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6月19日早盘，受王府井获得免税牌照的题材性驱动，杭州解百、百大集团、小商品城等涉及离境退税的百货类上市公司涨停。拉动商业百货板块大涨

王府井近期的市场表现让免税牌照成为市场追逐的热点。天风证券刘章明团队研究称，在国家鼓励海外消费回流的战略背景下，未来离岛免税及市内免税政策有望继续放开，更多免税经营主体将参与进免税行业中，核心城市国资委旗下零售公司或受益。

此前5连板龙头王府井近期股价有所回调，6月16日盘中最高价达到43.39元，今日微涨0.83%，报39.91元。2连板百联股份，今日大涨8%，最新报价15.92元。

拉长时间来看，王府井4月低位以来涨幅超2倍，百联股份18个交易日股价亦接近翻倍。

据了解，昨日杭州市商务委员会官微显示，国家税务总局浙江省税务局、浙江省商务厅、浙江省文化和旅游厅公布了浙江省第一批离境退税商店名单，其中杭州市共有28家商贸企业获批离境退税商店。

离境退税是指对境外游客在退税定点商店购买的随身携运出境的退税物品，按规定退税的政策。2011年，我国在海南省正式实施境外旅客购物离境退税政策试点。目前，离境退税政策已在全国多地实施。今年3月，23部门联合出台的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》明确要进一步完善免税业政策，《意见》提出完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店。

事实上，免税和退税相差较大。免税店的标志是Duty Free，免掉的是商品的进口关税，免税商品较国内能便宜30%以上，服务归国人员或者是入境旅客；退税店的标志是Tax Free，退的是增值税和消费税，税率通常不高，多集中在5%-20%，主要服务境外旅客，不过免税店可以覆盖实行退税的国产商品。

国内免税店是特许经营，但退税店只要符合申请条件就可以向省级部门申请成为退税商店。北京市的退税商店已超过400家，上海的离境退税店也超过300家，此次浙江公布了第一批38家离境退税店。

在国内促进消费回流的政策大方向下，免退税经济成为各地政策的支持重点。

近期，海南免税消费政策推出升级版，同时多地推出市内免税店，相关企业也在加速布局。政策层面，相关部门正在研究酝酿一系列支持免税消费，提供融资、土地等要素支持。

另据南京日报，南京江宁经济技术开发区将打造消费新引擎、新品质、新链条。其中，新引擎将发展跨境电商网购保税进口和免税店业务。本地概念股有南京新百、莱绅通灵和绿地控股。

近日，上海提出，要支持免税品经营企业增设市内免税店，在免税店设立一定面积的国产商品销售区，加快推进重点商圈离境退税商店全覆盖，扩大即买即退试点范围。

北京发布的政策也提出，加快落实国家免税店创新政策，优化口岸、市内免税店布局，开发专供免税渠道的优质特色产品。支持企业开展离境退税即买即退试点，优化离境退税服务流程，进一步扩大试点范围。

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此外，广州、郑州等城市也出台了类似政策，海南近期放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，超出市场预期。

光大证券唐佳睿认为前期百货股估值较低，尤其部分市净率低于1倍，也是一个不可忽视的因素。在低估值带来的较强安全边际，结合2020年消费品估值整体上扬的情况，低估值+题材驱动是短期免税牌照事件激发百货估值整体上扬的主要因素。整体看好可选品中相对刚性的母婴、化妆品和零食品类渠道商，同时关注黄金类销售的高弹性。

万联证券表示，短期来看，疫情后线下消费场景逐步恢复，二季度百货业绩有望转好，免税资格发放预期利好地方，尤其是一线城市国资百货市场，建议关注百货商场投资机会。

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