方世平—12月15日分析

美国11月PPI同比增长9.6%，增幅创2010年开始统计该数据以来最大且高于预期值9.2%；核心PPI同比增长7.7%，增幅创纪录新高并高于预期值7.2%，突显投入成本攀升将推升已经“高烧”的消费物价。由于运输瓶颈，需求旺盛和劳动力短缺，原材料成本今年涨势迅猛。许多企业已经通过涨价成功将这些增加的成本转嫁给了客户，最新PPI报告预示未来几个月消费物价将进一步上涨。

多家主要央行本周举行会议，评估奥密克戎变异株带来的风险，同时它们也在考虑减少近两年前为抗击疫情的经济冲击而采取的紧急措施。各大央行都面临相同的难题：防范通胀急升、以及结束当前低利率和央行购买资产的时代，其必要性是否比应对病毒新变种构成的经济威胁更为迫切。各家央行采取的不同立场，可能会让未来一年陷入动荡。英国央行最近似乎处于上调利率以应对高通胀的边缘，但奥密克戎变体的迅速传播以及在英国实施新的防疫限制，打乱了政策制定者的计划。预计他们将在本周的会议上保持借成本不变。这提醒人们疫情仍在发挥决定性作用。欧洲央行可能会继续缩减购债，日本央行也可能会开始小幅减少一些疫情纾困购债活动，这都是试探性措施，反映欧元区和日本通胀率相对较低而且经济反弹不那么明显。两者的加息可能都遥遥无期。与此同时，美联储可能会加强政策转变，这种转变在未来一年可能会变得更加剧烈，存在可以说是造成破坏性意外的重大风险。分析预计，美联储将在同一时期内将加息次数增加到总共9次。这将使中值点接近美联储对中性利率2.5%的评估，即美联储的政策既没有帮助经济扩张，也没有试图减缓经济增长。