【关键词“白酒”】当下白酒或食品饮料所处的外部环境类似于2013-16年，处于大小盘的风格交汇处，大市值标的将逐步恢复其竞争优势和配置价值：
1）分红层面有潜力：当下茅、五、汾等头部企业股息率接近或大于3%，十四五产能扩建在2025年基本落实，现金流压力将大幅缓解；
2）动态估值基本回落至2019年核心资产行情启动前，若完成去库及业绩修正，估值或可按成熟消费品对标海外（20X为中枢）。
3）后续具备潜在催化因素：房价等资产价格边际企稳，政策预期提振。
4）选股：首选区域高占有企业，如今世缘、汾酒等。