周评 | 从特拉斯减税,看英国养老金危机:不审势,宽严皆误!
想一步到位的减税改革失败,预期管理失控,引发英镑危机和英债危机,并危及英国养老金,特拉斯墙倒众人推。
历史上,这种用前朝的剑斩当朝的官、王莽式复古改革,不胜枚举,失败的原因其实很简单,刻舟求剑。经济学从黑板走向人间,需要的不是书生文人,而是能够洞察规律并有弄权手腕的政治家,不审势则宽严皆误。
养老金危机 脱欧之后的英国,经济本就增长乏力,今年又因能源危机引发两位数的通胀,人心思变。以大规模减税为施政纲领的特拉斯,却弄巧成拙,操之过急和过糙,沦为赵括。 特拉斯雄心勃勃的减税计划,在“两个正确”上同时撞墙,一方面市场用脚投票,大规模减税引发大通胀预期,英国股市、债市和汇市“三杀”,英镑大跌,英国国债利率飙升,英格兰银行不得不在加息周期的间隙放松银根,大肆购买国债;另一方面,减税被普遍解读成为富人减税,“政治不正确”引发民众情绪反弹,政治对手趁机攻讦。 撒切尔之后,英国制造业的路越走越窄,金融独大并成为英国的国运产业。发达的金融业给英国养老金保值增值提供了花样繁多的投资品类和风险对冲工具,其中,利率互换协议(IRS)是最主要的金融杠杆。根据投资策略,英国养老金主要靠国债利率下行赚钱,同时通过IRS为利率上涨做好对冲。 减税幻觉 金融市场也好,资本市场也好,都需要国力背书,英国金融的发达和英国国力的衰弱,这种“拧巴”正是市场的薄弱之处。 中国式现代化 特拉斯的辞职和特拉斯减税的夭折,在中国舆论场上引发很大的关注,一是由于特拉斯表现出来的对华强硬,还未开始就已结束;二是其所代表的新自由主义的失败,更是具有历史的穿透性。 滥觞于上世纪八十年代的新自由主义,一度在里根和撒切尔的加持下大放异彩,声浪席卷全球,现在被特拉斯搞得灰头土脸,再次证明,无论是经济学还是现代化,并没有一定之规,并没有放之四海而皆准的恒等式。 新自由主义一改凯恩斯主义和政府干预,杂糅货币学派、奥地利学派和供给学派,主张小政府、自由化和私有化,市场原教旨主义的味道浓厚。这也成为冷战之后,西方世界一直向新兴市场和第三世界兜售的“灵丹妙药”。 但时移世易,特别是2008年美国次贷危机和2010年欧洲债务危机以来,新自由主义处处碰壁。特拉斯以新自由主义为底层理论设计的减税方案更是一败涂地,可见新自由主义也有保质期,并不是一直和全部有效,更不是标准答案。
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