本文来源：时代周报 作者：赵鹏

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2023年资本市场行情波动较大，各家券商所受影响不一。中信证券、海通证券等多家头部券商去年业绩出现下降，而部分中小券商却收入利润双增，东北证券就是其中之一。

据东北证券4月18日晚间披露的2023年年报，该券商全年实现营收64.75亿元，同比增长27.53%；归属于上市公司股东的净利润6.68亿元，同比增长189.44%。东北证券在此前披露的业绩预报解释称，业绩变动主要原因是公司投资与销售交易业务和投行业务收入同比增加。

东北证券营收利润大增，但六大主营业务却有四大业务的收入下滑，传统证券经纪业务甚至出现营业收入和营业利润率双降。

4月19日，东北证券报收6.85元/股，涨1.78%，总市值约160亿元。对于2023年经营业绩表现，时代周报记者联系东北证券，截至发稿未获回复。

四大主营业务下滑

东北证券全年64.75亿元的收入和6.68亿元的归母净利润，与头部券商仍不在一个量级，但增速明显。以中信证券为例，它在2023年实现营收600.68亿元，同比下降7.74%；归母净利润197.21亿元，同比下降7.49%。

按东北证券对业务情况板块的划分，证券经纪业务、资产管理业务、信用交易业务、基金管理业务在2023年均出现小幅下滑，投资银行、证券投资业务大幅增长。其中，投资银行业务2023年实现营收2.86亿元，同比增长71.48%；证券投资业务营收11.70亿元，同比大涨257.72%。

数据来源：东北证券2023年业绩报告

时代周报记者注意到，由于资产管理业务、信用交易业务、基金管理业务的营业支出下降幅度分别大于对应的营业收入下降幅度，因此以上三项业务仍能实现营业利润率同比上升。同时，投资银行业务和证券投资业务收入大幅增长，这两项业务营业利润率也同比上升。综合来看，六大业务板块中，只有证券经纪业务的营业利润率下降。

自营收入增长超200%

投资银行业务和证券投资业务是东北证券去年业务的两大亮点。投资银行业务方面，东北证券股权承销业务、债券承销业务以及并购与财务顾问业务的经营数据较2022年均有比较明显的增长。

根据东北证券披露的数据，作为主承销商，2022年公司股权承销金额9.86亿元，2023年这一数据增至18.59亿元。债券承销业务中，公司完成主承销商项目19个，完成债券分销项目1729个，同比增长17.30%。伴随业务增长，其投行部门人员数量也由228人增加至235人。

值得注意的是，东北证券沪深交易所首发项目已经连续两个会计年度挂零。目前，沪深交易所首发项目有明显向头部机构集中的趋势。时代周报记者按发行日统计，中信证券、中信建投证券去年沪深交易所首发项目分别为29单、28单，国泰君安证券和海通证券的数量也达19单。

沪深交易所首发项目超过5单的机构，数据来源：Wind，2023年1月1日至2023年12月31日

东北证券2023年自营业务收入暴增，符合行业发展现状。据中国证券业协会发布的《券商2023年经营情况分析》，2023年，证券行业实现营收4059.02亿元，同比增长2.77%。自营业务收入占比近三成，时隔四年再度成为券商第一大收入来源。

不过，东北证券重仓证券的结构与诸多券商不同。一般来说，为了自营业绩稳定，券商会重仓债券资产，尤其是利率债。但过去两年，东北证券却重仓一部分宽基指数ETF资产。在2023年前十大持仓中，其对上证50ETF的持有规模有所增加，并且增加了沪深300ETF资产。

有业内人士向时代周报记者分析指出，大型券商的各项业务发展相对均衡，自营和经纪业务占比较低，对整体业绩的波动影响相对可控，“靠天吃饭”的特点相对较弱。反观中小券商，近年经纪业务进入瓶颈期，自营业务往往会影响公司总体收入水平。同时，自营业务的投资业绩往往具有不确定性，中小券商2022年业绩就受到自营业务拖累。

证券经纪业务营收、利润率双降

在很长一段时期，经纪业务是诸多券商的收入顶梁柱。伴随传统经纪业务进入瓶颈期以及证券行业的业务转型，经纪业务的收入占比出现下降，但仍是重要组成部分。

2023年，东北证券的证券经纪业务营业收入10.32亿元，同比下降5.03%；营业利润率为36.86%，同比下降3.28个百分点。

在行情平淡、经纪业务收入增长乏力之时，部分券商会采取降本增效措施以维持经纪业务条线的毛利率，而像东北证券经纪业务营业收入和营业利润率双降的情况较为少见。

和大部分区域性券商类似，东北证券本地区域对收入贡献较大。2023年，东北证券东北地区收入达4.20亿元，同比减少8.33%；华东地区收入次之，达3.31亿元，同比减少8.01%，值得注意的是，除了西南地区，东北证券东北地区、华东地区、华北地区、华中地区、华南地区及西北地区收入均出现不同程度收缩。

东北证券的营业网点有所收缩。据东北证券披露，公司2023年共完成11家营业网点设立升级。但从总体数量来看，东北证券营业网点由2022年底的139家降至2023年底的137家，2021年底公司营业网点数量为142家。