上周沪深股市继续稳步攀升，市场信心进一步得到巩固。同时市场热点出现扩散，政策利好下消费板块有所复苏，机场、餐饮旅游等板块表现较为强势，此外稳增长相关板块煤炭、建材、房地产等也有明显上涨。主要宽基指数中，上证综指、沪深300单周分别上涨1.13%、1.64%，创业板指则是下跌1.50%。

上周，北上资金仅交易了3日，合计净买入逾102亿元，累计净买入历史首次突破1.7万亿元。

来源：Wind

随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济总体恢复有所加快。披露的6月份官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间。

接下来一段时间国内经济数据逐步修复、资金面仍维持相对宽松，且疫情修复预期逐步强化，市场可能整体仍处在反弹区间。但欧美加息、A股中报业绩披露、科创板解禁高峰等因素扰动下，预计7月行情波动加大。科技成长板块累积一定涨幅后，整体性价比边际减弱，市场结构可能将更均衡，消费、科技成长和稳增长板块都有阶段性的机会。

上周相关部门修订发布了《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，方案相比以前版本详细，统一的标准也为防止各地防控加码提供基准参考。另一方面，上海开始恢复堂食，下周电影院将逐步恢复营业，此前弱势的消费板块有望迎来困境反转。

据证券时报报道，7月2日全国营业影院总数10122家，全国营业影院数连续9天破万，影院营业率83.45%，大盘票房1.5亿，全国总出票数401.4万张，恢复至去年同期128%。2018-2021年间，上海地区电影票房占全国票房比重约为5.5%-6%，是国内一线城市中票房占比最高的地区。因此上海地区影院恢复正常营业，能够对国内电影市场的复苏起到较为显著的推动作用。

来源：猫眼专业版、灯塔专业版、中原证券

根据灯塔专业版数据显示，1-6月国内电影市场上映影片数量177部，同比减少38.11%，其中4-6月上映影片数量78部，同比减少55.17%。在影院营业率走低的过程中，部分原定于清明节、劳动节以及端午节档期上映的影片也先后宣布撤档。目前国内满足上映条件的影片储备较多，有望随着影院营业率的进一步提升陆续定档，拉动观众回流至影院，可以关注影视ETF（516620）可能出现的修复性行情。

近期猪价继续强势上涨，据农业农村部监测，7月1日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.55元/公斤，与上周五（6月24日）的21.75元/公斤相比，上涨12.9%。从生猪价格来看，6月27日至7月1日，生猪价格呈强势拉涨走势，上涨15.2%。

猪价短期超预期上涨，行业压栏有所增加。据澎湃新闻消息，国家发改委拟于7月4日召开会议，将提醒相关养殖企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求，研究保持生猪市场平稳运行的相关措施。澎湃新闻援引业内人士称，目前市场不缺猪，但过度压栏导致近期价格过快上涨，后期8-9月集中出栏又很可能导致价格快速下跌，不利于行业平稳健康发展。

我们在《猪价节节走高，猪周期拐点何时到来？》一文中指出，目前能繁母猪的去化幅度在8%-9%，去库存不彻底。今年因为疫情的影响，猪肉的需求相比往年可能还会下调。在这样双重夹击之下，我们比较担心目前的猪肉价格能不能站稳，之后可能还会回踩，产能去化大概率会继续，这一轮猪周期的拐点可能还会往后拖。现在或仍然处于偏左侧布局的时点，养殖ETF（159865）依然具有不错的投资价值。

相比之下，海外市场则是继续弥漫在对经济增长放缓的忧虑中，美国商务部周四公布的数据显示，5月份消费者支出环比增幅降至0.2%，这是今年最小的月度涨幅，低于预期值0.4%，也低于4月份修正后的0.6%。

6月美联储决定加息75个基点，是自1994年以来最大的加息幅度。在下周将公布的6月会议纪要中，预计美联储的表态仍然是决心抑制高通胀，而且这种决心也可能促使美联储本月再度加息75个基点，短期政策紧缩的冲击可能仍然不小。

不过与此同时，周四发布的美联储关注的通胀指标——核心PCE指数环比增长0.3%，同比升幅为去年11月以来最小的4.7%，低于市场预期。此外，近期大宗商品普跌，原油价格也从高位回落。

尤其是在周五发布的ISM制造业指数超预期下降、创两年新低后，市场对美联储激进加息的预期进一步减退。美债收益率降幅急剧扩大，10年期美国国债收益率5月末以来首次盘中下破2.80%，日内降幅一度超过20个基点。因此下半年随着美国通胀压力缓解，经济增速放缓，美联储缩表、加息也有提前结束可能。

来源：Wind

最后附常推ETF图