外资看多PCB赛道：AI迭代+原材料紧缺驱动上行周期！

事件：

CO‑TECH6月以来股价大跌54%，海外机构Jeff首次覆盖给予买入评级，目标价480新台币，预期年底利润率改善、高端材料业务涨价扩张；同时上调EMC、建滔积层板、臻鼎科技目标价。

机构核心看好逻辑：

1、新一代AI服务器大幅拉高PCB单机价值，英伟达Vera Rubin GPU的PCB价值750美元，远超GB200的400美元；谷歌新一代TPU PCB价值800‑1000美元。AI服务器PCB市场规模，预计2026年130亿美元，2027年直接扩张至290亿美元。

2、上游基材供给偏紧，FR‑4已经翻倍，E‑玻纤、高端铜箔缺口明显，将支撑2027‑2028年材料价格维持高位。

3、AI旺盛需求叠加原材料紧缺，优质PCB企业有望开启中长期景气上行。

总结：

AI算力硬件升级抬升PCB价值量，覆铜板、玻纤、铜箔供给紧张带来涨价逻辑，外资看好台系PCB及覆铜板龙头。但行业景气不等于股价马上反馈，需要持续观察高端产品出货以及盈利实际兑现情况。