《投资者网》乔丹

专精特新小巨人天孚通信（300394.SZ）近日发布了2023年度财务报告，业绩呈现强劲的增长势头，营收和净利润分别同比增62%、81%，每股基本收益达到1.8482元，同比增80%。

天孚通信是国内光通信元器件细分行业的高新技术企业，凭借一颗陶瓷套管的创新，成功打破了日本的技术垄断，实现从基础到高端、从国内到海外、从单一元件到全面解决方案的跨越式发展，公司不断扩大业务版图的同时，业绩也显著增长。

但一路高歌的天孚通信并非高枕无忧。在光通信领域，高速光模块配套的光器件产品对工艺、品质及扩产速度均有着极高的要求，这对公司的生产良率和技术实力提出了极高要求。

特别是在AI人工智能、硅光技术等新领域应用不断涌现的背景下，光通信光器件产品的技术升级速度日益加快。值得注意的是，公司在关键市场和产品的销量已经出现了下滑。

同时，在天孚通信发布了业绩大幅增长的年报之后，多位核心高管宣布了减持计划。而公司的另一位创始人也在2023年卸任了所有职务，这在一定程度上引发了市场对公司未来发展和业绩增长前景的担忧。

销量下滑

天孚通信是一家典型的光模块产业链上游企业。主要从事光器件的研发、生产和销售，产品包括光无源器件、光有源器件，应⽤于光通信、激光雷达、生物光子学等领域。

2023年，天孚通信营收和净利润分别为19亿元、7亿元，同比增62%、81%。进入2024年，公司继续保持着强劲的增长势头，第一季度的营收和净利润分别达到7亿元和2.8亿元，同比增155%、203%。

从盈利能力角度来看，天孚通信的毛利率和净利率也在稳定增长。2023年的毛利率为54.3%，2024年第一季度提升至55.5%；净利率则从2023年的37.7%微增至38.2%。

但从销售情况来看，天孚通信的营收和净利润的增长主要得益于产品价格的提高，销量实际上出现了下滑。

年报披露，天孚通信光器件的主要收入来源地为亚洲（不含中国）及北美洲这两大市场。2023年，光器件在这两个市场的销售量分别为2753万个、3421万个，销售收入分别为15亿元、0.43亿元，单价分别为55.87元、1.24元。

相比之下，2022年在这两个市场的销售量更高，分别为3612万个和1.04亿个，销售收入为5.66亿元和0.83亿元，单价则分别为15.72元和0.8元。

虽然产品销量有所下降，但通过提升产品单价，天孚通信仍然实现了业绩增长。这一策略在短期内有助于维持公司的盈利水平，然而，从长期角度出发，公司可能需要面对由此带来的挑战，尤其是考虑到当前的良率水平并不理想，这可能会对公司的持续增长和市场竞争力造成影响。

天孚通信年报中提到，光器件行业竞争激烈，公司多数产品的价格呈现下降趋势。此外，公司在4月23日的投资者关系活动中指出，当前的良率与目标还有较大差距，需要持续改进，并配合客户降本。

5月6日的网上业绩说明会上，面对投资者关于未来几个季度光器件销售量是否能稳步增长以及明年销量预期的问题，公司回应称将根据客户需求动态调整产能，具体销量将取决于客户的实际需求。

高管减持，创始人离任

在天孚通信披露年报后不久，内部高管迅速宣布了一系列减持计划，这在投资者中引起了一定的关注。

4月23日，天孚通信宣布，公司董事兼副总经理王志弘计划在公告后十五个交易日的三个月内，减持不超过24.48万股；董事会秘书兼副总经理陈凯荣计划同期减持不超过2.1万股；财务总监吴文太也计划减持不超过5400股。所有减持都将在非窗口期通过集中竞价交易进行，减持原因为个人资金需求。

从天孚通信的市值表现来看，受益于AI浪潮的推动，公司股价自2023年上涨明显。2023年初，公司的股价（除权）在26元/股上下，至2023年6月19日，股价已经飙升至125.59元/股的阶段峰值，此后经历短暂调整后再度上升，截至2024年5月7日收盘，公司股价上涨至145.5元/股，在这一年多的时间里，公司市值从100亿元大幅增长至575亿元。

自2023年起，正当公司股价节节攀升之际，包括上述高层在内的多位股东已经陆续减持了股份。此外，公司创始人朱国栋也进行了减持。

而朱国栋此前因违规减持行为受到了江苏证监局的警示。2022年1月17日至2月10日期间，朱国栋通过集中竞价交易减持了391.05万股公司股票，超出了其减持计划上限的1.05万股，且这部分超额减持的股票未按规定提前15个交易日披露减持计划。

高管减持简况；资料来源：同花顺iFinD

朱国栋的履历生涯颇为丰富，他拥有清华大学焊接工艺及设备专业本科学历。在加入天孚通信之前，朱国栋曾在上海空调总厂和两家新加坡公司担任工程师。2005年，他与邹支农共同创办了天孚通信，并在此后的时间里担任了公司的重要职务。

而在职期间，朱国栋的薪酬一直处于相对“低调”的水平。自2015年公司上市起，朱国栋的年薪从14万元逐步提升，2017年增至37万元，2022年进一步调整至41万元，并于2023年达到68万元。尽管薪酬稳定增长，但与另外两位年薪超百万的副总经理王志弘及陈凯荣相比，显得保守很多。

高管薪酬简况；资料来源：公司年报

年报披露，朱国栋已于2023年12月1日任期届满，不再担任公司董事和副总经理职务，也不在公司担任其他职务。

小巨人背后的另一位男人

天孚通信尽管在经营上遭遇了一些挑战，但其在技术领域的领先地位显而易见。

公司的前身是苏州天孚精密陶瓷有限公司，其名称“天孚”源自“Technology First”的谐音，寓意对技术领先的追求。公司最初以生产一粒米大小的陶瓷套管起家，如今已经发展成为拥有15条产品线的综合性企业，与全球光模块的主流厂商建立了战略合作伙伴关系，这与公司成立之初的愿景“成为光器件领域发展的国际领先企业”不谋而合。这一成就与公司的灵魂人物之一，邹支农的技术背景和远见卓识密不可分。

邹支农出生于上世纪60年代，江西人，1987年考入吉林工业大学机械设计专业，1991年毕业后因成绩优异被推荐至吉林省四平市鼓风机厂工作，担任技术科工程师。期间，邹支农负责的“风机CAD项目”荣获省级科技成果奖，这一成就标志着他在技术创新上的初步成功。

90年代末，邹支农的职业生涯进入了新的阶段，他转职至四平大众电脑有限公司担任总经理，开始深入探索计算机技术。2001年，邹支农南下苏州，加入豪亿数码网络有限公司担任技术经理，这一职位更替进一步扩展了他在信息技术领域的见识和经验。

随着互联网的快速发展，邹支农洞察到了光纤通信技术的广阔前景，并决定将其作为创业的起点。

2004年，他成立了苏州工业园区名展科技工程有限公司，专注于光通信系统的集成与测试。2005年，邹支农与合伙人朱国栋共同创立了苏州天孚精密陶瓷有限公司，即现在的天孚通信，专注于光通信无源器件的研发与生产。邹支农亲自挂帅，担任董事长、总经理和总工程师，确保公司在研发和生产上保持行业领先。

在邹支农的引领下，天孚通信不断推出创新产品，2009年获得国家创新基金的支持，2015年成功在资本市场上市。经过18年的发展，邹支农和他的团队在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累了众多全球领先的工艺技术。

邹支农个人也因其在科技领域的杰出贡献获得了“江苏省科技企业家”、“IFOC2021光通信时光人物”和“上市公司十大创业领袖人物”等荣誉。2024年3月25日,胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》,邹支农以135亿人民币财富位列榜单第1855位。（思维财经出品）■

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