文 | 华商韬略 霍怡

　　马云曾经说过：“中国下一个首富将出现在大健康领域。”

　　今年8月18日，叮当健康科技有限公司正式通过港交所聆讯，也就是说，自6月叮当健康冲击IPO以来，一路困难重重、过关斩将，如今，终于要见到赴港上市的曙光了。

　　可即使手已经摸在港交所的门上，叮当快药依然面临着种种问题。

　　从2018年开始，到2022年第一季度，叮当健康实现营收分别为5.85亿、12.76亿、22.29亿、36.79亿和9.87亿，虽然是呈现了连年增长的态势，但事实上，年增长量已经从118.12%降到2022年第一季度的26.6%，增幅大幅度放缓。

　　同时，这四年的亏损率却在节节高升。2018年-2021年四年间，叮当健康的净亏损额为1.03亿、2.74亿、9.2亿和15.99亿，亏损累计高达30亿，到了今年第一季度，单季度的亏损就达到了4.04亿，完全未见好转。

　　这背后的原因，与叮当快药的疯狂扩张脱不了干系。

　　叮当快药有一个宣传旗号——“线上下单，28分钟收到药品”，可是，与传统外卖、闪送等O2O模式不同，疾病往往是随机的、突发的，这意味着药品电商需要24小时待命，也就是说，在“网订点送”模式下，作为媒介的叮当快药无法把握药店的配送和抓药时间，这也将影响它们宣传旗号的承诺。

　　为了解决这个问题，叮当快药走向了“重资产”模式的自建药店和配送之路，截止到2021年12月31日，叮当快药已经在全国14个城市中设立286家智慧药店，将整个环节掌握于自身。

　　这大规模的门店扩张直接导致了高昂的成本代价，四年间叮当快药的成本分别为9750万、2亿、2.83亿和4.12亿，占营收的16.7%、15.7%、12.7%和11.2%。

　　内忧未解、还有外患。

　　从2014年平安健康正式成立后，京东大药房、阿里健康大药房等几大互联网巨头医疗健康服务企业纷纷拔地而起，相较起来，叮当快药的竞争力微弱。

　　2020年中国数字零售药房行业的第一、第二市场份额的宝座被阿里健康和京东健康坐稳，他们分别达到了9.7%和6.6%，相比起来，叮当健康的市场份额仅为1%。

　　另一方面，按照消费者习惯，大部分人“线上购药”会选择如美团、饿了么等综合性外卖平台，很少会另外下载细分市场App，这也让叮当健康备受冲击，电商平台的业务拓展无疑进一步压缩了叮当健康的生存空间。

　　叮当健康的销售渠道被划分为三方面：线下销售、线上直营和业务分销。

　　其中，线下零售和业务分销占比仅为15%和10%，大头被线上直营覆盖，占比高达75%左右，线上直营又被细分为自营线上平台和第三方线上平台，2021年第一季度，第三方线上平台的收入已经飙升至72.5%。

　　也就是说，叮当健康一边与美团、饿了么等药品配送服务为竞争关系，另一边又将“命门”交到了竞争对手手上，2022年第一季度，叮当健康向第三方平台支付的佣金已经增长至2724.9万，几乎是2019年全年的佣金总和。

　　亏损加剧、业务拉胯，新业务增长曲线对叮当健康来说迫在眉睫，想依靠IPO雪中送炭，自身也需要有好故事可讲，市场留给叮当健康的时间明显已经不多了。

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