​久期财经讯，3月1日，本网站对中资地产美元债近一个月(2月1日至2月29日)的二级市场走势进行了分析。

进入2月，中资地产美元债二级市场整体小幅上涨，投资级保持稳定，高收益级涨跌互现。值得注意的是，近日住建部表示，截至2月28日，31个省份276个城市已建立城市融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超2000亿元。其中，碧桂园超百个项目进入白名单，融创中国、绿地控股集团、金科股份等亦有超50个项目进入白名单，有望为房企“保交楼”及盘活资产带来重要意义。

投资级保持稳定，高收益级涨跌互现

如下图所示，2月下半月，投资级中资地产美元债二级市场基本面稳定，内资国有房企涨势较好。

近日，据媒体报道，万科企业近期与部分金融机构进行了会谈，以求对其非标债务进行展期，该笔债务原定于2023年12月到期，后展期至今年3月到期。此外，公司正进行资产出售以缓解现金流紧张，近日以人民币23.838亿元将上海的七宝万科广场50%股权出售予领展房产基金，并正计划出售其长租公寓品牌泊寓(Port Apartment)的部分股权。同时，浙商银行与万科企业在杭州签署战略合作协议，谋求共同发展。受相关利好消息影响，VNKRLE 5.35 03/11/24估值上涨约1.5pt，收益率下跌超2600bps。

龙湖集团已完成1月份境内到期债券兑付27亿元，并且其已提前筹备未来两个月30亿元境内到期债券兑付资金，并拟根据以股代息计划发行1.755亿股，每股发行价为9.266港元。投资者信心得到提振，存续美元债曲线整体上拉，LNGFOR 4.5 01/16/28、LNGFOR 3.95 09/16/29等多只长端票据上涨超2pt，收益率下行超100bps。

另外，中国金茂CHJMAO 4 06/21/24、CHJMAO 3.2 04/09/26两只短端票据上涨近1pt，收益率下行近100bps;保利发展POLYRE 3.875 03/25/24收益率上涨近180bps;南丰国际控股NANFUN 4.875 05/29/24收益率上涨近120bps。

2月下旬，高收益级及无评级地产债二级市场涨跌互现，房企违约风险或再现。

其中，华南城称预计无法如期支付CSCHCN 9 10/09/24到期本息及CSCHCN 9 04/12/24到期利息，其第一股东特区建发集团称境外债券违约不会对控股公司存续债券兑付产生影响，引发市场高度关注。目前，华南城正积极寻求融资以偿还相关款项，正在考虑包括但不限于征求同意、债务重组计划和交换要约的选择。此外，公司拟通过公开招标方式出售西安华南城超30%股份缓解现金压力。该公司积极举措带动相关债券CSCHCN 9 06/26/24、CSCHCN 9 10/09/24、CSCHCN 4.5 08/19/27等美元债价格上涨约10%。

春节假期后，多家房企债务重组及清盘相关事宜出现进展。富力地产因出售伦敦特定资产及富力国际地产投资相关事宜，向现有3只美元债发出交换要约及同意征求，可能出售事项的代价将透过结算及注销现有票据最低本金额8亿美元偿付，于完成后，目标集团贷款将以买方提供或安排的资金悉数及最终清偿。目前其存续美元债GZRFPR 6.5 07/11/25、GZRFPR 6.5 07/11/28等债券下跌近10%。

碧桂园方面，近日Ever Credit Limited于2月27日向香港特区高等法院提出针对碧桂园的清盘呈请，内容有关呈请人(贷款人)与该公司(借款人)之间本金约16亿港元的未支付定期贷款及应计利息。目前高等法院并未颁布清盘令，已将呈请的首次聆讯日期定于5月17日。碧桂园表示坚决反对清盘呈请书，并将寻求法律意见，采取一切必要行动，目前碧桂园COGARD 6.5 04/08/24、COGARD 4.2 02/06/26等多只票据价格保持稳定。

此外，金地集团与招商银行协商，以其物业管理子公司金地智慧服务股权为抵押申请25亿元人民币在岸贷款，同时正与交通银行洽谈，寻求以北京金地中心为抵押申请43亿元人民币贷款，未来融资利好带动短端票据GEMDAL 4.95 08/12/24价格上涨约9%;龙光集团LOGPH 7 PERP出现10%跌幅，此前该公司开曼清盘呈请及香港清盘呈请已被法院撤销。

另外，近期万达系公司仍在积极出售资产及寻求融资。近日，大连万达集团签署了一份为期364天的贷款协议，为子公司6月份到期的贷款进行再融资。同时，与阿布扎比财富基金就入股珠海万达商管相关事宜进行初步讨论，该基金或将从现有股东手中收购股份。另外，呼和浩特万达广场投资有限公司发生工商变更，全资股东万达商业已退出。目前，万达商业旗下3只存续美元债出现约2pt的整体下跌。

消息面上，佳源国际控股尚未支付JIAYUA 11 02/17/24的剩余未偿还本金额的2.3亿美元及其相关应计利息;上海宝龙实业预计无法如期兑付“20宝龙MTN001”到期本息，同时，公司不再有任何权力或权限处理徽源地产的所有股份;远洋集团多只美元债继续停牌，将继续与其债权人和其他持份者进行讨论，并与其顾问共同做好准备工作，以促进制定切实可行的本集团境外债务重组方案，同时该公司计划对两只境内私募债券“21远洋控股PPN001”和“22远洋控股PPN001”进行协议置换，新债的到期日在原到期日基础上延长不超过30个月，从第15个月开始按照按季度分期摊还本金;中骏集团控股仍在积极寻求境外债务重组，旗下4只存续的境外美元优先票据已经于去年暂停交易且未偿还本金为18亿美元，将继续停牌;中南建设拟延长原有化解逾期有息负债风险承诺期限至2024年底，对于境外子公司发行并存续的4.5亿美元优先票据半年内达成重组协议，2月7日，其撤回了关于JIAZHO 11.5 04/07/24清盘呈请的相关上诉;禹洲集团YUZHOU 8.5 02/26/24将于2024年2月26日到期，公司已与现有票据的特设持有人小组签订重组支持协议;建银亚洲作为受托人就本金额3.6亿美元的未偿票据DAFAPG 12.375 07/30/22向香港特区高等法院对大发地产及其子公司提出清盘呈请，大发地产表示将寻求法律措施以坚决反对呈请，采取一切必要行动保护其合法权利;花样年控股重组支持协议的最后截止日期已进一步延长至3月15日;正荣地产就有关境外整体债务管理方案计划的聆讯订于5月2日举行;天誉置业百慕达清盘呈请延期押后至6月7日进行审理;中梁控股境外债务重组计划获法院批准，计划涉及11.8亿美元的离岸债务本金，所有计划条件均已达成，已于2024年2月23日落实;阳光100中国称海通国际向香港特区高等法院提出针对乐昇控股的清盘呈请并已发出清盘令;宝龙地产与初始参与债权人达成重组支持协议，涉及约30.3%的未偿还债务本金总额并呼吁所有未签署协议的债务持有人尽快加入;易居企业控股为达成重组条件，计划向TM Home转让上海克而瑞，从而使计划债权人将持有上海克而瑞65%的权益，但转让受到上海克而瑞与银行之间的担保协议的限制，最近该银行通知公司不会同意解除上海克而瑞的担保责任，公司将采取一切必要措施，在2024年3月31日之前与该银行解决所有未决事项;金科股份于2月21日正式向法院递交了重整申请相关资料;中国恒大共同清盘人Edward Simon Middleton及黄咏诗或向该开发商前任核数师罗兵咸永道提出潜在诉讼。

票据及资产方面，招商局置地获授为期36个月最多40亿港元的定期贷款额度;新湖中宝或其子公司计划一次或分批次发行境外债券，预计募集资金不超过4.5亿美元，期限不超过5年;泛海控股有关民生证券股份转让合同纠纷仲裁被申请强制执行，法院已于2月1日立案执行，涉及股份转让款为3亿元;上置集团拟出售宝威国际100%股权及卓荣7.66%股权;雅居乐集团出售希尔美股权及转让相关股东贷款以及收购博尔美股权及转让相关股东贷款，涉资约5.14亿元人民币;融创中国拟以人民币39.74亿元出售四川项目70%股权;旭辉控股集团间接非全资附属公司CIFI St Leonards Pty Ltd将向独立第三方SH South St Leonards Pty Ltd出售位于澳大利亚悉尼的16幅地块60%的权益，预计将获取3254.15万澳元的交易净额，拟用作支持本集团境外债务重组事宜;金科股份控股股东指定主体已累计增持公司股份2320.55万股，成交金额约为2126.8万元。

LPR迎来2024年首度下调，市场押注3月美联储维持利率不变

根据久期财经数据显示，截至2月29日，2024-2026年到期地产美元债的价格和收益率分布如下。由于投资级债券主要受到美国基准利率的整体影响，价格基本集中在80-100的区间;而高收益及无评级债券则因受信用风险的影响，房企个体差异较大，价格和收益率(已剔除500%以上的离群值)较为分散。

2月16日至2月29日期间，中资地产美元债二级市场先抑后扬，iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数期间上涨2.63，最新报142.49，到期收益率下跌0.50%，最新报19.31%。

国内方面，贷款市场报价利率(LPR) 迎来2024年首度下调，5年期以上品种大幅下降25个基点，1年期品种保持不变。对房地产市场而言，调降中长期LPR基准利率有助于降低居民购置房产和存量房贷的偿付压力，百万房贷月供减少约145元。据中指研究院监测，此次下调后，当前购买首套和二套房房贷利率下限分别降至3.75%(5年期以上LPR-20个基点)、4.15%(5年期以上LPR+20个基点)，进一步接近历史最低点，部分城市房贷利率已降至历史最低水平，仅个别地区首套房贷利率高于4%。

据克而瑞数据显示，2月恰逢春节传统假期，房地产市场继续承压，整体保持低位运行。2月百强房企仅实现销售操盘金额1858.6亿元，环比降低20.9%，同比降低60%，单月业绩规模继续创近年新低;重点30城供应同环比“腰斩”，成交同比降幅超7成。

海外方面，数据显示，美国1月PCE物价指数同比上涨2.4%、环比上涨0.3%;美国1月核心PCE物价指数同比上涨2.8%、环比上涨0.4%。今年通胀延续快速下行的可能性较小，市场参与者目前普遍押注美联储将从6月开始下调利率，亚特兰大联储主席博斯蒂克亦表示倾向于今年下半年首次降息。根据CME美联储观察工具，市场预计美联储3月份维持利率不变的概率为97%，6月下调利率的概率为52.2%。