今天两市成交额1.08万亿，市场中位数-0.58%。上证50指数-0.88%，沪深300指数-0.72%，中证500指数-0.91%，中证1000指数-0.72%，中证2000指数-0.23%，微盘股指数+0.14%。今天是雨露均沾的回调，微盘股稍微强势一些，就不多解读了。

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昨晚看到恒大的财务造J消息后，我被狠狠地震惊到了。根据公告，恒大地产披露的2019年、2020年年度财报中存在虚假记载，两年共计虚增营业收入5641.46亿，虚增利润920.11亿。2019年度虚增的利润占当期利润的63.31%，2020年度虚增的利润占当期利润的86.88%。

虚增收入5641亿，虚增利润920亿。

这是什么概念呢？

A股历史上最大的财务造J案是5年前被揭发的康美药业。在2016年至2018年上半年，康美药业分别虚增营业收入89.99亿元、100.32亿元、84.84亿元，虚增金额高达约300亿，累计虚增货币资金886亿元，当年创下了A股市场有史以来最大的造J纪录。

美股历史上最大的财务造J案，应该是20多年前，导致全球第一大审计机构安达信破产的美国安然公司。但当年安然公司对外承认的虚增利润也不过是6亿美元，按当时人民币汇率换算，也不超过60亿元人民币。跟恒大相比，不过九牛一毛。

所以，如果我没有查漏资料的话，恒大的920亿利润注水，应该是成功刷新了上市公司财务造J的世界纪录，问鼎世界之最。

而且，恒大地产两年累计虚增营业收入5641亿，一年就是虚增收入2820.5亿。2019年我们的GDP总额是98.65万亿，恒大收入造J部分占当年GDP约0.3%。你们别小看了这0.3%。今年GDP增长目标是4.5%还是5%，都很大程度影响着A股市场的情绪，小小的0.3%就会起到关键性的作用。

除了披露恒大地产的财务造J，证监会在公告里还披露了对恒大的处罚方案：

对恒大地产处以41.75亿的罚款；对许家印处以4700万罚款并终身证券市场禁入，对前恒大副总裁夏海钧处以1500万罚款并终身禁入。

我比较好奇的是，恒大还有钱交罚款吗？恒大账面上现在只剩约40亿的现金，但背负着约2.4万亿的负债。是先交罚款？还是先还钱？

数据来源：恒大2023年中期财报，单位是百万元

恒大爆雷是早已经明牌的了，但我都没想到可以炸得这么大。恒大这个事情会引起市场对地产行业的进一步担忧。今天港股的碧桂园-5.36%，港股的万科-5.63%，融创-3.45%。银行、基建和保险都跟地产有关联，可能也是恒大的缘故吧，这三个行业今天的股价表现也比较一般。

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分享其他信息：

1、据媒体报道，欧盟正考虑启动调查，评估欧洲企业对来自我们的成熟制程（低端芯片）的依赖程度。这种芯片虽不涉及尖端技术，但对军事、电动汽车以及基础设施等多个领域至关重要。

这个事情对芯片行业是利空影响。因为成熟制程一般是指28纳米以上的芯片工艺，这是已经被我们技术突破了的。我们被卡脖子的，泛指7纳米以下的先进制程。

过去几年，国内芯片企业大量投资扩产成熟制程。根据海外机构的预测，2024年我们新增芯片产能将超过世界其他国家和地区的增量总和，每月将比2023年同期多产出100万块晶圆，这些都是成熟制程芯片。但由于供给增长速度非常快，成熟制程产能逐渐过剩，芯片厂商的产能利用率已经从2020年的100%下降到目前的65%-75%，国内芯片公司的利润快速下降。

所以，大家看懂了欧美国家的套路没有？

芯片企业要突破技术，需要大量投入研发费用，而研发费用除了摊手向国家拿补贴，就是卖那些成熟的低端芯片产生现金流。欧美国家一方面是限制技术输出，减缓我们突破7纳米以下的先进制程的速度。另外一方面是以各种理由制裁、加征关税等限制我们的成熟制程出口赚利润，也可以减少国内芯片企业赚取利润去投入研发。

2、药明康德昨晚发财报业绩，2023年净利润同比+9%，并预计2024年收入在400亿左右，预计增长8%左右。同时宣布掏出利润的30%出来分红，我算了下股息率对应1.8%左右。

2023年净利润96亿，目前总市值1500亿，药明康德的PE估值对应15倍左右。这个估值很难评价，因为药明康德的收入大部分来自海外。市场担心的并不是药明康德最近一年的业绩，而是未来几年的业绩。目前美国还没通过，应该暂时不影响药明接订单。一旦美国限制，药明做完手上的订单，后面何去何从？这才是市场关心的重点。

所以，朋友们别来问我药明康德怎么看了，这只有美国才知道答案。

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