市场价格的运行是人性去主导的，不是公司实际价值去主导的。如果一家公司他的价值是被低估的，在这个互联网如此发达的年代，难道会只有某几个人知道吗？显然这个群体是多数的。那么人人都看到了低估，看到了成长价值，这个低估还会给到你吗？显然也是不会的。其中的原因就是人性，只要有人看到了价值就会去抢，抢的人一多，自然就会产生炒作行为，产生了估值泡沫。那么，假如设定一个指标为市场健康估值加百分之30，这个时候我们把市场炒作情绪的泡沫加了进去，市场会不会稳定在这种估值的范围中健康发展？依然不会。

为什么？还是同样的道理，你看到的健康点也是别人看到的健康点，只要一有增长预期立马就是蜂拥而至。所以，在市场上透支预期就成为了常态。虽然这看上去不符合公司本身的价值，但他确是市场最为健康的人性表达。

所以炒作不会终止。哪怕将来市场全部变成了机器人，也依旧不会终止。

因此，通过公司估值泡沫去判断牛熊是不合理的。因为这里面找不到一个临界的判断确定值。比如说市场降温到什么估值是合理的？这个是找不出来的。用这个判断市场牛熊的走势是不合理的。