广发基金急速扩张按下暂停键
文 | 周先先
编 | 周星星
规模断崖式下跌,业绩在行业中垫底,2023年,规模急速扩张的广发基金按下了暂停键。
据广发证券3月28日年报,旗下广发基金2023年现营业收入76.43亿元,同比减少8.93%,净利润19.50亿元,跌出“20亿俱乐部”,同比减少8.62%。
与2021年高点相比,广发基金连续两年营业收入和净利润分别已缩水17.03亿元、6.58亿元,营收、净利润增速在十家大型公募中据倒数第三。
制表:周观新金融
Part 1
广发总管理规模变化 数据来源:wind
广发偏股基金管理规模变化 数据来源:wind
除了管理规模上的变化,广发基金在发行规模与数量上同样出现缩水。从偏股基金的发行情况来看,2023年,广发基金的发行数量约为2021年高点的二分之一,但发行规模却从2021年高点的1122.47亿元,降到了2023年的23.83亿元,仅为前者的四十七分之一。也就是说,单只基金的平均发行规模从“巨无霸”变成了“迷你基”。
今年一季度,广发基金的发行态势依然没有明显起色,偏股基金年初至今发行2只,发行规模共计7.99亿元。
广发偏股基金管理规模变化 数据来源:wind
Part 2
业绩也在掉队
实际上,这两年受市场环境影响,公募发行遇冷,不少基金公司都出现了规模下滑的情况。然而,市场环境并不能解释一切,相对于其他大型公募的规模下滑,广发基金的管理规模缩水是“断崖式”的,并且其权益类产品业绩也大幅落后于同类。
2023年,广发基金权益类产品业绩在公募基金中垫底。据海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》,广发基金的权益资产过去一年的超额收益率为-12.02%,在所有基金公司中排名150/164,在权益类大型公司中排名12/12。
而固定收益方面,广发基金的业绩排名同样相对落后。固收资产过去一年的超额收益率为-0.36%,在所有基金公司中排名128/167,在固收类大型公司中排名13/16。
不仅2023年业绩在同侪中垫底,广发基金权益型产品平均业绩在近3年、近5年都已大幅落后于同类平均。小周统计,截至目前,全市场共有122只主动权益产品(A/C份额合并计算)净值低于0.5,其中广发基金有8只产品,问鼎净值“腰斩”基金数量榜榜首。
数据来源:天天基金网
数据来源:wind
Part 3
“押注式”投资战略失速
在加速冲规模之后,却迎来规模与业绩双双下滑,广发的扩张战略出了什么问题?。
回顾过去几年发展历程,广发基金似乎遵循这样一个规律:重点选拔押注单一赛道的基金经理,每一次成功“造星”后,都紧跟着发行“巨无霸”基金,规模和管理费收入暴增随之而来。扩大规模后继续招聘基金经理,进入下一个循环。
从广发的明星基金经理身上可以验证这一规律。以刘格菘为例,2018年,刘格菘做了一个改变广发基金命运的决定,尝试加大力度押注新能源。2019年,广发双擎升级混合重仓当年火热的半导体行业受到投资者追捧,年末,该基金规模达到了68.73亿元,2020年一度接近200亿元。
广发基金借机造势,2019年末和2020年初,为刘格菘发行了广发科技创新混合和广发科技先锋混合,分别募资10亿元、80亿元,两只产品规模随后迅速膨胀至50亿元、230亿元。
更耐人寻味的是2021年上一轮牛市的末期,广发基金又给刘格菘发行了一只规模达到150亿元的三年定期“巨无霸”:广发行业严选三年持有期混合。
并没有止步于刘格菘一人带来的规模增量,与此同时,广发基金又招聘了一批基金经理,其中包括郑澄然。依然是高位梭哈新能源,郑澄然的风格更加极致,广发基金则趁热打铁,先后为郑澄然量身打造了11只新基金,巅峰时期管理规模482亿元,而彼时郑澄然的基金经理任职年限仅为两年。
“押注式”投资本身就不具备持续性,随着市场风格转变,上述产品均损失惨重,2023年平均净值下跌超过30%。在巅峰时期,仅刘格菘一人管理规模就超过900亿元,如果今其管理规模已经缩水至376亿元,而郑澄然管理规模也已经缩水至三分之一。
不难看出,在尝到规模红利后,广发基金“保二冲一”的决心未减,但业绩表现却严重掉队。
小周不禁想感叹一句,公募基金是经营信任的行业,想建立投资者信任很难,但想失去信任却很容易。
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