一份89页的做空报告，使中国咖啡界的“新贵”瑞幸咖啡从云端跌落谷底。瑞幸咖啡涉嫌财务造假一事，对于中概股的影响是空前的，影响非常巨大，瑞幸咖啡财务造假由于金额巨大，会影响到中概股在美国形象，中概股在美国上市会更加艰难，日后审核也会变的更加严格。

投资者蒙受巨大损失，高盛将出售瑞幸董事长质押股票

上周，瑞幸咖啡中国集团披露的内部调查显示，该集团伪造了22亿元人民币（合3.1亿美元）的交易额。这一消息披露后，其股价暴跌，抹去了上述贷款的抵押品的大部分价值，促使银行收回贷款。

据高盛(Goldman Sachs)表示，近日曝出丑闻的瑞幸咖啡(Luckin Coffee)的董事长未能履行一笔5.18亿美元保证金贷款的相关条款，高盛将依法占有并出售其质押的瑞幸股票。高盛将负责处置这批共计7300万股的股份。该行拒绝就此事进一步置评。

高盛周一表示，将依法占有这些作为向瑞幸董事长陆正耀提供保证金贷款的抵押品的股份。然后，高盛会代表贷款人银团将这些股份转换成美国存托凭证(ADS)，并将其出售来弥补损失。在瑞幸股票和ADS价值于周一再次大幅下跌后，高盛所指的这些股份的价值约为3.5亿美元，这意味着损失约1.68亿美元。

同时，美国律师和十多家券商引发了对瑞幸进行了集体诉讼，中国投资者也将以涉嫌欺诈和投资损失对瑞幸进行诉讼。

专业人士指出，瑞信咖啡的欺诈行为也将警醒美国的政策制定者。

浑水1月份的匿名做空报告，称瑞幸咖啡的欺诈行为“动摇了商业的本质”。浑水创始人Carson Block 表示：“瑞幸的欺诈行为，将警醒美国政策、法规和投资者，中国赴美上市的企业存在着极端欺诈的风险。"

Carson Block认为虽然这是一个特别令人震惊的例子，但是这种情况在中国公司以及在美国上市的中国公司中已经发生过很多次。十多年前成千上百的中国公司通过反向并购在美国上市，并购上市但是大部分处于休眠状态的美国公司。事实证明，很多都存在欺诈行为，以至于被拍成电影《The China Hustle》。

由于瑞幸咖啡的欺诈行为，暴露了美国监督审计的弱点。或将迫使中国完善上市公司审计制度。 

目前经济全球化得到前所未有的发展，但是商业仍然暴露在不同的风险之中，审计就是其中之一。美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）和上市公司会计监督委员会主席威廉·杜恩三世（William Duhnke III）指出：美国监管机构无法检查中国的审计工作和审计事务所的做法，他们呼吁中国加强合作，但无济于事。这主要是由于在美国证券交易所上市的所有外国公司必须将其财务报表由独立公司审核。跨国公司通常由其本国的公司进行审计。无论公司在美国的上市是中国，俄罗斯，土耳其，法国还是其他地方的公司，都采用这一制度。

2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》建立了PCAOB。它要求每家向SEC提交公司审计报告国内外会计师事务所都要在上市公司会计监督委员会注册。PCAOB要求监督委员会定期对美国上市的国内外公司进行审计检查，这一要求与外国会计师事务所及其监管机构法规产生了重大摩擦。因此，PCAOB与外国会计师事务所同行谈判达成协议允许他们自己执行审计检查。同时，Clayton和Duhnke于2018年12月发表联合声明，指出监督委员会已与23个外国监管机构签订了合作协议，使他们可以与这些辖区的监管机构进行联合检查或共享检查结果。

但是，中国是未与上市公司会计监督委员合作的少数几个国家之一。Clayton和Duhnke在2月19日的声明中重申了他们的挫败感，他们指出，“美国上市的中国公司审计持续受到阻止。”美国参议员 Marco Rubio, R-Fla也一直抱怨中国监管机构不愿与美国合作，2019年6月,卢比奥（Rubio）和其他几位参议员提出了一项法案，要求三年内不符合美国监管机构要求的上市公司退市，其中特别强调中国的公司。

卢比奥谈到了瑞幸的不当行为：“美国证监继续允许中国政府保护在美上市的中国公司不遵守SEC的披露和审计法规，这真是太荒唐了。尽管有些人利用这样的漏洞增加对中国证券的投资，但这一不幸且经常发生的事件也凸显了此类投资带来的巨大风险。此次事件也为政策制定者和监管机构敲响重大警钟：如果中国公司希望在美国交易所上市，则必须遵守美国法律和法规，提高财务透明度，并且加强问责制。

瑞幸咖啡能否继续在美国交易所交易，前途未卜？

 瑞幸咖啡是否违反了美国的任何法规和规定？是否应该从纳斯达克退市？瑞幸的结局有待纳斯达克和美国证券交易委员会协商，目前纳斯达克发言人拒绝置评，SEC也拒绝对该企业发表任何评论，但是不否定不会对此不正当行为展开调查。

此事件下一步的结果可能是：因为美国上市公司董事会通常会有一名审计师，PCAOB将注销对瑞幸该公司进行审计的审计师的资格，SEC和纳斯达克交易所可能将公司除名。

浑水屡屡做空中概股引发的深思

很显然瑞幸的欺诈行为，不仅使自己和投资者蒙受了巨大的损失，也使中国公司的在国际的形象遭受了重创。浑水作为美国三大做空机构之一，在全球共做空35家企业，其中18家企业为中概股企业，这也不得不引发中国企业的深思。

沌水只是一个导火索，有一些企业被做空，是因为他们自身有污点，他们本身不够好，是他们本身的缺陷导致了最后的结果。除了浑水，任何一家华尔街的律师都可能做空上市公司。企业有缺陷，总有一天会爆发出来。多和空都是国际资本市场非常普遍的一种金融交易手段，是对价格机制的市场化调节手段，本身无可厚非，浑水、香橼等机构所发布的做空报告也是根据实地调查和公开资料所进行的推测，其尺度必须在监管部门的严格把控之下，恶意做空是需要承担法律责任的。因此做空机构所发布的内容往往就是事实，从而导致不少中概股股价一落千丈或就此退市，这类企业往往自身有着严重问题，做空机构起到的只不过是催化作用。

中国公司不管是选择海外上市，还是选择国内上市，终极的目标是要获得市场的认可和资本的青睐，将企业发展壮大。良好的商业模式、健康的财务、符合国际规范的运营也终将企业立身的根本。如果资本化的历程中，不能更正自身的缺陷，对于监管抱着侥幸的心理和态度，也难以获得市场和资本的认可，摧毁的不仅仅是自身，而是众多的企业、投资者和金融市场众多参与者所构筑的信念和诚信之墙。