算电协同行业简析！

一、行业诞生核心背景！

AI算力耗电暴增，2025年算力中心耗电1700亿度，2030年或将超8000亿度；风光新能源装机大增，弃风弃光问题突出。叠加政策要求新建枢纽IDC绿电占比超80%，算电协同应运而生，绑定算力负荷与绿电，兼顾IDC低价绿电需求与新能源消纳难题。

二、两大发电板块价值重塑！

1. 新能源（风光）：

绿电直连项目已落地99个，要求自发自用比例≥60%。长期购电协议锁定稳定消纳与电价，叠加碳关税利好，绿证量价提升，新能源企业盈利稳定性增强，估值有望上行。

2. 火电：

算力需不间断供电，火电承担调峰兜底作用。政策保障煤电机组容量电价覆盖过半固定成本，辅助服务新增收益。形成火电兜底、绿电增收的联营模式，传统火电盈利结构优化。

三、整体观点与标的！

算电协同从概念落地，重构电力资产估值逻辑，现金流稳定性提升，维持行业标配评级。

重点标的：大唐发电、华能国际、华电国际、甘肃能源、协鑫能科、晶科科技、金开新能、嘉泽新能。

四、潜在风险：

政策落地不及预期、煤价大涨电价无法传导、容量电价执行偏弱、绿证价格大幅波动。