方世平—6月21日分析

美元指数上周一度升至4月中旬以来最高位92.41，收报92.33，上周录得1.99%的涨幅，这是近十四个月最大的周线涨幅。这削弱了黄金对其他货币持有者的吸引力。10年期美债收益率稳于1.5%以上，也增加了持有无息黄金的机会成本。英镑兑美元上周录得近九个月最大单周跌幅、澳元和纽元均录得2020年9月底以来最大单周跌幅。本周将迎来欧美6月Markit PMI数据、美国5月耐用品订单月率、美联储青睐的通胀指标-美国5月PCE等经济数据，另外重点关注美联储鲍威尔（Jerome Powell）演讲和英国央行利率决议。市场将密切关注鲍威尔将会说些什么，以及他是否会试图改变一些强硬的立场。如果他发表更加偏鸽的演讲，则需提防美元回调、金价反弹的风险。

美国圣路易斯联储布拉德表示，鉴于通胀率预期将高于美联储2％的目标，明年开始加息可能是合适之举。我认为会从2022年末开始。这些与预测的经济状态有关，我的预测是2021年核心PCE通胀率为3％，2022年为2.5％，如果实际情况如预期所料，那么到2022年底，已经有两年通胀率达到2.5-3％。他表示，美联储转鹰，暗示会更快收紧货币政策，是美国从大流行中重启之际，对经济增长，特别是通胀升势快于预期的“自然”反应，该消息进一步打击黄金。美元指数创近一年来最佳周度表现，削弱了黄金对其他货币持有者的吸引力。

分析师预测，美联储会在8月的杰克逊霍尔年会上或是9月发出即将采取行动的信号，但真正宣布会等到今年更晚些时候。这与他们在本周政策会议之前的预期一致。美联储官员措辞更加偏鹰，隐含波动率大多走高，相关性加强，但是需要波动率进一步加大才会触发下行趋势出现急剧的逆转。市场目前对美元的看多程度为去年7月以来最高；摩根大通全球外汇波动率指数显示，波动率处于6.07%的一周高点；需要突破7.1%附近的近期底部，才能触发进一步的上涨。波动率攀升之际，成交量跃升至今年以来的新高；DTCC数据显示，大宗商品货币交易活动明显。彭博美元即期指数风险逆转曲线变陡，交易员们预计夏季以后美联储表态将更加偏鹰。