随着11月步入尾声，在美上市的金融科技“三巨头”第三季度财报陆续披露。与2021年开年业绩相比，形势正在悄然变化。

彼时各家受益于蚂蚁集团的整改，出现了“开门红”行情；而到了第三季度，增长数据尽管依然亮眼，但是同年环比数据来看，惊喜已不再。行业面临的新挑战也已有所显露。

根据财报数据，2021年第三季度，从营业收入来看，360数科实现营收46.13亿元，同比增长24.54%；乐信为29.69亿元，同比减少5.87%；信也实现营收21.13亿元，同比增长40.81%。

从净利润数据来看，第三季度，360数科净利润达15.64亿元，同比增长26.98%；乐信5.81亿元，同比增长68.49%；信也净利润5.93亿元，同比增长5.95%。

营收方面，尽管同比增速可观，但环比增速差异显著，其中乐信营收环比下降9.18%。

乐信在营收方面的下降的主要原因是由于其信用服务业务（Credit-oriented services income）下担保收入（Guarantee income）的下降。而导致该项担保收入下降的原因是放贷笔数的减少，其中包括通过乐信自身平台放贷和与其他金融机构合作放贷。乐信第三季度财报显示，通过平台的订单数显由第二季度的0.812亿下降至0.491亿，同比下降41.8%。

除了乐信外，信也的担保收入也出现下降，由第二季度6.65亿下降至6.44亿，同比下降13.7%。以信也科技财报中的交易量/笔均贷款测算，第三季度信也科技共交易727.17万笔，比上一季度减少10.96万笔。而360数科财报中，与金融机构合作放贷笔数从第二季度的2771万下降至2668万，具体表现在通过其旗下产品“微零花”的交易数量下降所致。

这一数据的减小，体现的是平台在转型方面的努力。无风险信贷业务成为政策引导下的确定方向。乐信还因为有新消费的转型目标，在此方面应该是走得更快一些。

而从更高的角度看，这一系列数据也从侧面显示，扩张信贷规模似乎不再是这些平台努力的方向。

不过从放贷规模的数据看，三家又有所不同。第三季度，360数科发放贷款976亿元，环比增加10.33%；信也发放贷款381亿元，环比增长14.07%；而乐信发放贷款558亿元，环比下降7.92%。

其中，360数科“嵌入式金融（API）”模式进一步扩大，截至第三季度连接了115家互联网流量平台，创造了1.82亿潜在有信贷需求的用户。

信也的海外业务也为其放贷规模做出贡献，在381亿元的总放贷额下，有10亿元来自与海外业务，比上一季度增加0.6亿元。截至第三季度，信也科技已在4个海外国家开展业务，包括印尼、菲律宾、越南和新加坡。

在各平台发力小微的战略下，小微企业为新增贷款量的贡献在各平台呈现增长趋势。其中，360数科小微贷放贷额度为80亿元，环比增长12.7%，占总放贷额度的8.2%，增长0.2个百分点；乐信小微贷总额为52亿元，环比增长30%，占总放贷额度的9.3%，增长2.7个百分点；信也的小微贷为79亿元，环比增长27.4%，占总放贷额度的20.7%，增长2.1个百分点。

信也科技于2021年第一季度才在财报中披露其小微贷相关业绩，在公司不断加大对小微业务的投入下，增长迅速。第三季度，其服务小微企业数量48.8万户，同比增长398%，环比增长20%。

贷款发放模式来看，通过轻资本模式发放贷款不断上升。2021年第三季度，在360数科促成的贷款中，轻资本等技术解决方案贷款554.76亿元，同比增长205%，占放贷总额的56.8％。

从无风险的轻资本模式对平台的收入贡献来看，360数科的收入分为信用驱动型模式的收入和平台型收入，其中，平台型收入包括轻资本助贷收入和推荐服务费收入，平台无需承担风险。该项收入在第三季度达19.93亿元，占总营收的43.2%。而乐信的无风险收入由平台收入和网络直销与服务收入组成，第三季度达12.03亿元，占总营收的40.5%。

第三季度，从放贷笔数和规模数据来看，互金行业似乎已逐渐放缓“跑马圈地”的脚步，将更大的精力转向更优质的客群和未来应对24%利率红线的监管，针对蚂蚁集团的整改已成为全行业面临的挑战。

在传统消费贷市场被不断挤压之下，各家正在加紧寻找新增长点，乐信的“新消费战略”下通过连接线下商家从而提供服务；360数科通过连接互联网流量平台，包括度小满、滴滴、美团等，通过承接其不能覆盖的用户进行服务提供；而信也则是“海外”“小微”双管齐下。

随着整改期限临近，各家将如何在合规的界限内形成业务可持续性发展，仍有待继续观察。我们期待大浪退去，无人裸泳。