“再不买就买不到了”
中美两国3月份的通 Z 数据都公布了。美国3月份CPI同比+3.5%,预期同比+3.4%。我们3月份CPI同比+0.1%,预期同比+0.3%。一边是想下来但下不来,一边是想上去但上不去,目前场面比较尴尬。
由于美国的通 Z 数据连续超预期,全球金融机构的脸都被打肿了,纷纷下调了今年的美元降息预期。年初的时候还预计今年会降息6次,截止到昨晚已经改口为“至多一次,今年有可能不降息”了。
不过大家也不用太惊讶以及太恐慌,做投资研究的人翻脸比翻书还要快。如果下半年美国通 Z 数据下来了,降息预期又会重新上调。
按历史经验,美元降息预期再度推后,应该是利 K 黄金白银的。但今天黄金还在新高附近徘徊,丝毫没打算回调,所以最近有不少机构高喊“黄金传统投资范式已经发生改变,历史经验不再有效”。
简单来讲,就是以前是美元降息才买黄金,现在不管美元降不降息,都要买黄金。
谁这么疯啊?
我查了下,我们、俄罗斯、印度,就它们黄金囤得最猛。所以,从另外一个角度看,买黄金也是抄郭佳队的作业。
黄金说完了,再说说RMB汇率。美元在高位利率维持的时间越久,RMB汇率的压力就越大。美元5%以上的利率,RMB2.5%以下的利率,这2.5%的利差仿佛黑洞吸力一样,不断吸引资金外流。所以美元不降息的话,RMB再降息的概率也会下降,否则汇率那边就扛不住了。
PS:今天30年国债ETF基金-0.56%,30年国债期货-0.68%,应该就是反映国内降息预期被美元限制了。
汇率有两个,一个叫美元兑离岸RMB汇率,目前7.25左右。另外一个叫美元中间价,目前7.1左右。
两者之间,有2%左右的差价。
从历史上看,大部分时间两者是差不多的,只有当RMB贬值预期强烈的时候,中间价才会跟离岸汇率背离,背后是央行在干预。而最近两者差价幅度应该是创出历史新高了,背后意味着什么不言而喻。
最近我听说不少机构在抢着配置美元债基金,导致外汇额度快被用完了。他们的投资逻辑我猜是这样的:
1、虽然美元迟迟不降息,但是美国国债一年的利息就有4%-5%。如果未来几年都不降息,那就躺着吃利息呗。而且吃的是美元利息,不是RMB利息。
2、美元利率在高位维持时间越久,RMB汇率贬值压力就越大。RMB贬值的话,美元债基金是美元资产,变得更值钱了。
3、美元迟迟不降息,RMB降息的概率也会减少。RMB不进一步降息的话,国内债券基金就没有价格上涨收益了,只剩下每年的利息,那性价比就不如美元债了。
4、最后,万一出了什么幺蛾子,美联储突然大幅度降息,那美债的收益就很丰厚了。综合算下来,这是一笔向下空间有限,躺着也能小赚,向上空间不小的交易。
这其实也是我们持有的组合一直以来的想法,所以从2023年开始,就不断地给固若金汤和稳如泰山两个组合加入美元债基金,目前主要配置的是摩根海外稳健和富国全球债券。
其中摩根海外稳健是短债为主,主要吃票息,组合重仓配置。富国全球债券是长债为主,博弈美元降息,组合轻仓观察。我自己海外是重仓持有长债,毕竟是自己的,不用为任何人负责,波动大一些也无所谓。
目前抢购美元债的都是机构为主,外汇额度非常紧张快被用光了,估计后面短时间内也不会再新批额度,估计也不会有新发的美元债基金,真的是“再不买就买不到了”。
很多朋友对美债的认知度不高,所以大部分人还是买黄金为主。黄金跟美债最大的差异,就是没有利息,只能靠价格上涨获取收益,本质上就是早买的人卖给后面的人。那么一旦黄金的价格下跌,是没有利息或者股息来填补损失的。
......
其他消息:
1、最近工程机械行业表现不错。三一重工由于过去几年股价持续下跌,最低的时候跌到13块左右,被大家吐槽是“一三重工”,今天涨回到“一六重工”了,无论是三一重工、柳工、中联重科、徐工机械,其实都是讲出海的逻辑。
房地产不行,消费又不行,我们靠什么行业推动经济增长?制造业出海就是其中一条路,也是当年日本走过的路。
三一重工截止到2022年它的海外业务收入已经占总收入45.25%了,估计2023年财报披露后海外收入就会超过50%。这几年三一重工的海外收入增速是非常快的。而国内收入受地产、基建等行业低迷影响,在不断萎缩。等到海外收入占比超过50%,出海的利好逻辑就会压过国内业务萎缩的利 K 逻辑,新的周期可能就开始了。
PS:不是推荐啊,只是举例分析一下。
2、市场开始炒作五一旅游了,参考海外经验,可能酒店股优于航空股。海外比我们早放开一年多两年,但是海外的航空公司股价非常差,美国航空、达美航空这些都涨不动,还没回到 YQ 前水平,酒店股则不断新高。
另外提一句,中免不是旅游股,它靠免税店赚钱,属于可选消费。去旅游的时候到机场免税店消费,有钱就买多点,没钱就买少点甚至不买,所以中免跟高价白酒有点相似。
这两年,国内各类资产价格下跌,中产消费遭受严重打击,各行各业也都在勒紧裤腰带过日子,消费者购买力不如当年。
今晚就说这些吧。
......
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