近日，港股上市房企阳光100正频繁回购股份。楼市资本论发现，仅11月初至今16个交易日里就有13天回购股份，总计回购225.5万股，共耗资318.88万，占总股本的0.0877%。事实上，在不久前的10月份，阳光100就已经在不断回购股份，并被媒体报道。

  楼市资本论了解到，外界对债务压力不小的阳光100，如此频繁且大量回购股份的动机，不约而同的都指向年初的股价崩盘事件，为避免再次成为“仙股”。与此同时，对于在业内有着响亮名头的“佛派”企业家易小迪来说，在崩盘事件中有没有“打诳语”，也成为大家关注的焦点。

阳光100董事长 易小迪

  1

  股价闪崩后信披屡被“打脸”

  事情还得从年初说起，2019年1月17日，阳光100盘中突然闪崩，股价一天内下跌64.59%，至0.75港元/股，一度沦为“仙股”。

  按常理，股价出现闪崩，大概率是因为市场上出现对上市公司经营不利的信息。但是在1月17日当晚，阳光100公告称，集团运营一切正常，不知悉股价波动的原因，但有意向回购不超过总数10%的股份。

  很快，今年3月阳光100发布2018年业绩报，2018年净利润2.43亿元，同比大降71%，归属净利润亏损2995.4万元，主要在于公司计提了一笔高达9.47亿元的坏账。但如此巨额的损失，阳光100却在年报中并没有做出详细解释。集团运营真的“一切正常”吗，这笔巨额坏账似有“打脸”嫌疑。

  到了7月22日，巨额坏账有了新进展。阳光100发布公告称公司2016年1月至2018年12月期间分21笔向外借出，合计15.47亿元的贷款，由于主要担保人张伟失去联络，因此有9.47亿元未偿还借款需要计提为损失。这一次，阳光100选择对巨额坏账作出解释，原来是借款担保人失联。

  值得注意的是，对于担保人张伟失联一事，早在1月3日ST中科就发公告说明，公司实际控制人张伟、董事长兼总经理艾萍、董事张晓璇、任杰及中科创商业保理法定代表人黄彬应相关部门要求协助调查，暂时无法履行其职责。到了4月10日，张伟因涉黑被深圳公安正式逮捕。

  正是在张伟被带走协助调查的两周后，1月17日这个“黑色的星期四”阳光100迎来了股价的暴跌，至今股价低迷不振。

  楼市资本论发现，早在2016年1月，这15.47亿元借款就已经开始陆续生成。阳光100在公告中还承认，就贷款事项未做出及时披露，并解释为“未将贷款合并计算绝非蓄意为之，乃因无心的错误解读有关上市规则”。没有及时披露的阳光100，二次打脸曾挂在口中的“一切正常”。

  而根据香港联交所《上市规则》第14.07、14.08条规定，上市发行人某宗交易或某连串交易的任何百分比率为5%或以上但低于25%者，需进行披露。

  真的是因为，错误解读上市规则而没有及时披露么？过于明显各种关联迹象之下，近日有媒体爆料，两封送往香港联交所和国家税务总局稽查局的《举报信》，称阳光100涉嫌信披违规。

  楼市资本论认为，信披违规即指上市公司对外公布的信息失真、该公布的没有公布或没有及时公布。若果真如此，这对于有深厚佛家渊源的易小迪来说可是要“罪”加一等的。

  2

  易小迪的佛缘故事

  与“万通六君子”其他五人不同，易小迪不说体制的历史和改革的道路，不发微博、不监控PM2.5，也不谈论诗歌的流派与走向。信佛的他更喜欢“打坐”，这个习惯20多年来从未间断。

  16岁中专毕业的分到公社中学教初中数学，两年后恢复高考考入北京师范大学后，易小迪就开始研佛。他是一个对历史很感兴趣的人，他逐渐觉得，人类的历史有太多的未知，而宗教就是要解决这个问题。

  在1990年潘石屹结识他的时候，易小迪就已经主导成立了“海南省佛学研究会”。在后来称自己没有悟性的潘石屹也承认，跟易小迪一起的那段时光也染上了一点佛性。

  地产大佬潘石屹称，曾担任一个重要的职位 “海南省佛学研究会秘书长”，这个研究会由易小迪组建。提到这段历史，潘石屹笑言自己并无对《佛经》的悟性，但性格却在那段时日后变得平和许多。他甚至直言，在此后的商海搏战中，有困难时就会想到易小迪，虽然易小迪多数给不了他物质上的帮助，但却足以给他精神上的支持。

潘石屹（左）易小迪（右）

  楼市资本论想说的是，多年过去，充满佛性的易小迪以及阳光100，究竟有没有坚守住“不打诳语”的原则呢？

  3

  阳光100负债488亿压力大

  空即是色，色即是空。楼市资本论认为涉嫌信披违规表象之下，阳光100的债务问题，才是股价闪崩的真正根源。

  财报数据显示，2018年阳光100总资产614.52亿元，总负债518.44亿元，资产负债率84.37%。净负债率高达261.6%，较2017年的231.6%上升30个百分点。到了今年上半年，阳光100中国负债总额约488.03亿元，较2018年上半年末负债总额469.65亿元增长3.91%。

  阳光100的现金流同样正面临较大的财务压力。2019半年报显示，阳光100需在一年内偿还83.05亿元债务，但同期的现金及现金等价物仅34.99亿，现金覆盖率不足50%，短期债压力较大。

  为降低负债率，阳光100陆续出售了两项资产，回笼了近60亿元资金，其中有45.78亿元被用于偿还债务。4月2日，阳光100以约13.34亿元金额出售重庆阳光壹佰70%的股权，受让方为融创中国。4月14日，阳光100发布公告称，其持股55%的附属公司长佳国际有限公司以约46.64亿元出售了卓星集团有限公司予佳兆业集团附属公司凯择有限公司。

  此外，阳光100还在6月28日发行了2亿美元2021年到期的优先票据。不过该美元债的利率高达11.5%，远高于2018年平均融资成本为9.4%，显然发行该票据代价不菲。

  楼市资本论认为，多年来阳光100在房地产市场始终波澜不惊，业绩表现更是不温不火。以致外界多次评价易小迪是“佛系”治理公司，易也曾对外公开检讨，“我是一个胆小的人，自己的过分谨慎让企业失去了很多良机。” 作为一家营收规模较小的房地产企业，面临行业下行的大环境，阳光100未来的路并不乐观，但希望易小迪能坚守底线，守得云开见月明。（来源：楼市资本论）

文章来源:楼市资本论