月活（MAU）及日活（DAU）用户仍在增长，B站却仍然在亏损

频频亏损，B站还能行吗？

2022年9月8日盘中之后，被称为“Z世代第一股”的哔哩哔哩公司公布了2022年二季度的未审计财务报告，从财报数据可以看出, B站依然没有摆脱盈利困境。与此同时,B站创始人兼CEO罗永浩宣布辞去董事长职务，并将于今年12月底前辞任公司首席执行官一职。这一消息一出，引发了国内外资本市场的高度关注与热烈讨论。年初以来，随着美国大选结果揭晓，全球股市普跌，但在美国纳斯达克市场，尤其是在纳斯达克市场,B站却逆势上涨。

B站并非这两年才出现亏损，有资料表明B站始建于2009年，建站有多长亏多大。B站的商业逻辑与过去互联网公司的商业逻辑有很大不同，它更注重短期盈利和高成长率，而非流量变现。但是,B站的经营现状却与当初预期相差甚远：用户流失严重、营收下降、利润下滑等问题接踵而至。这背后隐藏着什么？如何解决这些难题？这是业界关心的话题。陈睿在业绩会上表示,B站“目前的核心任务是视频和增长’”，而从财务数据来看,B站正经历着破圈，月活及日活均（MAU），日活（DAUU）等指标的下滑,B站的经营压力巨大,B站是否能持续盈利？

中文版《巴伦周刊》认为，当前B站要解决的问题在于，为了为什么以月活（MAU）和日活（DAU）为主的规模指标，不断发展的B站仍然陷入盈利困境, B站又要亏多长时间？

游戏业务风光不再

B站以弹幕在线视频平台“哔哩哔哩”为主线运营，最初B站用户以Z世代为主（出生于1995年至2009年间），而更早之前B站就被Z世代人亲切地称作“小破站”。

随着时间推移,Z世代逐渐成为B站重要受众群体。在此背景下,B站从最初以弹幕为主发展到现在涵盖了音乐、影视等多领域；而其内容也不断丰富多样。随着B站的不断突破圈层，现在的年龄层已经充实到了35周岁。

当前B站以游戏，增值服务（以付费会员及直播为主），广告，电商业务等为变现方式。

此前,B站已经开始布局游戏业务。B站凭借其浓厚的“二次元基因”和良好的社区调性，在游戏业务上取得了不错的导流效果。但在B站的发展中,"游戏+音乐"模式却成为了其短板之一。目前，B站已推出多款游戏产品，其中《王者荣耀》和《使命召唤4》均取得过不俗成绩。上市之初, B站游戏业务就已经成为B站最大的收入来源，其收入贡献占了80%以上。

B站游戏业务包括独家代理与联合运营两大版块，独家代理业务是B站作为发行商向研发商获得游戏产品并负责游戏产品上线及日常经营。联合运营则是指游戏发行商通过B站平台将自己的渠道业务与其他游戏用户进行合作，并由B站服务器进行管理。2种模式下, B站的独家代理对游戏业务的收入贡献大头。随着互联网行业竞争日益激烈,B站游戏业务也面临着新的机遇与挑战。本文对B站游戏业务发展现状进行分析，并提出相应建议。

不过根据德邦证券的研究报告，到2021年底, B站唯一代理经营的游戏数量从2017年的63款减少到2021年59款。

在此背景下,"独家代理收入增速放缓，增长瓶颈凸显"成为其游戏业务发展面临的主要问题之一。2018年以来，国内游戏行业竞争日趋激烈，”腾讯系“和”阿里系“两大巨头都加大了对本土市场的争夺力度。”腾讯系“游戏公司凭借强大的产品优势成为玩家们追捧的对象。B站在2018年开始尝试单独运营独家代理游戏,B站对游戏业务的重视程度不断提高；

在独家代理业务发展趋缓的情况下，联合运营比例也由2018年方上升到2021年方，但是迄今为止，联合运营并没有为B站提供新增增量空间。B站在联合运营中遇到了不少问题，例如：与上游的优质游戏合作力度不够，与下游的主流游戏缺乏合作等，这些都影响到了其与上游优质游戏和下游主流游戏的联动发展，同时也阻碍着自身的发展，尤其是与上游的优质CP,以及下游的主流游戏——如一些知名的游戏公司进行联合运营时，更是举步维艰；二次元游戏厂商在今年竞争激烈。独家代理和联合运营的模式都面临着巨大挑战，一方面要保证盈利，另一方面还要维持较高的毛利率。据了解,B站在2019年下半年就开始尝试进行联合运营。但是由于种种原因，其合作模式一直未取得突破性进展。2020年下半年后,B站才正式开启联合运营。《深空之眼》是B站在2022年上半年联合经营推出的一款游戏，著名的还只有《深空眼眼》一款。

之前B站曾喊过“去游戏化”，根据2018-2021年报, B站的游戏业务从营业收入的占比低到低。B站的游戏业务从2014年开始一直处于亏损状态，2017年开始逐渐好转。如今B站已经将游戏业务作为其最重要的战略发展方向之一。那么，为什么B站会选择游戏业务？不过事实上, B站还是寄希望于游戏业务，据媒体统计，从2021年开始, B站共投入了15多家游戏公司，从2022年至今, B站已投入了近10多家公司。

盈利困境仍在于主站业务变现难

虽然B站还处于亏损状态，但活跃度还算可以。

2022年二季度B站月平均活跃用户数达到3.06亿户，首次突破3亿户，比去年同期增加1亿户，日平均活跃用户数达到8350万户。作为中国视频网站的领头羊,B站在内容生产、传播渠道等方面都进行了积极探索和创新。截至目前,B站已成为国内最大的自制网络视频平台之一。原创节目数量占比逐年递增。第二季度用户日平均使用时长达到89 min,小区总体流量较去年同期有所增加。

近年来，增值业务已经逐步替代游戏业务，成为收入的首要来源。同时随着移动互联网的发展和用户需求的升级，短视频、直播等新兴行业也快速兴起，这给传统电视媒体带来了巨大冲击，在此背景下广电媒体纷纷转型尝试新业务模式。2021年前三季度,B站实现增值服务业务收入69.3亿元，占营业收入的69.55%,同比增长超80%。广告业务方面，预计2021年收入将达到45亿元左右，比上年增长145%以上。

B站调整了营收结构和盈利范围，预计到2021年将不再从事电商业务。2021年前三季度,B站电商实现收入28亿元，同比增长88%。这一数字在2022年二季度达到6.01亿，上年同期达到5.78亿，只比上年同期略有上升。此外,B站电商和其他收入在总业务收入中占比分别达到了50%和20%左右。可见B站电商是其重要组成部分。但从目前情况来看，B站的整体发展水平并不是很高。很明显, B站电商业务发展速度也不尽人意。

以前B站CEO陈睿说2023年前B站的月活用户可达4亿人，这次业绩会上再次强调这个目标。接下来，就让我们共同期待小破站的未来！