9月29日，万物云（HK:02602）在港交所挂牌交易，并在上市首日跌破发行价。据贝多财经了解，万物云的发售价最终确定为49.35港元/股，发行1.17亿股。按此计算，万物云的募资总额约为57.74亿港元（若不行使超配权），募资净额约为56亿港元。

万物云在招股书中表示，IPO募集资金将主要用于在全中国范围内推行 “万物云街道”模式提供资金从而扩大业务，以及投入标准化和数字化举措以促进“万物云街道”所管理空间的整合及资源共享等。

值得一提的是，万物云在上市首日便跌破发行价。9月29日开盘，万物云的股价报45.60港元/股，较IPO发行价下跌7.60%。截至贝多财经发稿前，万物云的股价跌幅略有收窄，但下跌幅度仍超过4%。

此前，万物云CEO朱保全曾表示，公司经营战略不会以捕捉资本市场窗口为主要考虑因素。上市对于企业来说，只是经营长河中的一个节点而已，并称相“信在资本市场相对理性的时刻，更能够给优秀企业真实的定价，也能给战略投资人更好的投资机会”。

据了解，万物云并未得到个人投资者的足额认购，即香港公开发售项下提呈发售的发售股份认购不足。其中，合共接获4681份有效申请，认购合共953.13万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数1167.14万股的约0.82倍。

相比之下，国际发售项下初步提呈发售的发售股份已获超额认购，约为可供认购的1.05亿股H股总数的3.3倍以上。国际发售项下发售股份最终数目为1.07亿股H股（包括优先发售项下提呈发售的216.17万股预留股份），相当于全球发售项下发售股份总数的约91.83%。

据媒体报道，中国企业资本联盟副理事长、IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，在当前港股市场市况不好、市场信心普遍缺乏且物业股整体走低的情况下，万物云香港公开发售认购不足是合乎逻辑的，而这也是万物云此次仅公开发售10%这一较低的新股比例的重要原因。

柏文喜还表示，对万物云来说当前可能并非最佳的发行窗口期，不过在房地产市场回暖不确定性较大的情况下，万物云能够上市，无论时对万物云或是对于万科而言都是利大于弊的，并称“此时的企业估值显然已经不是那么重要了”。

此次IPO，万物云的基石投资者包括中国诚通旗下中国国有企业混合所有制改革基金、中国诚通投资，淡马锡、瑞银资管、润晖投资、高瓴旗下HHLR基金、YHG投资和Athos资本等，合计认购万物云21.63亿港元的股份，对应约4383.4万股。

特别说明的是，万物云是由万科企业（HK:02202）分拆而来的物业管理服务公司（简称“物企”）。本次上市前，万科企业持股57.12%，博裕资本旗下Radiant Sunbeam Limited持股17.14%，58集团通过Dream Landing持股2.86%。

公开报道显示，万物云曾在2017年获得58集团与博裕资本的投资，共计17亿元。其中，博裕资本旗下Radiant Sunbeam Limited斥资15亿元认购25%的股权，58集团旗下Dream Landing则斥资3亿元认购万物云5%的股权。

而在2021年11月，博裕资本则选择了减持“套现”。根据招股书，博裕资本分别向瑞轩、珠海达丰、睿达第三有限公司转让所持股权（约6.66%），交易对价分别为29.94亿元、19.96亿元、19.96亿元，合计约为69.86亿元。

和博裕资本外操作类似的是，58集团也在“出逃”。2021年12月，58集团旗下Dream Landing向海南云胜投资合伙企业（有限合伙）（下称“海南云胜”）转让所持有的万物云股权，价值19.91亿元。

同时，根据海南慧优与海南云胜订立的股份转让协议，海南慧优同意向海南云胜转让1,155,000股股份作为实缴出资，而该1,155,000股股份的价值被约定为相当于1.15亿元，并于2022年1月4日完成。

据招股书介绍，万物云是一家物业管理服务提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，按基础物业管理服务收入计，万物云于2021年在中国物业管理服务市场中排名第一，占有4.28%的市场份额。

招股书显示，万物云2019年、2020年和2021年的营收分别为139.27亿元、181.45亿元和237.05亿元，净利润分别为10.40亿元、15.19亿元和17.14亿元。2022年第一季度，万物云的收入为68.48亿元，净利润为3.19亿元。

根据2022年未经审计的中期报表，万物云2022年上半年的收入为142.43亿元，其中社区空间居住消费服务收入79.95亿元，占比约56.3%；商企和城市空间综合服务收入50.93亿元，占比约35.8%；AIoT及BPaaS解决方案服务收入11.56亿元，占比约8.1%。

截至2022年6月底，万物云服务的住宅项目合约建面约9.3亿平方米，签约数目4096个，在管建面约7亿平方米，在管数目3035个。同时，商企和城市项目总合约建面约1.6亿平方米，签约项目1929个，在管建面约1.4亿平方米，在管项目1706个。

对于万物云上市，万科方面表示，“我们并不在意上市时点的估值高低，更在意它未来的长期表现。相信站在新起点上的万物云，将会获得更大的发展空间。感谢选择万物云的投资者，尤其是一直支持万物云的基石投资者，万物云团队将会全力以赴，时间会证明自身价值。”

此前，万科集团董事会主席郁亮还曾在公开场合表示，万物云的上市不是追求一次性高估值。投资万物云也不是一次短期交易，而是一种长线投资。9月29日，郁亮在万物云IPO仪式上表示，“时间会证明万物云的价值。”