久期财经讯，2月7日，标普将海通证券股份有限公司(Haitong Securities Co., Ltd., 简称“海通证券”，06837.HK)和其位于香港特区的核心子公司海通国际证券集团有限公司(Haitong International Securities Group Limited, 简称“海通国际”，00665.HK)的长期评级展望从稳定下调至负面。同时，标普确认了对两家公司的“BBB”长期和“A-2”短期发行人信用评级。

标普还确认了由海通证券和海通国际发行或担保的高级无抵押票据的“BBB”长期发行评级。此外，标普确认了对海通证券的有担保中期票据(MTN)计划和海通国际的MTN计划的“BBB”长期评级和“A-2”短期评级。

该集团最近对其2023年业绩发出利润警告后，标普对其展望进行了下调。去年的预期收益下降85%主要是由资产重估损失和高融资成本导致的集团海外业务财务表现疲软所致。如果业务实力和增长势头不能及时恢复，业绩一再疲软可能预示着海通证券盈利能力的减弱以及海通国际对该集团重要性的下降。

标普对未来两年的基本预测将继续考虑集团并表收益的快速反弹以及海通国际遗留不良资产的拖累将降到最低。标普预计，尽管利润大幅下滑，但海通证券的风险调整资本(RAC)比率将保持在10%以上——这表明其良好的资本缓冲能力。然而，不利的市场条件和业务复苏停滞可能会导致进一步的巨额亏损，并削弱海通证券的盈利能力。在这种下行情景下，海通证券的盈利能力(核心盈利与标普全球评级的风险加权资产之比)可能会在较长一段时间内降至75个基点以下。这将削弱海通证券的亏损吸收能力。

尽管过去三年其海外业务表现不佳，但海通证券在中国内地市场的核心业务基本保持不变。但该集团的并表业绩已落后于中国其它主要券商。即使近年来加强了对香港特区业务的控制，海通证券的巨额资产重估损失仍表明其风险控制存在潜在缺陷。

鉴于集团在客户推荐和人才共享方面的大力支持，标普相信海通国际可能会恢复其业务优势。然而，进展可能仍然缓慢，尤其是在香港特区的股市走势放缓的情况下。如果这种趋势持续下去，业务复苏停滞可能会削弱海通国际对该集团的战略重要性。

标普希望海通证券能及时得到上海政府的支持。标普的观点考虑了该政府对海通证券董事会及其高层管理团队的重大影响，以及对海通证券 2020年配股的支持。作为一家总部位于上海的大型证券公司，海通证券也为上海成为国际金融中心的目标做出了贡献。

海通证券

标普对海通证券的负面展望反映了未来两年盈利质量下降趋势带来的压力。标普预计海通证券在此期间将保持与上海政府的密切联系。

如果标普下调对海通证券独立信用状况(SACP)的评估，标普可能会下调其评级。如果出现以下任何情况，标普也有可能会下调其评级：

该公司披露长期业绩不佳，盈利质量低下;或者该公司的RAC比率在未来两年内降至10%以下。

如果出现以下情况，标普可能会将展望调整为稳定:

公司业绩和盈利均恢复，此前清理了香港特区子公司的遗留资产;和该公司有足够的内生资本生成能力来吸收损失，RAC比率始终保持在10%以上。

海通国际

对海通国际的负面展望反映了标普对集团信用状况恶化以及海通国际对集团重要性下降的看法。标普预计在2024年1月子公司私有化后，海通证券将继续重组海通国际的业务并加强对其控制。

如果标普下调对海通证券的评级，标普将下调海通国际的评级。

如果该集团的特别支持减弱，反映出其核心子公司集团地位的转变，标普也可能下调海通国际的评级。以下一项或多项可能表明这种转变:

长期的重组和海通国际在香港特区市场地位的严重削弱;其恢复对集团贡献的能力严重下降;或者集团业务战略的变化降低了海通国际对集团的重要性。

如果标普对海通证券采取评级类似行动，标普将把展望调整为稳定，并维持对海通国际核心子公司集团地位的评估。

​