券商高端理财:多倍看涨结构到底是什么(非广告)
今天介绍一款不一样的结构——多倍看涨结构
之前介绍的香草雪球结构虽然不会亏,但它对指数的上涨参与率只有100%,也就是1:1参与指数涨幅,我们把它看做1倍看涨结构。很多朋友风险偏好比较高,喜欢加杠杆,金融机构借助场外期权就设计出了多倍看涨结构。
那什么是多倍看涨结构呢?简单理解就是可以多倍参与指数涨跌幅的情况。比如常见的:
【2倍看涨-0.5倍看跌】结构
【4倍看涨-1倍看跌】分段多倍看涨结构
1、【2倍看涨-0.5倍看跌】结构
①若期末挂钩标的指数上涨,预期收益=指数涨幅R*200%;
②若期末指数下跌,预期亏损=指数跌幅R*50%。
底层逻辑解析
示意图如下:1份指数+1份看涨期权+0.5份看跌期权=【2倍看涨-0.5倍看跌】结构
以上面这个合同为例介绍下:挂钩标的同样是中证500指数,上涨参与率是200%,下跌参与率是50%;该款结构不可提前结束
①若期末中证500指数上涨,中证500指数期末价格>期初价格,预期收益就是指数涨幅R*200%;
②若期末中证500指数下跌,中证500指数期末价格<期初价格,预期亏损就是指数跌幅R*50%;
2、【4倍看涨-1倍看跌】分段看涨结构
【3倍看涨-1倍看跌】结构的可能情况有以下两种:
①若期末挂钩标的指数上涨,预期收益=指数涨幅R*400%(10%以内)百分之10以上*0.2
②若期末指数下跌,预期亏损=指数跌幅R*100%。
①若期末指数上涨,中证500指数期末价格>期初价格,预期收益就是指数涨幅R*400%
②若期末指数下跌,中证500指数期末价格<期初价格,指数跌多少就亏多少,预期亏损就是指数跌幅R*100%;
收益率测算(近五年)
以近五年收益测算(2017年——2021年)
1、100万资金,买入2倍看涨0.5倍看跌结构产品。
2017年中证500跌幅0.2%,产品跌幅0.2%*50%=0.1%,100万*(1-0.1%)=99.9万
2018年中证500跌幅33.32%,产品续作跌幅33.32%*50%=16.66%,99.9万*(1-16.66%)=83.33万
2019年中证500上涨26.38%,产品续作涨幅26.38%*2=52.76%,83.33万*52.76%+83.33万=127.29万
2020年中证500上涨20.87%产品上涨20.87%*2=41.74%,127.29万*41.74%+127.29万=180.42万
2021年中证500上涨15.58%产品上涨31.16%,180.42万*31.16%+180.42=236.63万
2017年投入100万现金五年收益136.63万
2、100万资金买入4倍看涨(涨幅10%以内10%以上*0.2)1倍看跌产品
2017年中证500跌幅0.2%,产品跌幅0.2%=100万*(1-0.2%)=99.8万
2018年中证500跌幅33.32%,产品续作跌幅33.32%。99.8万*(1-33.32%)=66.54万
2019年中证500上涨20.87%,产品涨幅10%*4+16.87%*0.2=43.37%。66.54万*43.37%+66.54万 =95.39万
2020年中证500上涨20.87%产品上涨10%*4+10.87*0.2=42.17%,95.39万*42.17%+95.39=135.615万
2021年中证500上涨15.58%,产品上涨10%*4+5.58%*0.2=41.116%,135.615万*41.116%+135.615万=191.4341万
2017年投入100万5年收益91.43万
中证500指数是2007年出来的,自身涨幅6倍多,如果从2007年开始买入多倍看涨结构那截止到2021年底
2倍看涨1倍看跌结构涨幅超过200倍。2007年投入100万到2021年底资金超过2个亿。
4倍看涨1倍看跌结构涨幅超过400倍,2007年投入100万到2021年底资金超过4个亿妥妥的财富自由。
可以看出多倍看涨结构并不是单纯的加杠杆买指数,通过场外期权,可以做到涨跌不同倍。
正是因为涨跌幅度不对称,所以多倍结构在涨的时候能比别人多赚,跌的时候不多亏甚至少亏。可能短期一两年收益差距不大,但长期下来一定会拉开非常大的差距。
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