投资机会出现了!但不是现在
4月底密集披露了2023年财报和2024年一季度报,太多了看不完,最近看到了光伏。光伏行业真是惨不忍睹,很多企业一季度业绩大幅下降就算了,有的甚至出现了巨额亏损,我掏几个出来给大家看看。
隆基绿能2023年盈利108亿,同比-27%。2024年一季度亏损23.5亿,同比-164%。
通威股份2023年盈利136亿,同比-47%。2024年一季度亏损7.9亿,同比-109%。
TCL中环2023年盈利34亿,同比-50%。2024年一季度亏损8.8亿,同比-139%。
当然,也有些还不错的。
天合光能2023年盈利55亿,同比+50%。2024年一季度盈利5.2亿,同比-70.9%。
阳光电源2023年盈利94.5亿,同比+163%。2024年一季度盈利21亿,同比+39%。
中信博2023年盈利3.5亿,同比+677%。2024年一季度盈利1.5亿,同比+297%。
隆基、通威、中环都是昔日的大牛股,各路资金的心头好,经常上各大股票论坛的热门名单。如今业绩大幅下滑,股价腰斩早已经被市场抛弃。两年前我说光伏不如电力真没说错,但今时不同往日,这些光伏龙头公司跌了这么多,其实也基本反映了悲观预期。现在的核心问题早已经不是它们有多惨,而是它们什么时候能好转?
先说结论,2024年大概率不会好转,2025年再看。
目前光伏行业的问题是产能过剩,供给超过需求,导致价格大幅下跌,企业赚不到钱。
我前天看到了一个数据,我们光伏电池一季度出口90亿美元,同比-31%。而今年一季度太阳能电池出口数量按个数同比+24.7%,按重量统计同比+29.5%。换句话来说,是因为光伏电池价格出现了46%的下跌,才导致出口额下降了31%。
从出口量来看,光伏需求不差,同比增长25%左右。但由于出口额下跌,光伏企业的收入减少,利润就要大幅下降甚至出现亏损。因为收入减少的同时,厂房设备的折旧、员工的工资薪酬支出等刚性费用是不变的。收入减少,费用支出不变,结果就可能亏损。
熬吧,像熬猪周期那样熬,熬到产能减少,供需恢复平衡,盈利自然就修复了。
相比猪肉股,光伏的需求起码还是在增长的,而猪肉消费随着总人口见顶是基本不会有大幅增长了,甚至可能还会出现轻微的下降(被牛肉、鱼肉、鸡肉取代)
但猪肉股已经在周期底部煎熬了两年多,而光伏行业的煎熬才开始不久。
能够在产能过剩周期底部顶住压力,保持微利不破产的龙头企业,等到那些小企业该破产破产,该退市退市,龙头企业将“剩着为王”。
这条投资逻辑其实可以套到很多行业上,在光伏上,大家可能盯着隆基、通威。在猪肉上,大家可能盯着牧原、温氏。在地产上,大家可能盯着保利,华润。
投资逻辑其实很简单,关键是行业反转所需的时间。猪肉熬了两年多,地产至今还在熬,光伏呢?
光伏这个行业并不是不好,而是A股很多上市公司是无节制的资本扩张,在赚钱的时候都觉得自己很牛,于是把赚到的钱又去做大量资本开支产能扩张。结果导致行业竞争加剧,利润率急速下滑,产能过剩,最终爆 K 。
所以,现在我看财报,看到一家公司的盈利大幅增长的时候,我现在都特别谨慎小心。那些利润大幅下滑,很长时间没什么人关注的,我反而会放心一些。也不是说一定就关注那些利润差的,需求不行的话还是没什么未来的。只是没人关注,代表没什么资金愿意投,也就代表了供给没什么大幅扩张的空间,内卷的概率小很多。
都是真金白银亏出来的教训啊。
......
分享其他信息:
1、传苹果重启造车计划,打算跟美国一家新势力合作,呼声最高是Rivian,因此美股的Rivian盘前小涨6%。从分红和回购上,苹果都没啥毛病,大家吐槽的核心点是,作为一家28倍PE的科技股龙头,苹果最近几年没找到新的增长点了。
2、今天军工行业大涨,跟前段时间炒作低空经济概念不同的是,正儿八经的军工股也涨了,上游环节负责生产元器件的火炬电子涨停。产业上我没有收到明确消息,但应该是有资金开始预期订单会在二季度财报上兑现了。这点逻辑我4月初已经跟大家说过了
除此之外,今年军工行业确实也比较热闹,低空经济、C919大飞机订单、卫星发射,月球探索,什么乱七八糟的都来了。虽然我比较反感题材炒作,但能让大家赚到钱,我也就不多吐槽了。
3、在日本央行卖出约580亿美元买入日元后,美元兑日元汇率最近守住了,没有跌破160。汇率引发的恐慌暂时缓解,所以外资从日股流出到港股的势头最近可能也会稍稍减缓。
日本央行现在手上约有1.25万亿美元外汇储备,但其中只有1500亿是现金,其他的都是美债。如此计算,日本央行还有两次出手救市的机会,之后现金耗尽,想再救日元,就得大幅减持美债了。我有点期待美联储跟日本央行的博弈了
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