以强制退市增强上市公司的诚信意识、敬畏意识
近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》。意见指出,加强资本市场诚信建设,严格执行强制退市制度,建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。加强投资者权益保护,打造诚实守信的金融生态环境。
将资本市场诚信建设作为社会信用体系建设的重要内容来抓,是非常重要的,也是非常紧迫的,更是非常必要的。特别在企业和居民投资意识越来越强,对资本市场的认可度和依赖度越来越高的情况下,加强资本市场的诚信建设就显得更加重要而紧迫。否则,会对企业和居民资本意识、投资理念、理财观念产生负面影响。
事实也是,资本市场作为现代经济、现代金融的重要组成部分,所以能够受到企业和投资者的共同关注、积极参与,就在于资本市场不仅能够活跃经济、活跃市场、活跃投资,还在于资本市场是以信用为基础的,以信用来维系正常运转的。失去信用,资本市场也就失去了生命。有信用做支撑的资本市场,才会生命力越来越旺盛。
客观地讲,我国的资本市场,总体是具有较高的信用度的,是坚持诚信为本的。特别是近年来,在监管工作不断加强、监管力度不断加大的情况下,资本市场的信用水平也在不断提升,上市公司、机构投资者等的诚信意识都得到了比较大的提高,增强了投资者的投资信心。股市投资者超过2亿户,就是最好的例证。
需要关注的是,尽管资本市场的信用环境越来越好,企业和投资者的诚信意识不断增强,但是,从实际情况来看,仍存在一些不守信、不诚信、不讲信用的现象。特别是企业,还会经常出现一些违背市场规律、不讲市场规则、不守市场信用的行为,从而给投资者带来了比较大的伤害,也给市场秩序造成了比较大的破坏。因此,需要进一步完善与规范,努力提升上市公司的信用意识、诚信意识、守信意识。其中,强化退市功能、建立强有力的强制退市制度,是目前环境下最为重要的方面。
众所周知,2016年3月,*ST博元因重大信披违法而被终止上市、最终被强制退市,成为中国资本市场成立以来,第一家因为信用问题被强制退市的公司,6年来,已有多家企业因为信用问题被强制退市。最典型的莫过于康美药业与康得退,特别是康美药业,不仅因为财务造假受到了严厉处罚,相关人员被采取刑事强制措施,也开创了独立董事连带赔偿的先河。一时间,引发了独立董事的辞职潮。而康得退更是因为财务造假,被直接强制退市,产生了很大的市场影响。
也就是说,在信用问题上,监管已经下狠手,对不讲信用者予以严惩。特别是独立董事也要承担法律责任、赔偿责任,会对今后上市公司的治理结构、治理体系产生极其重要的促进作用,会让独立董事们真正既“独”又“立”,而不是“独”而不“懂”,只拿钱、不履职,只开会、不管事。否则,就会承担连琏责任。
此次发布的意见指出,严格执行强制退市制度,建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。毫无疑问,这不仅是对上市公司提出的严格要求,也是对资本市场提出的严厉标准。上市公司行为不规范,特别是出现信用问题,一旦产生了不良后果,就得严厉追责、严格规范,就要按照退市要求,对违规企业实施强制退市。只有把“强制退市”之剑高高悬挂在上市公司的头顶,才能让上市公司有敬畏之心、敬畏意识,才能自觉规范经营行为、信息披露行为、管理行为,才能不敢在诚信与风险之间进行利益博弈。
同时,如果上市公司都对强制退市有敬畏之心了,不敢轻易做出失信行为,那么,上市公司优胜劣汰机制也就基本形成了。因为,经营好坏、业绩好差、行为优劣都,能够通过企业信息披露一目了然,而不要让投资者去雾里看花,甚至被虚假信息所蒙蔽。那些没有核心技术、核心产品、核心竞争力,以及管理水平低下、业绩平平的企业,就会脑汁自动退出市场。对投资者来说,无疑是最有利的事。对市场来说,也是一次净化和优化,对于提升资本市场的整体水平是具有极其重要的作用的。
当然,要想让上市公司有敬畏之心,还应当加大投资者利益保护力度,加大对违规行为的处罚和赔偿力度,司法机关要积极帮助投资者进行利益追偿,让违规、失信者倾家荡产。只有这样,才能让上市公司不敢轻易违规,让上市公司的管理者不敢造次。自然,上市公司的行为就会越来越规范,优胜劣汰的机制也就能真正建立。对广大投资者来说,就能真正确立价值投资理念。
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