方世平—7月15日分析

全球经济前景继续改善，为新西兰出口商品提供持续的价格支持。全球货币和财政环境仍然处于宽松水平，支持了经济活动的复苏。新西兰联储政策声明对新西兰元构成支撑，因为在其宣布退出QE之后，8月加息的大门已经打开，虽然届时新西兰联储是否会真的加息，仍将“取决于未来六周的情况”，但最重要的是，新西兰联储决策曾现在一致认为减码货币刺激的时机已经到来—第一步是结束债券购买计划，下一步将会是加息；这也无论如何都意味着，一旦通胀数据进一步佐证了政策紧缩的必要性，新西兰联储势将成为本轮经济周期中第一家加息的G10经济体央行，利率政策的落差届时也将足以推动纽元汇价持续上行。

三菱东京日联银行表示，纽元将继续受到支撑，新西兰联储宣布将在7月23日之前结束量化宽松，同时取消了之前提到的需要“相当长的时间和耐心”才能实现货币政策目标的说法，5月新西兰联储曾表示，第一次加息可能会在2022年下半年，意味着今年肯定会有加息的空间；当然不应该低估今天这种转变的程度，为了实现其目标，新西兰联储宣布“可以降低货币刺激的水平，以最大限度地降低未能实现其使命的风险”，这是一种相当大的风险转变，今天的转变为新西兰储备银行提供了在11月之前行动的空间，8月18日和10月6日现在都是现场会议，而这一戏剧性的变化让我们相信，8月或10月更有可能采取行动将为纽元提供进一步的支撑；考虑到澳洲联储目前的指引是在2024年之前不会加息，那些可能不愿卖出美元的市场参与者很可能会看到卖出澳元兑纽元的好处，怀疑指导能否持续太久，尽管如此，澳洲联储与新西兰联储的政策分歧现在更加明显，唯一需要注意的是，纽元多头头寸已经相当可观。

加拿大央行在其预测中仍然保持了相当程度的谨慎，坚持认为经济闲置产能仍将持续一段时间，通胀上升将是暂时的。该行强调了实现“全面和包容性”经济复苏的重要性。预计经济要到2023年才会进入供不应求的阶段。量化宽松政策调整反映了银行的持续复苏的进展和增加强度加拿大经济前景的信心。但加拿大经济仍有相当大的产能过剩，经济复苏继续需要大规模的货币政策支持。

荷兰国际集团的首席国际经济分析师奈特利（James Knightley）表示，通胀步伐的迅速加快可能会加剧有关美联储缩减购债规模的争论。随着劳动力供应问题和供应链中断导致成本上升，越来越多的证据表明，鉴于强劲的需求环境，企业正在将成本转嫁给消费者。这意味着，高企的通胀数据不会是昙花一现，而是比美联储预期的更久。

美国6月PPI年率录得7.3%，为2010年11月以来首次计算以来的新高。

美联储鲍威尔：今年美国GDP有望实现几十年来最快的增长。通胀在未来几个月将会上升，然后趋于平缓。美联储在决定改变资产购买计划之前会发出通知。劳动力市场正在改善，美联储将充分就业和物价稳定作为“重大进展”的基准，但还有很长一段路要走。他重申了鸽派信息，这在某种程度上淡化了任何关于他将改变语气，或改变他一直以来谈论的更耐心做法的担忧。他们仍坚持这样一条路径，即先缓慢缩减资产购买规模，然后再开始考虑加息

美国前财长姆努钦：不认为通胀会是暂时的，“更有可能是实质性的通胀”，美联储必须谨防通胀失控。关键是美联储要先行一步，不要最终不得不加息到4%或5%。资产购买操作，特别是抵押贷，在去年很重要，但美联储必须让政策正常化，关键在于多快、多大程度、美国财长耶伦（Janet L. Yellen）和美联储鲍威尔（Jerome Powell）周五将出席一场与其他监管机构共同召开的会议，他们将讨论炙手可热的美国房地产市场及其可能对金融体系构成的风险。这场闭门会议的目的：确保美国不再爆发类似于十几年前的那种危机。