业绩大降,扣非净利润预亏27.35亿!TCL该如何穿越周期?
TCL交出了一份较差的“成绩单”。
和去年三季报时相比并没有太大的变化,2022年全年,TCL实现营收为1670亿元-1696亿元,同比去年上升2%-4%;实现净利润为2.55亿元-3.58亿元,同比去年大幅下降96%-97%;实现扣非净利润为净亏损26.32亿元-27.35亿元,和去年同期相比由盈转亏。
很显然,2022年TCL的业绩已经全面下滑。而对于业绩下滑的原因,TCL表示“2022年以来,地缘冲突、海外通胀和疫情等因素冲击消费需求,对显示行业带来挑战。”
不过,虽然业绩惨淡收场,但2022年TCL也并非没有亮点,例如子公司TCL中环在2022年就预计实现净利润66亿元至71亿元,较上年同期增长63.8%至76.2%,而且其在节前还发布公告,拟以77.57亿的价格出售鑫芯半导体,以加强其在半导体硅片制造领域的竞争优势。
从目前来看,随着面板行业步入下行周期,再叠加外部多重不确定因素,TCL的面板主业或许将会愈加艰难,而其也在积极寻找“新出路”,例如进军光伏就是很好的例子,但从2022年大幅下滑的业绩来看,当下的光伏业务还很难撑起巨亏的TCL,其还在寻找其他的“出路”。
逃不出的“面板周期”
万物皆有周期,面板行业更是如此,基本上每3至4年就会经历一次“面板周期”的轮回。
“面板周期”又被称大家之为“液晶周期”,面板行业的循环规律其实不难理解:面板价格上涨——企业开始扩大生产——面板供应快速增加——面板价格下跌——企业出现亏损——面板供应减少——面板价格上涨,其运行的规律一直围绕着价格来进行波动。
从规律来看,面板行业和生猪养殖行业十分相似,但相比之下面板行业的竞争更加激烈,因为除了受到供给和需求的影响之外,面板行业还会受到技术革新的影响。当前,面板行业已经经历了CRT、PDP、LCD、OLED四次技术革新,每一次技术革新都会有新的龙头崛起。
最近的这一轮面板周期,最早可以追溯到5年前的2017年。
据媒体统计的数据显示,自从2017年下半年开始,LCD面板市场便开始供过于求的情况,面板单价持续下跌,整个行业进入低谷期;以32英寸面板价格为例,其单价从2017年下半年最高的75美元跌至2019年底的30美元,价格直接腰斩。
在这一时期,由于亏损不断扩大,像松下、三星和LG等国外面板巨头相继选择退出,而后发的中国大陆面板厂商却在政策和资金支持下选择逆势扩张。据统计,2017-2020年中国大陆平均每年有两条以上的新产线投产,主要为京东方武汉产线和TCL华星T6、T7等。
随着国内面板企业不断壮大,韩国《中央日报》在一篇报道中坦言,LCD已进入“中国时代”。
不过,2020年新冠疫情的出现,让“价格战”打得正酣的面板行业突然迎来了春天。随着在线教育、居家办公等场景的出现,PC和电视的出货量被迅速推高,而这又影响了面板的需求,再加上受到了供应链短缺的影响,面板价格开始大幅上涨,整个行业突然迎来了“周期反转”。
还是以32英寸LCD面板价格为例,根据媒体统计的数据显示,32英寸LCD面板的价格从2020年3月的37美元/张暴涨至2021年3月的75美元/张,涨幅达到102.7%;同一时期,50和55英寸面板的价格涨幅也分别高达97.8%和79.3%。
而作为国内面板行业龙头TCL,正是在“周期反转”这个大背景下实现了“跃进”。
从财报数据来看,2020年TCL实现营收763.8亿,同比增长2.33%;实现净利润为43.88亿,同比大幅增长67.63%。不过,正当大家以为已经成为了国际面板龙头的TCL可以不再受面板周期影响的时候,不经意间,TCL却又掉入了新一轮的面板周期之中。
业绩大降,再次“掉入”周期之中
回溯历史,作为国内面板“双雄”之一的TCL,其实并非以面板业务起家。
1981年,惠州“TTK 家庭电器有限公司”创立,当时主要模仿日本的"TDK"做家用磁带,这是当时中国最早的 12 家中外合资企业之一,也是如今TCL集团的前身。
1985年,TTK与香港长城电子合资成立TCL做,机让TCL一战成名,凭借着对通信市场的理解和快速反应,TCL的机业务在20世纪80年代末达到了巅峰,1989年TCL的机业务冲到了全国第一,而带领TCL走上巅峰的正是如今公司的董事长——李东生。
1992年,TCL转变方向决定进军彩电行业,并在当年研制生产出TCL王牌大屏幕彩电;而后,TCL又低成本地收购了香港陆氏、河南美乐、陕西彩虹、内蒙彩虹等多家彩电公司,规模不断扩大,最终在2001年登上了彩电业的“王座”,成为了国内彩电行业的龙头。
虽然成为了彩电行业的龙头,但TCL也遭遇“缺芯少屏”这个问题,而且由于液晶显示面板被国外垄断,导致电视机的面板占到了总成本的70%以上,TCL实际上是在为外国的面板企业打工;后来,随着液晶电视逐渐成为市场主流,不甘愿为面板厂商打工的TCL,将面板业务作为战略重点,2009年公司成立华星光电技术有限公司,开始正式进军LCD 面板领域。
在经过多年的大手笔投入之后,华星光电逐渐成长为国内面板巨头。据媒体统计,在2019年的时候,华星光电的55寸电视面板出货量已经达到全球第一,65寸和32寸电竞领域则排名第三,实力可见一斑,再加上2017年~2020年多家国际面板巨头宣布退出LCD领域,TCL凭借着华星光电逐渐跃升为全球面板的龙头。
不过,作为行业龙头的TCL,却还是逃不出面板周期的循环。
自2021年中期以来,随着产能的不断扩大,叠加终端消费需求饱和、疫情红利消退,面板价格出现结构性调整,电视、IT类LCD面板产品价格出现不同程度下跌;而到了2022年,受到俄乌冲突、全球通胀高企、国内疫情反复等因素的影响,消费电子需求进一步被抑制,面板价格继续下行,在2022年7月底甚至跌破了成本线。
而TCL也受到了面板价格大幅下行的影响。根据其在2023年1月19日发布的年报预告显示,2022年全年,TCL实现营收为1670亿元-1696亿元,同比去年上升2%-4%;实现净利润为2.55亿元-3.58亿元,同比去年大幅下降96%-97%;实现扣非净利润为净亏损26.32亿元-27.35亿元,和去年同期相比由盈转亏。
很显然,在此前借助上升周期崛起的TCL,如今却又掉入了下行周期之中。
光伏能成为“救命稻草”吗?
受制于面板周期的影响,对于TCL来说,寻找新的增长曲线至关重要。
2020年,TCL斥资百亿收购中环集团100%的股份,并通过中环集团持有其下属核心标的中环股份27.23%的股份,如今中环股份已经打上了TCL的标签,改名成了“TCL中环“。
据介绍,TCL中环的前身为天津半导体材料厂,成立于1958年,1981年正式进军光伏产业,是中国最早的光伏企业之一。目前公司的产品主要为光伏产业链中游的硅片和组件,2021年二者的营收占比分别为77.36%、14.89%,2021年营收达到411亿。
受益于新能源光伏业务持续高景气度,自从2020年第四季度并表以来,TCL中环对TCL科技的收入和利润贡献了重要的增量,根据年报预告显示,TCL中环在2022年预计实现净利润66亿元至71亿元,较上年同期增长63.8%至76.2%。
2022年,国内明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”目标,从表面来看,光伏行业前景无量,而这或许也是TCL选择斥资百亿收购中环集团的原因。不过,随着如今光伏行业竞争不断加剧,TCL的这个选择其实并没有看上去那么美好。
目前,TCL中环的主要产品为“夸父”系列G12硅片,较此前的M6硅片表面积提升了61%;根据财报数据显示,2021年中环的硅片产能为88GW,其中M12硅片产能62GW,M12硅片的产能占比接近70%。
虽然TCL中环的M12硅片从理论上来说要比隆基股份的M6硅片在转化效率上具有优势,但在去年6月,隆基在M6全尺寸单晶硅片上实现26.50%的转换效率,再次刷新了HJT电池效率世界纪录,这无疑让领先了一代的M12硅片显得有点尴尬。
此外,光伏价格快速下行,对于TCL中环同样也是一个不小的影响。根据PV InfoLink的数据显示,截至2022年12月28日,多晶硅致密料最低价跌至185元/千克,而在2022年11月,其价格仍在300元/千克左右,换而言之,多晶硅价格已经呈现断崖式下跌。
光伏作为一个相当成熟的产业,虽然前景十分广阔,但面临的竞争也非常大,再叠加有可能出现的“价格战”,TCL中环同样也面临着很大的挑战。
从种种迹象来看,TCL一方面受制于面板周期,而在新进入的光伏行业也并没有那么乐观。光伏目前还不是TCL的“救命稻草”,若想走出困境,TCL要做的还有很多。
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