今天算力虽然比较弱，但我们依然认为算力后市有大行情，原因如下：

一、当前算力依然处于发展的早期阶段

当前（2026年）：成长期早期，训练军备周期尾声，推理算力大周期刚刚启动，从“堆训练大卡”切换到「训练+推理双轮驱动」的拐点位置。

二、行业景气度还能维持多久

1：硬件高增速景气（AI服务器/光模块等高增长，量价齐升）

强高景气窗口还有2‑3年，大致到2028年 。

2：广义算力行业整体增长（不是高爆发，只是持续增长）

完整景气周期看4‑5年（到2030附近）。

三、 2030年之后，有可能出现局部算力过剩，供给大于前沿模型训练需求，硬件进入成熟期。