作者| 猫哥

来源| 大猫财经

这两天出了个判决，然后金融市场就炸了。

怎么回事呢？

湖南高速集团之前从安信信托买了4个亿的信托产品，双方还签了个补充协议，保证刚兑。

结果安信信托出问题了，湖南高速集团就拿着合同去法院打官司要钱。

判决出了，刚兑条款无效，高速集团败诉。不仅不能顺利拿回4亿元，还得承担一审二审的500多万受理费。

为啥市场反响这么大呢？因为这是第一个刚兑条款无效败诉的案例。

打破刚兑喊了几年了，真来了还是让人有点惊慌。

这个案子中还有个细节，说是法院向信托公司的主管部门进行了征询，主管部门调查了一番之后认为，这一系列操作是保证本金收益不受损失的行为，属于违规。法院据此判定刚兑的条款无效。

这影响可就非常大了，不说其他问题公司，光是安信信托就还有上百亿的产品已经逾期，正在遭遇集体讨债，这里面绝大部分都涉及违规担保，现在法院支持刚兑条款全部无效，安信信托倒是可以甩手而去，投资者们可就惨了。

安信信托又要在历史上记上一笔了。

之前他们就是市场关注的话题公司。

● 1、1994年登陆上交所，是唯一一家上市信托公司。

● 2、2009-2017年备受瞩目的机构，年收入从1.66亿增长到55.92亿，涨了33倍，净利润从0.47亿上升到36.68亿，涨了78倍。

● 3、数据好看到不行，分析师一顿狂吹，几年时间，从“行业黑马”改口为“行业大白马”，从“重生”吹到“龙头”。体现在股价上，从2013年到2017年，股价涨了接近10倍；

● 4、员工收入更扎眼，2014-2017年人均薪酬都是一百多万，2016年更是达到了顶峰，217.27万。

最终，2017年成了安信信托的巅峰之年，2018年业绩一落千丈，营收从55.92亿降到2个亿，净利润陡降为-18.34亿，2019年亏损进一步扩大，达到-39.94亿。

今年5月初，公司被实施退市风险警示，到5月底，安信信托宣布正与重组方协商重组方案。

总算有个好消息吧？没过两天，实控人高天国因涉嫌违法发放贷款罪，被上海市公安局刑事拘留。

安信信托这几年的变化，感觉像从高台蹦极一样，而这一切，跟高天国密不可分。

四川阆中人高天国，在商界是个传奇。

他18岁参军，转业后去了河南中建第七工程局。

1992年他坐不住了，决定下海，先去香港，再去海南，估计做什么业务你也能猜到，炒房炒地皮。

但是炒地皮是需要资金的，这时候，高天国的第一个贵人出现了，他就是河北省原省长程维高的秘书吴庆五。

法律文书显示，吴庆五让东方租赁河省办事处借了1000万元给高天国，这笔钱此后一直在高天国与吴庆五之间来回转，并未归还。1994年东租冀办撤销，这事也没人问了。

吴庆五后来被判了死缓，高天国没事。

这之后，他遇到了自己的第二个贵人——贵州著名女贪官闫健宏，她曾任贵州省政协常委、贵州信托董事长。

判决书显示，闫健宏通过贵州信托向高天国的海南世通贷款2000万元，还以贵州信托或个人名义向高天国借出多笔资金。作为回馈，海南世通将多笔资金以“担保费”、“包干利润”等名义返还。

闫健宏后来也被判了死缓，高天国还是没事。

他借了这么多钱都去哪了？

据说大部分随着海南的地产泡沫蒸发了，真相他是不会说的。这之后高天国大手笔进军百货业，入股郑州亚细亚集团。

那时的“郑州亚细亚”商场因为模式新、交易额巨大，90年代初轰动全国。

光是仪式感别人就学不来，他们派了好多小姐姐到国旗班学习，回来后每天早晨举行奏国歌、升国旗仪式，成了当时郑州一景。

高天国入股郑州亚细亚的过程也挺有意思，原来的大股东不仅将18%的股份转让给他，还给了高天国1859万的无担保贷款，贷款后来一直没有还，多年后，双方不得不为此对簿公堂。

真是发家路上贵人不断啊。

郑州亚细亚最后还是垮了，不过高天国的经验越来越多，他又搞起了仟村百货，而且，他还学会了一个新招：处理“不良资产”。

怎么操作呢？

1996年，高天国花了1800万元在昆明买下美亚大厦2.4万平方米房产作为昆明仟村百货的经营场地。

但经营越来越差，昆明仟村百货欠下多笔贷款，总金额超过3.04亿元。这些贷款是用美亚大厦的房产做抵押的，这么一来房子就被银行收走了，不过1800万换了3.04亿，很值了，但这只是第一步。

这些房子成了法拍房，然后高天国控制的国之杰又花了7610万又把这些房产买回来了！一出一进，就挣了两个多亿。

就这套路，他在上海也干了一回，房产抵押贷款2.68亿，后来这笔钱不还了，房子被收走拍卖，国之杰花了1.17亿又买回来了，财技太高超了。

但即便如此，高天国觉得赚钱还是太慢，于是他瞄准了金融。

安信信托的前身鞍山信托就被他相中了。

2001年，鞍山信托20%股权转让，高天国花了1.72亿买下，成为第一大股东。

他眼光不错，后来信托业迎来了高光时刻，68个信托公司资产管理规模超过26万亿。

安信信托高速发展，创下了不少业界纪录。

很多人最关心的是，他们怎么做到的？

大环境是主因，但安信信托的增速比同行可快多了，为什么？

奥秘在于业务类型。

信托挣钱靠两手：

● 1、固有业务，就是拿自己的钱做投资；

● 2、信托业务，这个是大头，里面又分两类，一种叫被动管理，大半都是通道业务，报酬率在0.1%-0.35%之间，还有一种是主动管理，从项目的规划、管控都自己来，风险大但挣得多，报酬率达到了1.5%。

安信信托主要做的就是毛利率较高的主动管理业务，主要把钱投向房地产和实业，赶上了房地产的高潮，不赚钱都难，从2014-2017年，证券公司的分析师们发了63篇研报强烈推荐安信信托。

好日子总是短暂的，去杠杆、资产管理新规出炉，房地产低潮，几个重拳下来，信托行业成了重灾区，安信信托也立刻懵圈，所以2018年和2019年，营业收入和净利润出现了断崖式下跌。

而且，还有两个数字在等着安信：

● 1、目前安信信托涉及诉讼已经达到98宗，涉及金额202.71亿；

● 2、安信信托到期未清算的信托项目总金额为276亿元。

拿什么还这个钱呢？不容易，看看公司的投资业务就会知道为什么公司这两年的亏损这么多：

● 1、2018年1月，安信信托花了13.61亿从印纪传媒实控人肖文革那买了1亿股股份，协议签完四天，印纪传媒因为控股股东平仓风险持续停牌，复牌之后股价连续7个跌停，现在已经退市；

● 2、安信信托有一笔中弘股份股东5.5亿的债权，是用中弘股份的股票作为还款保证的，在债务到期前几日，中弘股份就被终止上市了。

这风控能力也是挺无语的了，估计还有不少雷还在前方。

曾经拿着高薪的高管层一看风声不好，从2018年3月开始陆续辞职。

为缓解资金之困，高天国在今年3月份时打算出让不少于10%的股份比例引入战投，但战投还没进来，他先被抓了。

而且高天国持有的安信信托股权已经被轮候冻结，最后的路已经被堵死。

今年开始，不断有投资者发出公开信恳请监管单位尽快接管安信信托，事实上，上海银保监局自2019年7月起“进驻”安信信托后，给过几个方案，但是都被高天国否决了。他希望把控自己的命运，但时间显然已经不多了。

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