在老龄化、少子化、长寿化的背景下，大众养老储备的意识正在不断提高。中国保险资产管理协会5月发布的《中国养老财富储备调查报告（2023）》显示，七成受访者愿意参加个人养老金制度。

每个人都希望自己的退休生活能够安心舒适，充足的养老金是实现这一目标的基础。通过养老投资，逐步进行财富积累，可以为养老生活打下坚实基础。

当前市面上多元的养老金融产品，为投资者进行养老投资提供了更多选择。本篇文章将为大家介绍一类专门为养老投资而设计的公募基金——养老目标基金。

虽然各类公募基金产品都能服务于个人养老投资需求，但养老目标基金是具备明确养老属性的金融产品，在养老投资方面更具针对性。

让我们一起来认识养老目标基金吧！

FOF形式运作，进一步分散风险

很多国家的养老基金产品均采用FOF形式运作，我国也不例外。

什么是FOF？FOF的英文全称是“Fund of Funds”，即“基金中基金”，也就是主要投资于基金的基金。

在控制波动和回撤这件事上，FOF这种产品形式具有一定优势。

我们知道，股票基金投资于“一篮子”股票，通过组合投资分散风险，在一定程度上降低了收益非常低（或亏损非常大）、波动非常大的极值风险；债券基金投资于一篮子“债券”，同样分散了单只债券的风险。但单只基金的风险依然存在，这是因为基金经理也有自己的能力圈，几乎没有基金经理能够在所有风格和行业上都擅长，也鲜有基金经理在每一种市场环境下都能胜出。

FOF投资于“一篮子”基金，通过构建基金组合进行投资，相当于二次分散风险，可进一步平滑净值波动。

历史数据显示，截至2023年一季度末，最近5年Wind偏股混合型FOF指数的年化波动率为13%，最大回撤为-24%；而Wind普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数的年化波动率均在18%左右，最大回撤均为-30%。与含权比例相近的主动权益类基金相比，FOF的波动和回撤都要低一些。

那么该如何识别养老基金呢？

按照相关规定，养老目标基金应当在基金名称中包含“养老”字样。因此，只要基金名称中同时带有“养老”和“FOF”字样，就没跑了。例如易方达汇智稳健养老一年持有混合（FOF）、易方达汇诚养老2043三年持有混合（FOF）等，都是养老目标基金。

但需要注意的是，“养老”的名称并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资者在投资前须充分了解产品特征和相关风险。

进行资产配置，提供养老解决方案

对于积累期超长、追求资产稳健增值的养老投资来说，资产配置非常重要。

但作为普通投资者，想做好资产配置，既要懂宏观，又要懂资产，还要会模型测算，难度实在有点高。

这时，养老目标基金的优势便体现出来了。

养老目标基金专为养老投资设计，可从投资者的投资目标或风险收益偏好出发，将不同类型、不同风格主题的基金进行搭配组合，为投资者提供了适配不同目标的资产配置策略，极大降低了普通投资者进行养老投资的门槛。

目前，我国养老目标基金分为目标日期和目标风险两种策略。

目标日期基金，是根据投资者退休日期来构建投资策略的养老基金，会随着目标日期的临近会逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，以匹配投资者生命阶段和风险承受能力的变化。通常这类基金名称中带有退休年份，如2033、2038、2043等，投资者一般根据自己的退休时间，认准目标年份，即可轻松作出选择。

目标风险基金，根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法（如波动率等）界定组合风险，并采取有效措施控制基金组合风险。基金名称中带有标识风险水平的字样，如保守、稳健、均衡、积极等，风险等级逐渐升高。

截至2023年一季度末，我国217只养老目标基金中，养老目标日期基金有98只，规模220亿元；养老目标风险基金有119只，规模638亿元。目前，无论从数量还是规模来看，养老目标风险基金都占大头。

设置最短持有期，鼓励长期投资

从时间来看，养老投资可能会持续十几年甚至几十年，是一场“持久战”。

为了帮助投资者树立长期投资理念，养老目标基金均设置了不短于1年的封闭运作期或者最短持有期。截至2023年一季度末，我国已有超过200只养老目标基金，其中持有期为一年的有77只，三年的有97只，五年的有42只。

持有期的长短与养老目标基金的权益类资产比例呈正相关关系。持有期1年、3年、5年的养老目标基金，投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等权益类品种的比例合计不超过30％、60％、80％。

也就是说，原则上养老目标基金的持有期越长，可投资的权益类资产比例越高，相应的基金净值波动也会越大。通过设置持有期，可以帮助投资者“管住手”，避免其在市场波动的影响下做出频繁申赎等非理性行为，改善基金投资体验，也在一定程度上帮助投资者为养老留出了一笔专款专用的“长钱”。

举例来说，以2013-2022这十年的数据测算，在任意时间买入Wind偏股混合型基金指数，如果只持有1个月，盈利的概率不到60%，而如果将持有时间拉长至5年以上，盈利的概率将达到99.4%。对于具有超长积累期的养老投资来说，践行长期投资，更能发挥复利效应。

如果我们能够及早树立规划养老的意识，尽早行动起来，拉长积累期，那么养老投资的雪球就能滚得更久一些。

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