幅80%。

可以说，雅迪曾经凭借高端化策略很好地扛住了“价格战”，并且扭转了品牌形象。但时过境迁，如今公司再次被迫卷入到价格战的洪流之中。这是不是意味着，雅迪的高端化不再那么让人信服了？

高端化=智能化？

2016年5月，雅迪作为中国电动车行业首家上市企业在港上市，上市后的雅迪控股没有停止升级的步伐。而这一次，雅迪把高端化的对标对象换成了汽车。

2019年，雅迪发布了锂电新品G5，并邀请《速度与激情》主角范-迪塞尔作为全球品牌形象大使。G5在技术上向电动汽车标杆特斯拉看齐，同步使用了特斯拉同款的松下动力电芯和电池管理技术。

去年7月，雅迪推出了高端子品牌VFLY，其中包含Flying系列多款产品，售价从6999-19800元不等。

据了解，VELY的灵感“源自保时捷设计”，除了保时捷设计工作室设计和各种硬件堆料之外，VFLY产品与雅迪其他产品不太一样的地方，那就是车载智能系统的全面覆盖。从智能APP解锁到语音声纹解锁、语音操控，甚至传统电量显示的显示屏也做成了平板。

据了解，雅迪近日最新发布的N系列产品还搭载V-SMART智能骑行系统，适配苹果与安卓系统，其中N100 MAX还配备支持全场景应用的AI语音助手，可以实现车、头盔、手机之间的互联，并集合导航、音乐、电台等娱乐与通讯功能。

同时，N系列支持APP远程解锁、蓝牙近场解锁、声纹解锁、NFC感应解锁等多重解锁方式。另外，还可通过APP组建家庭账号，实现一辆车多人骑，并打通微信社交分享，从而提升产品的社交属性。

虽然功能吹得天花乱坠，但试想一下，在电动自行车的使用场景里，这些功能有多少是消费者真正需要的？在用户骑车的过程中，电子屏幕不仅鸡肋无用，操作不当还会带来严重的安全隐患，而其他的新功能也很容易导致消费者分心从而产生事故。

但是类似的功能在添加之后，雅迪就把成本转移到了用户身上，最高近2万元左右的价格，距离电动自行车的主要消费群体来说，实在太远了。

因此，对于雅迪的高端子品牌，有业内人士称：“高端电动车需要沉淀很多东西，尤其是黑科技的积累，并不是简单地增加一些导航、语音、防盗系统就可以称之为高端智能产品。雅迪想要实现真正智能化、高端化的发展，或许还需要更长时间的技术积累。”

高端化底气不足

从财报数据看，雅迪的“高端化”也显得有些底气不足。

《眼镜财经》注意到，雅迪的经营成本从2017年的80.11亿港元，增长到了2021年的279.99亿港元，其中，销售费用从4.40亿港元骤增至15.71亿港元。
但另一边，雅迪的研发费用投入在2017—2021年分别为2.19亿港元、3.48亿港元、4.32亿港元、7.21亿港元和10.33亿港元。

虽然投入在不断上涨，但远落后于销售费用增速。

此外，其研发费用占比一直维持在3%左右，在整个行业中只能算中等水平，这与其“高端化”形象并不匹配。

研发投入的不足体现到雅迪电动车身上就是质量安全问题的频发。《眼镜财经》搜索雅迪的相关新闻报道，其中雅迪电动车质量安全不达标、分销商违规销售等负面信息层出不穷。

2021年，雅迪电动车在北京、广西和哈尔滨等多地市场监管局的电动车质量抽检中，被指出存在多项质量安全不合规、不达标的问题。

2020年7月，雅迪召回了11273辆电动车，因车辆存在安全隐患，系倒车脚踏倒转问题。同年4月，一辆雅迪电动自行车在楼梯间充电时因自身电器故障，引发起火自燃，造成一老人和两孙女在下楼逃生时被火严重烧伤。

总的来看，雅迪控股要真正做到“更高端的电动车”，似乎还任重而道远。对此，《眼镜财经》将保持关注。